金市解析
黃金的主要基本面驅(qū)動(dòng)因素為下行或負(fù)的實(shí)際利率。當(dāng)實(shí)際利率上漲或處于高位時(shí)（20世紀(jì)80年代、90年代、2011-2015年的大多數(shù)時(shí)候），黃金往往表現(xiàn)不佳，因?yàn)橥顿Y者可以從貨幣中獲得正的回報(bào)率。反之，當(dāng)實(shí)際利率下跌或者為負(fù)時(shí)，黃金走強(qiáng)。也就是說(shuō)，兩者具有強(qiáng)的負(fù)相關(guān)關(guān)系。但是在近期，兩者負(fù)相關(guān)關(guān)系似乎失效：實(shí)際利率在過(guò)去一年中上漲，但是黃金走勢(shì)企穩(wěn)。
對(duì)于黃金而言，實(shí)際聯(lián)邦基金利率和5年期實(shí)際利率（5年期國(guó)債收益率-通貨膨脹率）為更好的衡量實(shí)際利率的指標(biāo)。兩者均在2011年見(jiàn)底，同時(shí)黃金形成頂部。此外，兩者均和黃金在2017年年初以來(lái)上漲，但是并沒(méi)有和5年期通脹保值債券的實(shí)際利率一樣接近8年高點(diǎn)。也就是說(shuō)，通脹保值債券夸大了實(shí)際利率的強(qiáng)勢(shì)。黃金價(jià)格和5年期通脹保值債券（TIPS）的實(shí)際利率。該利率在近期觸及8年高點(diǎn)，與此同時(shí)，黃金高位持穩(wěn)。注意此前兩次出現(xiàn)類(lèi)似背離的情形：黃金在2011年見(jiàn)頂，而5年期實(shí)際利率到2012年才筑底；2005-2006年間，黃金價(jià)格顯著上行，而5年期實(shí)際利率同步上漲。
綜上，崔雄個(gè)人認(rèn)為盡管黃金和實(shí)際利率關(guān)系背離時(shí)，哪種走勢(shì)正確有待觀察，但是從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，黃金走勢(shì)正確的可能性較高。亦即，在實(shí)際利率上漲時(shí)黃金企穩(wěn)可能是一個(gè)看漲信號(hào)，反之，在實(shí)際利率下行時(shí)黃金下跌或是看跌信號(hào)。若投資者過(guò)度關(guān)注實(shí)際利率上漲而忽視黃金走強(qiáng)，則可能錯(cuò)過(guò)黃金在今年的大幅上漲行情。
4月11日|周三21:30|美國(guó)3月通脹報(bào)告
根據(jù)市場(chǎng)預(yù)期，美國(guó)3月通脹繼續(xù)保持攀升態(tài)勢(shì)，料將持穩(wěn)于美聯(lián)儲(chǔ)的中期目標(biāo)2%上方。預(yù)期美國(guó)3月CPI同比將從前值2.1%繼續(xù)攀升至2.4%，核心CPI將從前值1.8%升至2.1%。如果公布的結(jié)果和預(yù)期一致，那么美聯(lián)儲(chǔ)將很可能在6月再度加息（隔夜指數(shù)掉期顯示美聯(lián)儲(chǔ)6月加息概率為78%）。考慮到中美貿(mào)易緊張局勢(shì)以及美聯(lián)儲(chǔ)6月加息已被市場(chǎng)計(jì)價(jià)，本次通脹報(bào)告對(duì)市場(chǎng)的影響或相對(duì)有限。
黃金技術(shù)分析
黃金行情走到現(xiàn)在這樣，比拼的就是耐心。這一波三角區(qū)間收斂走的復(fù)雜，繁瑣；多空也即將進(jìn)入到最后的決戰(zhàn)時(shí)刻，方向選擇在即。黎明前總是最黑暗的，如果你堅(jiān)守不住，或許你就不會(huì)相信甚至不會(huì)看見(jiàn)曙光到來(lái)。行情的策略，其實(shí)，在上周日我就已經(jīng)發(fā)布出去。上下位置關(guān)注1325附近，1340附近兩個(gè)邊線壓力位置，此外配備好各自的破位單。下破1325跟空，上破1340跟多。
高級(jí)分析師
崔雄品金
4.10（編寫(xiě))