在連續兩次重大資產重組折戟之后，魯億通這次找到了自己的同行——昇輝電子，并給對方開出了20億元的估值。與上市公司相比，標的公司的規模要大得多，盈利能力也明顯更強，但客戶過于集中問題，在很大程度上也成為其獨立IPO的重要制約。
魯億通今天披露重大資產重組預案，公司擬收購李昭強、宋葉持有的昇輝電子100%股權，交易對價20億元，其中14.3億元以股份支付，按照約定的發行價格28.92元每股，需發行約4944.7萬股，以現金支付5.7億元，現金來源于公司擬定增募集的不超過6.05億元配套資金，該配套融資與公司的收購互為前提。
這是一次同行業公司之間的橫向并購。據公告，昇輝電子是一家專注于民用電氣成套設備系統、節能照明系統、智能家居系統等領域的綜合解決方案提供商，上市公司與標的公司主營業務相近，在產品結構、業務區域、客戶資源、生產經營場所等方面具備較強的互補性。交易完成后，一方面在電氣成套設備領域可以實現優勢互補；另一方面通過昇輝電子進入 LED 照明和智能家居領域，實現公司業務的多元化。
昇輝電子的客戶主要是國內大中型房地產企業，與碧桂園集團保持著多年的良好合作關系，獲得了碧桂園集團2017年至2020年的戰略合作伙伴認證。碧桂園也是昇輝電子的最大客戶，據披露，2015年至2017年1-3月，碧桂園集團的銷售收入在公司總營收中的占比分別為55.16%、72.36%和67.29%，客戶集中度相當高，這也是公司特別提示的主要風險之一。
背靠碧桂園等房地產大客戶，昇輝電子近幾年的日子倒是相當好過。據披露，2015年、2016年和2017年1-3月，其營業收入分別為7.5億元、9.1億元和1.85億元，凈利潤分別為1.24億元、1.6億元和0.255億元。交易對方還承諾，2017年-2019年經審計的扣非凈利潤分別不低于1.8億元、2.16億元和2.59億元，合計不低于6.55億元。
如果此次收購能成功完成，將極大地提升上市公司的盈利能力。據魯億通最新披露的半年度業績預告，公司預計今年上半年實現盈利985萬元至1075萬元，較上年同期增長10%至20%，而昇輝電子原股東承諾今年盈利1.8億元。魯億通2014年至2016年的凈利潤分別為0.43億元、0.44億元和0.25億元。
坐擁如此優異的業績，昇輝電子原股東緣何甘于讓上市公司并購？有投行人士分析，對碧桂園等少數大客戶的依賴，可能對其獨立上市構成障礙。
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