財(cái)經(jīng)365訊，美元指數(shù)快速走低，人民幣中間價(jià)報(bào)6.8313，上一交易日中間價(jià)報(bào)6.8431，上調(diào)118點(diǎn)，在岸人民幣上一交易日收?qǐng)?bào)6.8340。

7月人民幣貶值超3%外儲(chǔ)卻逆勢(shì)微漲58億美元

盡管人民幣兌美元匯率在7月下跌幅度超過(guò)3%，但7月以美元和SDR計(jì)值的外匯儲(chǔ)備卻都出現(xiàn)小幅度增加，超出市場(chǎng)預(yù)期。

8月7日下午，中國(guó)人民銀行公布數(shù)據(jù)顯示，截至2018年7月末，以美元計(jì)值的中國(guó)外匯儲(chǔ)備為31179.46億美元，較6月末上漲58.17億美元，且漲幅有所擴(kuò)大；以SDR計(jì)值的外匯儲(chǔ)備為22193.89億SDR，較6月小幅度增加68.27億SDR。

國(guó)家外匯管理局有關(guān)負(fù)責(zé)人就2018 年7 月份外匯儲(chǔ)備規(guī)模變動(dòng)情況答記者問時(shí)表示，未來(lái)國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻，全球貿(mào)易保護(hù)主義持續(xù)升溫，主要國(guó)家宏觀政策出現(xiàn)分化，國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)加大。但我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面和政策基本面依然穩(wěn)健，跨境資金流動(dòng)和外匯市場(chǎng)運(yùn)行有條件保持總體平穩(wěn)，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模將在波動(dòng)中保持總體穩(wěn)定。

國(guó)際收支狀況向好是人民幣匯率企穩(wěn)的重要基礎(chǔ)

國(guó)家外匯管理局8月6日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，二季度我國(guó)國(guó)際收支呈現(xiàn)“雙順差”，經(jīng)常賬戶順差58億美元，非儲(chǔ)備性質(zhì)的金融賬戶順差182億美元。在“雙順差”的推動(dòng)下，二季度儲(chǔ)備資產(chǎn)增加239億美元。自2017年二季度以來(lái)，儲(chǔ)備資產(chǎn)連續(xù)5個(gè)季度增長(zhǎng)。相應(yīng)地，外匯儲(chǔ)備穩(wěn)中有增。央行8月7日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月末我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模較6月末上升58億美元，連續(xù)兩個(gè)月上升。這些數(shù)據(jù)說(shuō)明，當(dāng)前我國(guó)國(guó)際收支狀況較好，收支基本平衡。

6月中旬以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率經(jīng)歷了一波幅度較大的貶值。其主要原因不是我國(guó)國(guó)際收支狀況不好，而是由人民幣貶值預(yù)期引導(dǎo)。匯率作為一種市場(chǎng)價(jià)格，是由供求關(guān)系決定的，國(guó)際收支是基本面，決定供求關(guān)系的基本狀況；而預(yù)期則能在短時(shí)間內(nèi)使供求關(guān)系脫離基本面。在中美摩擦升級(jí)之后，宏觀經(jīng)濟(jì)政策也有調(diào)整的跡象，使得人民幣貶值預(yù)期升溫，一些市場(chǎng)主體在即期或遠(yuǎn)期市場(chǎng)主動(dòng)購(gòu)入美元，推動(dòng)了美元對(duì)人民幣升值。但是，由于中國(guó)央行在過(guò)去幾年展現(xiàn)了維護(hù)人民幣匯率穩(wěn)定的強(qiáng)大能力，而且中國(guó)國(guó)際收支狀況較好，目前做空人民幣的力量還并不強(qiáng)。8月3日晚間，央行宣布將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率調(diào)整為20%，人民幣匯率就走出了一波升值。

外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率上調(diào)至20% 逆周期調(diào)控政策逐步回歸

為防范宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，加強(qiáng)宏觀審慎管理，中國(guó)人民銀行決定自2018 年8 月6 日起，將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0 調(diào)整為20%。興業(yè)研究外匯高級(jí)分析師郭嘉沂表示，這標(biāo)志著逆周期調(diào)控政策逐步回歸。

郭嘉沂表示，對(duì)于即期美元兌人民幣，遠(yuǎn)期售匯準(zhǔn)備金上調(diào)從情緒上支撐人民幣相對(duì)美元升值，且購(gòu)匯力量受到削弱，結(jié)匯盤陸續(xù)涌現(xiàn)，有助于推升人民幣匯率。短期內(nèi)美元兌人民幣快速、大幅升值的行情將告一段落，甚至?xí)霈F(xiàn)一波人民幣升值反彈。然而，考慮到美元指數(shù)短線繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)，中美貨幣政策分化延續(xù)，以及貿(mào)易摩擦的不確定性，不宜過(guò)早斷言美元兌人民幣年內(nèi)高點(diǎn)已現(xiàn)。

中信證券固定收益首席分析師明明：外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金是常規(guī)工具，逆周期因子藏于匣中。調(diào)整銀行遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率早已成為央行外匯市場(chǎng)工具之一，匯率調(diào)節(jié)效果較好。面對(duì)人民幣快速貶值，設(shè)置外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率為20%，遠(yuǎn)期結(jié)售匯逆差顯著縮小，貶值趨勢(shì)有所遏制。