財(cái)經(jīng)365（www.hand93.com）訊：華東醫(yī)藥最新消息，昨天A股再次在年線附近展開反攻，全線大漲，但是作為大白馬的華東醫(yī)藥，股價(jià)卻大跌。
過去10年期間，這只大白馬股價(jià)從1.3元最高漲至53.25元，漲幅高達(dá)3996%（前復(fù)權(quán)），它10年漲了39倍。按照巴菲特的選股模型，10年凈資產(chǎn)收益大于20%，A股3600多只股票當(dāng)中僅僅能選出10只，它就是其中之一。
然而，短短一年多的時(shí)間，它的股價(jià)最大跌幅達(dá)到56%，進(jìn)入2019年之后，好不容易反彈了一段，5月27日開盤一度被砸到跌停，到底發(fā)生了什么？
對于醫(yī)藥這個(gè)行業(yè)來說，分為醫(yī)藥制造和醫(yī)藥流通。華東醫(yī)藥不僅是賣藥的，而且還是制藥的，在醫(yī)藥流通領(lǐng)域，華東醫(yī)藥是浙江最大的醫(yī)藥流通巨頭，全國藥品批發(fā)領(lǐng)域當(dāng)中排名前十。
在醫(yī)藥制造領(lǐng)域，華東醫(yī)藥明星產(chǎn)品卡博平（阿卡波糖）為國內(nèi)市場占有率第一的國產(chǎn)口服降糖藥；另外一款百令膠囊，根據(jù)立鼎產(chǎn)業(yè)研究中心的數(shù)據(jù)，百令膠囊在腎病中成藥領(lǐng)域的市場份額位居全國第一。
從公司的收入結(jié)構(gòu)上來看，2018年醫(yī)藥商業(yè)貢獻(xiàn)了公司72.89%的收入，醫(yī)藥制造貢獻(xiàn)了26.87%的收入。但是毛利率方面，醫(yī)藥商業(yè)的毛利率僅為7.47%、而醫(yī)藥制造的毛利率高達(dá)86.94%。醫(yī)藥流通領(lǐng)域的毛利率不高，但畢竟給公司貢獻(xiàn)了大部分的收入，然而醫(yī)藥流通領(lǐng)域在這兩年發(fā)生了很大的變化。
2017年，國家在醫(yī)藥行業(yè)推行“兩票制”，下半年開始華東醫(yī)藥的大本營浙江省就開始執(zhí)行“兩票制”。所謂的“兩票制”是指藥品從藥廠賣到一級經(jīng)銷商開一次發(fā)票，經(jīng)銷商賣到醫(yī)院再開一次發(fā)票，以“兩票”替代目前常見的七票、八票，減少流通環(huán)節(jié)。
華東醫(yī)藥本來大部分是收入都是醫(yī)藥流通貢獻(xiàn)的，“兩票制”一執(zhí)行就直接壓縮了這些醫(yī)藥流通企業(yè)的收入空間。這一點(diǎn)從華東醫(yī)藥的營收增速上就可以看出來，營收增速從2017年一季度的15.95%，下滑至四季度的9.66%，到2018年二季度僅為8.76%，營收增速幾乎腰斬。