匯豐表示，越來越多央行提供前瞻指引已經(jīng)攪亂了傳統(tǒng)上短期利率和貨幣表現(xiàn)之間的緊密關(guān)系，這對美元是利好。
策略師Dominic Bunning 和Daragh Maher 周四在一份研報中表示，近幾個月，長期前瞻利率與貨幣表現(xiàn)之間的關(guān)系，遠(yuǎn)遠(yuǎn)強于短期利率與貨幣表現(xiàn)之間的關(guān)系，這意味著近期升息預(yù)期上升的國家的貨幣未必受益。
「許多中央銀行明確告訴我們他們認(rèn)為的長期政策路徑，」Bunning和Maher寫道。「外匯市場可以關(guān)注最終利率」并根據(jù)長期預(yù)期來交易相應(yīng)國家的貨幣。他們寫道，「在一個專注于最終利率的世界中，我們認(rèn)為美元的終端速度最快。」
聯(lián)準(zhǔn)會目前的政策利率與其對最終利率的評估「前所未見的接近」引發(fā)了一個問題，即聯(lián)準(zhǔn)會官員是否可能會推高他們對基準(zhǔn)的長期預(yù)期。匯豐稱，任何此類舉動都將擴大美元的漲勢。而其他已開發(fā)國家對最終利率的預(yù)期下降也會導(dǎo)致美元走勢上漲。
根據(jù)聯(lián)準(zhǔn)會最高官員預(yù)測的中央趨勢，聯(lián)準(zhǔn)會對2019 年末政策利率的最新預(yù)測在2.9% 至3.4%。當(dāng)前的聯(lián)邦基金目標(biāo)利率范圍為1.75% 至2% 。
匯豐表示，澳幣和紐幣，以及挪威和瑞典的貨幣是尤其脆弱，特別是如果這些國家的央行保持低利率，只是緩慢升息，進(jìn)而壓低長期利率預(yù)期的話。
上述分析師寫道，這些貨幣面臨重大風(fēng)險，「特別是在聯(lián)準(zhǔn)會繼續(xù)在緊縮道路上前進(jìn)，全球經(jīng)濟繼續(xù)顯現(xiàn)疲軟跡象的話更是如此。」