政策與業績共同影響新三板市場，當前政策是關鍵，業績是底線。上半年新三板存在四大現象反映出企業流失傾向：1）做市指數連創新低；2）IPO/并購活躍；3）做市家數下降；4）掛牌下降摘牌激增。背后四大原因：1）政策低于預期；2）“三類股東”問題導致與A股對接不暢；3）嚴監管下處罰數量上升，投資者對企業信任度下降；4）白馬公司業績大面積低于預期。其中原因三、四容易通過時間消化，原因一、二需要政策推進。受市場影響，TMT公司整體表現不佳，做市表現差于市場平均，且定價有效性差，而定增市場影響相對較小，估值在20倍以內的居多；
立足業績，從規模、成長性、現金流等多角度篩選TMT優質企業。1）TMT公司數量多，普遍規模小，可聚焦龍頭企業。TMT公司2016年凈利潤大于1億的公司有38家，其中教育、泛娛樂、跨境電商、電子煙表現突出；2）TMT公司中，收入上億凈利潤3000萬以上，且收入與凈利增長均超100%的公司有35家，其中游戲、數字營銷、跨境電商、流量經營表現靚麗；3）我們通過ROE、規模、成長、現金流等方式篩選了13家公司供二級市場交易者關注；
放眼未來，三維立體投資新科技與新消費。移動互聯網贏家通吃顯現，中小企業需要創新突破。未來行業將從新技術、新硬件、新消費及服務三個維度進行突破。1）新技術：人工智能應用百花齊放，5G將至，5G+人工智能或帶來邊緣計算及IOT爆發；2）新硬件：智能手機增長放緩，但汽車電子方興未艾，智能家居雖散但創新力增強，VR/AR仍在潛伏；3）新消費與服務：文教體快速增長，新零售與場景消費風起云涌。我們推薦關注新三板人工智能、ADAS、教育、體育、電競、社交電商及智能零售等公司。
免責聲明：本網站所有信息，并不代表本站贊同其觀點和對其真實性負責，投資者據此操作，風險請自擔。