從嚴審核背景下，IPO發審節奏逐步回歸常態，連續三周IPO下發批文的數量維持在9家，與此同時，周發審審核家數也在12~14家左右徘徊。
市場預期，短期來看，無論發審委換屆與否，IPO從嚴審核的尺度不會改變、低募資額的發行現狀不會改變；長期來看，要提升資本市場服務于實體經濟發展的能力，必然要發揮好資本市場的投融資功能，監管層將根據市場情況來有序調節發行步伐。
發審節奏逐步回歸常態
經歷了股市的短暫波動后，IPO發審根據市場情況適時調整，過去的三周，每周IPO批文的下發數維持在9家左右，募資額分別為65億元、42億元、44億元。
“上市企業有著不同的規模，單看同一類企業的募資規模，較為一致，市場已經形成了低募資額的預期。”一位券商的投行人士表示，此前市場詬病的“三高”，即高發行價、高發行市盈率、超高的募集資金，已經在本輪新股發行改革過程中得到了糾正。
伴隨著IPO批文下發節奏逐步回歸常態，新股發審節奏也相應進行了調整，近幾周單周的新股發審審核家數約為12~14家，上周上會企業數為14家，本周根據已經公示的發審審核會議流程，將有12家企業在本周二、三、五上會。
上述投行人士指出，市場對IPO供給加大的恐慌情緒有所減弱，在理性投資的趨勢下，投資者越來越客觀的看待新股常態化發行。
日前，證監會新聞發言人常德鵬表態，會繼續做好資本市場服務好我國新常態下經濟社會發展的工作，有序推進資本市場資源配置市場化的改革，進一步明確市場預期，有效提升資本市場服務于實體經濟發展的能力，推進資本市場健康穩定可持續發展的基礎性工作和一系列制度的建設與完善。
“這相當于給未來的新股發行節奏定調，長期來看，監管層將根據市場情況有序調節發行步伐。”該投行人士表示，不僅如此，監管層還透露出從嚴監管不變的審核尺度。
常德鵬表示，要嚴把上市公司入口關，完善IPO現場檢查等工作機制，依法嚴格審核、嚴格監管，督促發行人和中介機構歸位盡責，防止企業帶病上市。
截至7月25日，7月內有44家企業上會審核，其中5家企業被否，2家企業暫緩表決，發審通過率為84%，此前，6月的通過率為69%，降至年內新低，全月有12家企業未能通過發審會，1~5月的過會率分別為83%、81.25%、92.3%、82%、79.68%。
發審委高懸的否決率，讓從嚴審核的震懾力向后端傳導。今年以來，已經有59家IPO排隊企業進入終止審核的隊伍，經營狀況或財務狀況異常是導致企業終止審查的最主要原因。此外，會計核算的規范性存疑、業績下滑、股權或戰略調整也會令排隊許久的擬上市企業“打道回府”。
值得注意的是，上述59家企業中，有邁奇化學股份有限公司、盛京銀行股份有限公司、江蘇東強股份有限公司和深圳市三諾聲智聯股份有限公司等4家企業，曾被抽中接受現場檢查。上述券商投行人士指出，在現場檢查過程中發現的問題，一般來講，如果是小問題企業進行修正會繼續上會以提高通過率，但若財務方面有硬傷，中介機構在考慮成功率的情況下會和企業協商撤回材料，以減少失敗可能。
審核問詢更加細致
再過一段時間，發審委將迎來換屆，據接近監管層的相關人士指出，無論發審委換屆與否，從嚴審核的標準不會降低，為了盡可能的統一審核尺度，會讓每一位發審委員的自由裁量空間趨于一致。
從近期審核的問詢內容來看，發審委的主要關注點放在財務數據、生產經營合法合規、同業競爭和關聯交易等方面。
在財務數據方面，以被否的福州瑞芯微電子股份有限公司為例，該公司報告期內凈利潤波動幅度較大，2014~2016年，瑞芯微實現營業收入10.21億元、10.15億元和12.98億元，同期凈利潤為5516.24萬元、2528.74萬元和8909.83萬元。對于經營業績2015年出現大幅下滑的原因，瑞芯微表示，主要受市場規模增長放緩及市場競爭加劇影響。
發審委據此提出三方面問題，即業務經營的真實性、實繳所得稅為負、大額計提存貨跌價準備的合理性。發審委提出，英特爾作為發行人的主要供應商和技術服務的客戶，2014年度向發行人支付技術服務費用共計6598.05萬元，該項收入的毛利率超過99%。發審委認為，發行人業務與技術的描述與真實情況可能存在疑問，并質疑其是否“主要經營一種業務”。
另一方面，公司實際繳納的企業所得稅金額以及所得稅費用均為負數也成為發審委質疑的焦點，其在2014~2016年度，所得稅費用分別為-953.03萬元、-59.82萬元、-195.59萬元。同時，公司存貨跌價風險成為影響企業持續經營的重大隱患。
同樣是財務類問題，已過會的北京華遠意通熱力科技股份有限公司就釋疑了發審委的提問。發審委就該公司各期期末應收賬款余額較高、應收賬款逐年增長、應收賬款周轉率低于同行業公司、且一年期以上應收賬款占比較大提出質疑，該公司回應了具體原因，并就可能引發的對業績和持續盈利能力產生影響因素給予說明，最終順利過會。
另外，發審委還將目光轉投至經營是否合法合規，煙臺中寵食品股份有限公司就被問及相關問題；廣東駿亞電子科技股份有限公司和大理藥業股份有限公司被問及同業競爭情況；廣州集泰化工股份有限公司和安徽眾源新材料股份有限公司被問及關聯交易問題；廣東原尚物流股份有限公司和蘇州市建筑科學研究院集團股份有限公司被問及毛利率等相關情況。(原標題：新股發審節奏漸歸常態 從嚴審核尺度未變)
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