概覽
根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，從中位數(shù)的角度看， 這些SaaS公司的建立時間為10年，員工數(shù)量為530人左右，每年營業(yè)額為1億美元，增長率為48%，并且還處于虧損經(jīng)營。當(dāng)然，市值超過6億美元，第一天收盤時股價上漲32%，這些數(shù)據(jù)會讓創(chuàng)始人、早期員工和投資人非常振奮。下表呈現(xiàn)了這些公司的部分?jǐn)?shù)據(jù)。
高預(yù)期增長率
相比其它領(lǐng)域，科技領(lǐng)域的股市投資者對營收增長率有更高的要求，而SaaS領(lǐng)域則更高。畢竟這些公司最大的一個優(yōu)勢就是可以更自由地更改自己的產(chǎn)品。相對的，管理層就可以將更多的資源投入到新用戶獲取和擴(kuò)大銷售上。如下圖所示，對于越大的SaaS公司來說，增長率會越高。
那些在IPO中市值超過10億美元的SaaS公司在過去12個月里，營收增長率的中位數(shù)為85%，這會為它帶來更大的估值。這些公司往往市值都會超出IPO文件時的記錄，第一天收盤時股價會上升64%左右。哪怕規(guī)模很大，這些公司也能保持很高的增長率，并且能創(chuàng)造出一塊新市場，或者在已有市場中占據(jù)更多份額。
盡管這些上市SaaS公司的用戶量增長非常快，但是大多都沒有實(shí)現(xiàn)盈利，在上市前，甚至只有29%的公司實(shí)現(xiàn)了盈利。投資方往往更看重其早期的勢態(tài)，并認(rèn)為這種勢態(tài)會讓公司最后實(shí)現(xiàn)盈利。不少公司采取“循序漸進(jìn)”的策略，他們會在已有產(chǎn)品的基礎(chǔ)上為現(xiàn)有客戶推出更多功能和服務(wù)，并且價格更低。這是一種向上銷售模式，能為公司帶來持續(xù)的利潤。如下圖所示，盡管公司的相對毛利率很高，但各類SaaS公司都在虧損。在上市兩年后，這些公司距離實(shí)現(xiàn)收支平衡的確也近了一步。
資金支出
但我們分析SaaS公司的支出狀況時，下圖非常清晰地展示出主要的資金流向哪里了。
為了維持較高的增長率，公司都會將大部分資源投入到產(chǎn)品研發(fā)和銷售中。前者是為了向你的現(xiàn)有客戶銷售更多產(chǎn)品，提供更多選擇，并占領(lǐng)額外的市場。而后者就是為了讓公司通過這筆資金實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步的成長。
在上市之后的三個財年里（包括上市那年），SaaS公司將會繼續(xù)利用其上市資金進(jìn)行投資，以獲得更大的增長。而中等規(guī)模的公司會在研究開發(fā)上進(jìn)行投入，而市值超過10億美元的大玩家們也更愿意投資研究開發(fā)，而非營銷和銷售。
需求的改變
隨著時間的推移，公共市場和私人市場的投資者對科技公司的要求也會改變。而SaaS給人的感覺就是它能持續(xù)爆炸式增長，最終帶來非常高的利潤。因此，投資方對SaaS公司在上市時的盈利要求都在下降，它們的毛利率在65%到70%左右，而息稅前利率則接近于負(fù)值。
但在營收增長方面，不論是哪一類SaaS創(chuàng)企，投資方仍然抱有非常高的期望。過去十多年里，風(fēng)投對SaaS領(lǐng)域的投資越來越大，管理層就能將更多時間放在營收增長上，而不太關(guān)注成本率。