新三板分層是什么意思？新三板什么時候開始分層的？
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上月，股轉公司一紙調層名單發布引發市場關注。繼去年5月27日分層方案正式落地后，時隔一年，新三板分層迎來了大換血，312家公司退出創新層隊伍，765家公司殺入重圍。對新三板來說，這樣的大換血意味著什么?
另一方面，隨著新三板分層大調整塵埃落定，新三板分層2.0時代的開啟重燃市場對分層后制度變革紅利的期待。盡管在分層制度落地后，市場期待的政策利好出臺較慢，但也有機構認為，此次的大調整或意味著新三板分層逐漸穩定，為今后的新制度出臺奠定基礎。
分層調整塵埃落定
5月底，股轉公司終于正式敲定了2017年度創新層名單。名單顯示，1393家掛牌公司將確定在5月31日正式納入新三板創新層，從創新層公司總數來看，相較此前的940家增加453家，共計312家公司退出創新層隊伍，新晉入圍765家公司。
這也被認為是新三板分層2.0時代的正式開啟。相較5月21日初選名單的1329家，正式創新層名單調進了69公司，調出了5家公司。
據統計，新晉入圍公司，其中信息技術行業占比最大，共計新增128家;兩屆創新層企業均主要以制造業、信息技術業為主，其次為文化傳媒，互聯網、機械設備、醫藥生物、電子設備行業，上述行業的新晉入圍公司均超過50家。不過，聯訊證券此前發布研報表示，調整后從行業方面看變動不大，對兩屆創新層企業各行業公司數量占所有創新層企業數量的比例進行分析，兩屆數據的標準差均為0.11，行業集中程度接近。此外，廣東省是入選創新層占比最高的地區，本屆廣東省創新層企業占所有創新層企業比例為17.73%，居所有省份之首。
對于此次分層變動較大的原因，長江證券認為，對于被調離創新層的企業看，股權分散度較低、交易不活躍是降層的最主要原因。82.24%的被降層企業不滿足附加條件，股權分散度較低、交易不活躍，其中147家企業合格投資者少于50人或近60個可轉讓日成交天數占比低于50%，而59家企業因未在2017年4月30日之前披露年報。
長江證券還認為，此次710家升層企業具有較高的成長性。據統計，2016年平均營收、凈利潤分別為3.09億元、0.17億元，同比分別增長36.14%、30.68%。長江證券認為，升層企業2016年的營收、凈利潤增速遠高于降層企業和新三板整體水平，調層的同事，創新層吸納了成長性更好的企業。
盡管分層調整大換血，但并未引發三板市場的大波動。截至2日，新三板掛牌企業總數達到11256家，當周三板做市指數報1068.51，三板成指報1244.07。而據民生證券統計，在單純的層次調整對市場的影響較小。在5月21日創新層初篩名單公布后的一周，三板做市指數下跌0.75%，成交量和成交額也基本處于年內平均水平。與此同時，初篩名單的1329家公司整體成交量與換手率也僅較前一周增加6.9%和4.29%。
分層調整或為制度完善鋪墊
盡管市場并未對此次分層有大的波動反應，但機構認為，分層調整更大的意義或在于制度方面。一方面看，分層本身的標準發生了改變，其次，分層或是為新三板進一步的制度變革奠基。
對于調成本身為市場帶來的影響，長江證券認為，在新三板與創業板估值差進一步收窄的背景下，升層企業將為市場注入成長新動能，表示看好三板藍籌，建議關注升層中的優質標的。
民生證券則更多的集中于調層帶來的制度變革導向。據了解，根據此前規定，進入創新層的掛牌公司應當滿足一定的盈利能力要求，分層標準有三套，入層企業要求滿足三套獨立標準中的之一。而據了解，為了維護創新層的穩定性，已經在創新層的企業維持標準略降低，此前標準一的盈利指標降至1200萬元;標準二營收增長率指標降至30%;標準三平均市值要求降至3.6億元。此外還有共同維持標準，要求合格投資者不少于50人。
民生證券表示，創新層此次調整為未來可能的“精選層”的推出做出了鋪墊。第一，此次創新層公司數量占比從之前的8.38%增加到目前的12.39%，占比的上升保證了未來精選層公司數量不至于過少。此外，創新層逐漸擴容、培育更多公司進入更高層次是未來發展的重要方向。未來精選層公司也很可能從此次新一屆創新層公司中誕生。
民生證券表示，分層只是從營收、凈利、市值、做市商等標準對新三板公司進行了劃分，如果隨后沒有相應的配套制度推出，那么分層調整的效果可能將不及預期。而此次創新層的調整雖未伴隨著競價交易、公募入市等制度改革的落地，但未來創新層推出差異化的制度安排的條件已相對充分，相關的政策紅利值得期待。
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