私募投資基金(以下簡(jiǎn)稱私募基金),是指在中華人民共和國(guó)境內(nèi),以非公開方式向投資者募集資金設(shè)立的投資基金。私募基金的組織形式有契約型、公司型與合伙型。
近年來,我國(guó)私募基金行業(yè)蓬勃發(fā)展,已成為支持多層次資本市場(chǎng)發(fā)展的重要力量,但非法集資、兌付危機(jī)、違規(guī)宣傳、違反投資者適當(dāng)性制度等風(fēng)險(xiǎn)事件也開始顯露。其中,以金融創(chuàng)新名義,變相突破合格投資者底線標(biāo)準(zhǔn)的案例陸續(xù)涌現(xiàn)。由于證監(jiān)會(huì)《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》(以下簡(jiǎn)稱《私募辦法》)明確規(guī)定了私募基金合格投資者的標(biāo)準(zhǔn),即具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)承受能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力,投資于單只私募基金的金額不低于100萬元等,一些公司為規(guī)避監(jiān)管規(guī)定,采用多種方式,試圖突破合格投資者的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。
以投資者王某的案例為例。2014年,某基金公司向王某銷售了有限合伙型基金產(chǎn)品,王某實(shí)繳出資金額僅30萬元,投資于單只私募基金的金額低于100萬元。該基金公司向非合格投資者募集資金的行為違反了《私募辦法》第十一條“私募基金應(yīng)當(dāng)向合格投資者募集”的規(guī)定,證監(jiān)會(huì)決定給予警告,并處以頂格3萬元罰款。
還有一起通過私募產(chǎn)品“收益權(quán)拆分轉(zhuǎn)讓”概念,規(guī)避合格投資者標(biāo)準(zhǔn)的典型案例。“XX寶”為互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái),通過其網(wǎng)站、APP等形式提供所謂“收益權(quán)轉(zhuǎn)讓”服務(wù)。具體模式是,“XX寶”的運(yùn)營(yíng)商C公司通過其全資控股的D公司,作為合格投資者,先行購(gòu)買相關(guān)私募產(chǎn)品;然后,由D公司將其持有的私募產(chǎn)品收益權(quán)拆分后,通過“XX寶”轉(zhuǎn)讓給注冊(cè)用戶,注冊(cè)用戶還可以通過“XX寶”再向其他注冊(cè)用戶轉(zhuǎn)讓收益權(quán)。“XX寶”設(shè)定的投資金額起點(diǎn)分別為1000元(固定收益類)和1萬元(權(quán)益類)。此外,按照D公司和投資者簽署的《收益權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》約定,私募產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)和收益在轉(zhuǎn)讓后均由受讓方即投資者承擔(dān)。后某證監(jiān)局認(rèn)定C公司違反《私募辦法》規(guī)定,構(gòu)成向非合格投資者開展私募業(yè)務(wù)、違規(guī)轉(zhuǎn)讓私募基金等私募產(chǎn)品份額、單只私募基金投資者人數(shù)超過法定上限等違法行為,并對(duì)C公司及其法定代表人、相關(guān)管理人員依法采取了行政監(jiān)管措施。而本案涉及的許多投資者也遭受了不同程度的損失,該案也引發(fā)了多起投資者投訴。
私募基金產(chǎn)品具有高風(fēng)險(xiǎn)屬性,需要具有一定風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和承擔(dān)能力的投資者才能購(gòu)買。而在上述案例中,相關(guān)投資者承擔(dān)了超越自身能力的風(fēng)險(xiǎn)。如王某僅出資30萬元就購(gòu)買了要求投資門檻為100萬元的私募基金產(chǎn)品;案例二中,私募產(chǎn)品拆分轉(zhuǎn)讓后,其風(fēng)險(xiǎn)均轉(zhuǎn)移給了投資者。可以說,上述行為均降低了合格投資者門檻,讓部分風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力較弱的投資者承擔(dān)了本不應(yīng)該承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。
通過上述案例,提醒投資者要注意以下幾個(gè)問題: