對于部分創新層公司而言，雖然貼著看似亮眼的“創新層”標簽，卻逃不過仔細的研究。
挖貝新三板研究院數據發現，去年595家創新層公司現金流背離營收，營收增長的同時，現金流卻呈下滑狀態。這也意味著，創新層公司中4成企業去年造血能力下滑。
不僅如此，在595家現金流與業績背離的公司中，除了456家利潤增長的公司外，還有138凈利負增長，47家公司虧損。為了快速擴張，多家虧損大戶寄希望于融資補血。
4成創新層公司現金流與業績背離
對于一家健康發展的企業而言，在企業擴張的路上，現金流通常會隨著業績的增長而增長。
挖貝網統計2016年創新層企業年報發現，595家創新層公司雖然營收實現增長，但經營活動產生的現金流量凈額相比2015年減少，呈現出現金流與業績明顯的背離現象。
值得關注的是，這其中還包括456家去年利潤上揚的公司。
數據顯示，奇才股份（430714.OC）、藍海駱駝（832444.OC）、星座魔山（837639.OC）等11家公司，凈利潤增幅均超過10倍，但現金流一致下滑。
挖貝網發現，導致企業經營活動現金流難以改善的原因中，賬款無法按時收回十分常見。
以部分公司為例，主要從事出口貿易的藍海駱駝表示，公司銷售回款賬期較長，應收賬款回籠不及時。主營汽車連接線的奇才股份（430714.OC）也表示，公司新增充電樁業務銷售的商品未到收款賬期，導致現金流無法改善。
對于想要發展的企業而言，快速擴張和營收增長都算的上是十足的好事，但事實上，可自由支配的現金流量下滑，也暗示著，這595家創新層公司“自我造血”能力正在下滑。
數據還顯示，對于部分造血能力受限的企業而言，公司的負債率也在上升。挖貝網注意到，249家公司的資產負債率相較2015年有所上漲，其中，印克電商（837489.OC）、中晨電商（837297.OC）在內的26家公司資產負債率增幅超過20%。
多家虧損大戶靠融資補血
在595家現金流與業績背離的公司中，除了456家利潤增長的公司外，還有138凈利負增長，47家公司虧損。
挖貝新三板研究院數據顯示，2016年，凈利潤虧損最多的企業不乏神州優車（838006.OC）、大力神（834441.OC）、孩子王（839843.OC）、君實生物（833330.OC）、和創科技（834218.OC）等明星企業。
需要注意的是，47家虧損公司中，15家虧損大戶業績墊底，并且“入圍”1393家創新層企業的虧損前20名。
挖貝網查閱發現，目前大部分公司都在實施快速擴張戰略。對于虧損，企業的態度大都為——這是“戰略性虧損”。與此同時，部分企業也十分坦承，在前期投入階段，公司尚未達到盈利水平，仍然存在業務持續虧損的風險。
仍以個別公司為例，連續兩年虧損的神州優車（838006.OC）正在運營神州買買車、神州車閃貸兩大新業務板塊，目前處于前期投入階段；從事特種鋁合金的大力神（834441.OC）公司產能尚未大規模釋放，市場銷量并不大；母嬰公司孩子王（839843.OC）連續三年無法擺脫虧損。
對于忙于擴張的企業而言，資本的重要性不言而喻。從定增實施情況看，595家公司中，超過9成的企業獲得了資本市場的支持，570家公司都在新三板有過融資。
從融資次數來看，地源科技（831355.OC）融資8次遙遙領先，長城華冠（833581.OC)、海優新材（831697.OC）2家企業共有7次融資，17家企業融資次數處于5-6次之間；117家企業融資次數處于3-4次之間；162家企業有過2次融資；其余271家企業融資一次，占比最多。
部分尚未從新三板獲得融資的企業也表示了自己的態度，如果未來不能從銀行等其他渠道取得資金，可能會發生資金鏈斷裂的風險。