在“新三板萬里行”聯(lián)合調(diào)研活動的啟動儀式上，全國股轉(zhuǎn)公司信息研究部副總監(jiān)李萌用準確翔實的數(shù)據(jù)，描繪了一幅中小微企業(yè)新三板融資全景圖。
截至2017年7月末，新三板企業(yè)融資額達到3484.4億元，融資分化的效應(yīng)近期越發(fā)明顯。
中小企業(yè)融資次數(shù)占比超90%
新三板市場一直堅持以小額、快速、市場化的機制助力掛牌企業(yè)融資。2013年至2017年7月末，中小企業(yè)融資次數(shù)占90.44%，融資額占比為69.45%。企業(yè)掛牌平均費用約為200萬元，僅為交易所上市的5%到10%。同時，新三板的審查效率高，完成發(fā)行備案平均時間僅約30個工作日。
近年來，新三板的融資規(guī)模持續(xù)擴大。2013年至2017年7月末，5001家企業(yè)完成7569次股票發(fā)行，累計融資3484.4億元。2016年至2017年7月末共有3852家掛牌公司完成4660次發(fā)行，融資2142.74億元；非金融企業(yè)融資1954.9億元，占比為91.23%。掛牌以來有過大額融資的公司2016年營收和利潤增幅分別較無融資公司高21.22%和14.98%，平均營業(yè)收入和凈利潤分別是無融資公司的4.58倍和5.63倍。
在已經(jīng)發(fā)生的融資行為中，外部投資機構(gòu)參與的外源性融資占主要地位。數(shù)據(jù)顯示，外源性融資金額占比達73%，外部機構(gòu)投資者投入金額為1707億元，占比過半。大額融資對外源性融資依賴度較高，如融資額在1000萬元以下的1143家公司中，56%獲得了外源性融資，而融資額在1億元以上的623家公司中，該比例則高達83%。
優(yōu)先股為企業(yè)提供多元化融資渠道。2016年至2017年7月底，7家企業(yè)完成8次優(yōu)先股發(fā)行，累計融資20.88億元。其中，2016年發(fā)行3次，累計融資20.20億元；今年以來發(fā)行5次，累計融資6750萬元。2016年11月，齊魯銀行向7家機構(gòu)投資者定向發(fā)行2000萬股優(yōu)先股，募集資金20億元，主要用于補充其他一級資本，滿足資本充足率。
今年，“雙創(chuàng)債”發(fā)行規(guī)模呈爆發(fā)式增長，單筆融資額彈性大。2016年3月至2017年7月底，已有11家新三板企業(yè)完成了11次“雙創(chuàng)債”的發(fā)行，累計融資12.58億元；其中，2017年已有6家企業(yè)融資11.73億元，融資額是2016年的13.8倍。“雙創(chuàng)債”誕生以來，單筆發(fā)行規(guī)模從500萬元至10億元不等，可滿足企業(yè)不同需求。“雙創(chuàng)債”發(fā)行期限較短，10筆發(fā)行期限為1至3年，1筆為5年；發(fā)行利率多在5%至7%的區(qū)間內(nèi)。
265家公司過去一年融資過億
隨著新三板的發(fā)展，融資分化效應(yīng)初顯。盡管新三板股票無融資現(xiàn)象一直存在，但近一年來也有225家掛牌公司融資次數(shù)在2次以上，有265家掛牌公司融資額在1億元以上。
從企業(yè)角度來看，規(guī)模更大、財務(wù)表現(xiàn)更好的企業(yè)融資能力更強。從規(guī)模看，有融資企業(yè)營業(yè)收入中值、凈利潤中值和凈資產(chǎn)中值分別為9422萬元、856萬元和8560萬元，遠高于創(chuàng)業(yè)板的理論上市條件；從成長性看，有融資企業(yè)的營業(yè)收入增長率和凈利潤增長率分別為21.2%和11.5%，較未融資企業(yè)高10.1個和12.3個百分點；從盈利能力看，融資企業(yè)的資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率分別為7.2%和9.5%，較未融資企業(yè)高2.2個和1.0個百分點。
一個顯著的特點是，知名投資機構(gòu)進入能有效降低市場的信息不對稱，提升企業(yè)融資能力。據(jù)統(tǒng)計，知名PE/VC跟投概念的掛牌公司有193家，占有融資公司家數(shù)的3.86%，但累計融資302.69億元，占比為8.69%；平均每家公司融資額高達1.57億元，是有融資公司平均水平的2.24倍。新三板掛牌公司股權(quán)高度集中，引入知名投資機構(gòu)后，由于此類機構(gòu)資金實力強、管理較專業(yè)、市場影響大，有動機有能力與大股東進行博弈，保護其自身的利益，其他投資人也可通過“搭便車”的方式獲益。另外，知名投資機構(gòu)更可利用其豐富資源對掛牌公司戰(zhàn)略發(fā)展、日常運營、資本規(guī)劃等多方面提供幫助。
此外，外部投資者更為偏好“新經(jīng)濟”企業(yè)。在美國，納斯達克和紐交所新經(jīng)濟行業(yè)的市值占比分別為60%、47%。目前在中國，有外部投資人參與融資的新三板掛牌公司中新經(jīng)濟特征更加明顯，熱門概念如互聯(lián)網(wǎng)、新科技、新醫(yī)療、新環(huán)保和新文化(16.28 +0.12%,診股)教育等在全市場的占比為43%、在創(chuàng)新層占比為32%。
值得注意的是，外部投資者對“新經(jīng)濟”企業(yè)發(fā)生虧損仍存認可和包容。
目前，新三板有外部投資人參與融資的企業(yè)中706家虧損，占比為19.8%。這些有融資行為的虧損企業(yè)研發(fā)強度中值為10.0%，比有融資企業(yè)整體水平高4.5個百分點，更高出掛牌公司整體水平7.4個百分點。有融資行為的虧損企業(yè)中，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和新產(chǎn)業(yè)概念企業(yè)占84.13%，如神州優(yōu)車、君實生物等，均在近年發(fā)生過上億元的大額虧損，但累計融資額均在10億元以上。(原標題：新三板累計融資近3500億 分化效應(yīng)初顯)
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