25日，在布達佩斯舉行的2017年世界游泳錦標賽上,孫楊和徐嘉余分別摘得男子200米自由泳和男子100米仰泳決賽冠軍。兩天前，孫楊剛拿下男子400米自由泳金牌，實現三連冠。24日,另一場國際賽事—國際田聯鉆石聯賽摩納哥站比賽中，中國男子接力隊以38秒19的成績奪得這一站4ⅹ100米接力的冠軍。
這兩場賽事，無疑是聚集了國人的目光。不過要論起來，世界杯、歐洲杯、NBA聯賽、美國超級碗等各大世界知名賽事，更能激起體育迷的熱情。
如今，隨著中國體育產業的完善與發展，作為其中細分板塊的賽事運營產業鏈也逐漸完善。
事實上，成熟的體育賽事運營，也是資本的集聚地。美國超級碗中30秒廣告賣出500萬美金，不再“罕見”。
于是，不少體育賽事類公司也開始接觸資本。在新三板市場，便有一群體育賽制運營與傳播類公司。
據不完全統計發現，目前從事體育賽事運營與傳播的新三板企業大概有10家。但相對來說，這些掛牌公司的業績表現可謂慘淡。
上述10家體育賽事類掛牌公司中，只有體育之窗、博克森、萬國體育、體娛股份、高德體育等盈利。其中萬國體育、高德體育凈利潤僅為458.70萬元、131.5萬元，較2015年分別下降了70%、85%。
更別提恒大淘寶、新賽點等所謂明星新三板企業，掛牌至今仍處于虧損狀態，其中新賽點2016年的凈利潤甚至同比下降了75%。而恒大淘寶虧損額最大，達-8.11億元。
有業內人士分析認為，作為傳統體育板塊上游產業，該類公司在發展初期的投入未能盡快回收，業績虧損也屬正常。
大IP被央視、騰訊等搶占，新三板企業“巧打周邊戰”
對于體育賽事運營公司來說，最重要的資產無疑是手中握有的賽事IP(IP: intellectual property ,即知識產權)資源。
隨著中國體育產業的市場化發展，央視等機構也逐步放開體育賽事的傳播權，不少民營公司開始擁有部分體育賽事IP資源。
有市場人士對新三板在線指出，體育賽事的產權資源是無形資產，會隨著賽事發展熱度繼續增加，因此該類資產發生減值的可能性很小，甚至可以說是增值空間巨大。
目前，國際知名賽事的IP都被央視、阿里巴巴、騰訊等傳統大腕或資本大佬“收入囊中”。
比如，至今已舉辦60多年的NBA聯賽(美國職業籃球聯賽)，已經成為世界上影響力最大的職業體育組織,以42種語言向212個國家直播賽事,是世界上最成功的體育商業品牌之一,年產值超過40億美元。邁克爾·喬丹、姚明、林書豪等NBA明星更是家喻戶曉。
NBA5年版權早在2015年就被馬化騰的騰訊體育以5億美元大手筆拿走。這也給騰訊體育帶來巨大收益。今年年初，騰訊體育運營總經理趙國臣曾透露，騰訊體育付費用戶增長迅速，相關收入占比達15%左右。
相對于大資本，實力較弱的新三板體育賽事運營與傳播類公司只得另辟蹊徑。新三板在線總結發現，這些企業手中有排球、擊劍、網球等相對小眾的體育賽事IP資源。
經營成果表現最好的掛牌公司手握的IP資源越多。歐迅體育(430617)，曾經的新三板體育IP大哥，因為連續四年發生巨虧被“ST”。
隨著亞足聯賽事版權在2016年到期，歐迅體育核心資源被剝奪;該公司現在僅保留兩個小眾馬拉松賽事的IP，不能引發全民觀看熱潮，這也影響其中下游產業收入，導致公司發展步履維艱。
與歐迅體育截然相反的是博克森(832338)，該公司在體育賽事版權還在初級發展階段時，已經在大市場占據了搏擊類這一細分市場的賽事獨家“IP優勢”，并且衍生出了獨家播出平臺等一系列下游產業。
博克森2016年實現營業收入1.494億元，其中版權使用收入為6518.86萬元。特別是基于擁有版權而衍生出的下游廣告收入，在2016年實現7065萬元的收入。
此外，體育之窗(834358)雖然沒有手握黃金賽事的版權，但NBA國際系列賽-中國、中國網球公開賽等主流賽事IP在手，給其帶來不少贊助投入和下游票務收入。
用盡“洪荒之力”搶IP，回款難怎么破?
用盡“洪荒之力”搶IP，借此攻占未飽和市場，是體育賽事運營與傳播類企業的普遍模式。然而，這些公司隨后卻面臨因收賬不暢而產生壞賬損失，以及不能合理管理現金流等問題。
一家企業的經營活動現金流，是檢驗其資金發揮效用的重要指標。體育賽事運營與傳播類公司，依靠核心業務的業績帶動下游發展，使經營活動源源不斷地產生現金，這種循環的“自我造血”模式，遠比單純依靠外部投資來鞏固現金流的“外部輸血”模式更為可靠。
但從該類新三板企業經營活動產生的現金流表現，卻并未能實現“良性造血”。新三板在線總結發現，10家該類掛牌公司中，經營活動產生的現金流為正的只有4家，其中高德體育和體娛股份也瀕臨負值。
作為營收和表現最好的體育賽事與轉播類新三板企業代表，體育之窗(834358)經營活動產生的現金流量凈額卻高達-1.28億元。其解釋稱，公司本年度多項重大賽事的拓展，帶來的權益金款項的增加，同時加大營銷力度，放寬了客戶付款條件，以及各項往來款項、備用金增加。
新三板在線查看年報后發現，體育之窗應收賬款達到了4.22億元，同比增長236.78%。對此，體育之窗稱，因中國排球聯賽等重大自有核心運營賽事運營權益的增加，公司加大了整體賽事贊助和營銷的推廣力度，在賽事贊助商和營銷合作伙伴付款條件的管理上較為寬松。
通過財務報表中應收賬款的賬齡分析可以看出，公司一年內的應收賬款為3.57億元，占2016年營業收入的41.24%。據此保守估計，公司2016年三至四成實現的營業收入未變現，造成企業的現金流表現不樂觀。
經營活動產生現金流最慘淡的是恒大淘寶，2016年該數值是-6.52億元。對此，公司解釋是“支付的薪酬金額增加”。
看來，明星球員的身家不菲，連“財大氣粗”的恒大都“吃不消”了。日前，中國足協公布《關于限期支付拖欠費用的通知》，要求恒大淘寶等足球俱樂部在8月15日前解決所存在的拖欠費用的問題。無疑，用盡“洪荒之力”買IP，搶占還未飽和的市場，是體育賽事運營與傳播類企業的普遍模式。但搶到IP后，能否快速變現，并帶動公司業績迅速發展，則是相關公司亟待解決的現實難題。(原標題：用盡“洪荒之力”搶IP：新三板體育賽事公司如何破局！)
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