隨著法國(guó)總統(tǒng)選舉以埃馬紐埃爾·馬克龍的勝利告終，以及默克爾所屬的基督教民主聯(lián)盟在9月24日德國(guó)大選前的民調(diào)中遙遙領(lǐng)先，一個(gè)歐元區(qū)改革的窗口隨之開(kāi)啟。歐元一直是由法德兩國(guó)主導(dǎo)的項(xiàng)目，如今法國(guó)擁有了一位充滿活力的新領(lǐng)導(dǎo)人，對(duì)應(yīng)的德國(guó)首腦又一次得到了民眾的授權(quán)，也就為兩國(guó)共同去糾正這個(gè)“作品”的最嚴(yán)重缺陷創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。

　　但兩方依然存在巨大分歧。馬克龍秉承法國(guó)一直以來(lái)的傳統(tǒng)，堅(jiān)持認(rèn)為貨幣聯(lián)盟的問(wèn)題在于中央集權(quán)程度太低。在他看來(lái)歐元區(qū)需要設(shè)立自己的財(cái)政部部長(zhǎng)和議會(huì)，還需要獲撥數(shù)千億歐元的預(yù)算以承擔(dān)投資項(xiàng)目以及增加在高失業(yè)率國(guó)家身上的支出。

　　另一方面，默克爾卻認(rèn)為貨幣聯(lián)盟的問(wèn)題是集權(quán)過(guò)度而各國(guó)分擔(dān)責(zé)任過(guò)少。她擔(dān)心巨額的歐元區(qū)預(yù)算不會(huì)被負(fù)責(zé)任地使用。雖然不反對(duì)歐元區(qū)設(shè)立財(cái)政部部長(zhǎng)，但她并不寄望該官員能擁有廣泛的權(quán)力。

　　但其實(shí)存在一座兩方都應(yīng)該能接受的前進(jìn)獨(dú)木橋。這將從完善銀行聯(lián)盟開(kāi)始。歐洲如今已在歐洲央行任命有一位單一監(jiān)管人，但它缺乏一個(gè)共同的存款保險(xiǎn)方案，而德國(guó)官員反對(duì)該方案的理由是歐洲銀行系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)還未降到合理水平。換言之，他們擔(dān)心從德國(guó)銀行處收取的費(fèi)用將被用于償付其他國(guó)家的儲(chǔ)戶。

　　解決辦法是通過(guò)嚴(yán)格執(zhí)行《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》的較高資本金標(biāo)準(zhǔn)并限制政府債券的集中持有，來(lái)保障這些銀行。這里的自相矛盾之處在于，歐洲監(jiān)管機(jī)構(gòu)(包括德國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu))實(shí)際上一直在與美國(guó)的談判中要求放寬這些監(jiān)管規(guī)定的應(yīng)用。而在這樣做的時(shí)候，他們其實(shí)在和自己的最佳利益對(duì)著干。

　　其次，歐洲需要將歐洲穩(wěn)定機(jī)制這個(gè)救助基金雛形轉(zhuǎn)變?yōu)檎嬲臍W洲貨幣基金(EuropeanMonetaryFund)。它的資源可以通過(guò)增加政府的資本認(rèn)購(gòu)和擴(kuò)大其借貸能力來(lái)擴(kuò)充。決策可以通過(guò)從將目前的全體一致規(guī)則轉(zhuǎn)化為合格的多數(shù)票來(lái)進(jìn)行簡(jiǎn)化。

　　然后，歐洲貨幣基金就可以取代歐洲央行和歐盟委員會(huì)去與各國(guó)政府商討融資計(jì)劃條款。是否延長(zhǎng)緊急貸款的最終決定，也因此無(wú)需由各國(guó)元首在通宵會(huì)談中達(dá)成；相反它將由一個(gè)經(jīng)歐洲理事會(huì)提名并由歐洲議會(huì)確認(rèn)——這為這一進(jìn)程補(bǔ)足了當(dāng)前所缺乏的合法性——的歐元區(qū)代表(包括公民社會(huì)代表)組成的委員會(huì)來(lái)承擔(dān)。

　　但德國(guó)只有在看到那些有助于限制大手筆干預(yù)措施可能性的步驟時(shí)，才會(huì)點(diǎn)頭同意。這就給我們帶來(lái)了財(cái)政政策的棘手問(wèn)題。我們?cè)缭摲艞壞欠N認(rèn)定財(cái)政紀(jì)律的最終來(lái)源是一套嚴(yán)格執(zhí)行的歐盟規(guī)則的幻想。稅收和公共支出仍是敏感的國(guó)家特權(quán)，令外部監(jiān)督束手無(wú)策。將監(jiān)督權(quán)授予布魯塞爾的歐盟委員會(huì)帶來(lái)的——不可避免地——不是紀(jì)律，而是一場(chǎng)危險(xiǎn)的民粹主義回潮。

　　另一種選擇是將財(cái)政政策的控制權(quán)交還給各國(guó)政府，撕掉歐盟規(guī)則可以約束該政策的幌子。然后政府可以做出自己的決定；一旦它們決策錯(cuò)誤，就必須進(jìn)行債務(wù)重組。采用一套歐洲債務(wù)重組機(jī)制將有助于避免最壞的后果。任何不利的后果將不再蔓延到其他國(guó)家，因?yàn)樗鼈兊你y行將不再集中持有大量政府債券。它們也不會(huì)令歐洲貨幣基金破產(chǎn)，因?yàn)楹笳咧粫?huì)在流動(dòng)性受阻的情況下借貸，不會(huì)去救助破產(chǎn)國(guó)。

　　這些想法會(huì)令那些一心致力于實(shí)現(xiàn)歐元聯(lián)邦化的人震驚不已。可以安撫他們的一個(gè)方法是建立試點(diǎn)性失業(yè)保險(xiǎn)基金，其規(guī)模相當(dāng)于歐元區(qū)GDP的1%。這類似于美國(guó)聯(lián)邦政府為各州管理的失業(yè)保險(xiǎn)提供部分資金的安排，也讓歐元區(qū)財(cái)政部部長(zhǎng)有點(diǎn)事情好做。如果最初的計(jì)劃能證明有效，那么就可以相應(yīng)擴(kuò)大規(guī)模。

　　但德國(guó)政界人士意識(shí)到法國(guó)的失業(yè)率要比本國(guó)高出2.5倍，也因此增加了轉(zhuǎn)移支付只會(huì)單向流動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。這就是為何這樣提議的關(guān)鍵取決于以減少高失業(yè)率以及增加勞動(dòng)力和產(chǎn)品市場(chǎng)靈活性的結(jié)構(gòu)性改革。

　　這基本上就是馬克龍?zhí)峁┙o默克爾的交換條件。換句話說(shuō)，“如果你(德國(guó))同意在財(cái)政聯(lián)邦制的方向上采取適度的步驟，完善銀行聯(lián)盟，建立一個(gè)歐洲貨幣基金組織，我(法國(guó))將進(jìn)行深層次的結(jié)構(gòu)改革”。

　　萊茵河兩岸的任何一方都沒(méi)有認(rèn)為這場(chǎng)爭(zhēng)論毫無(wú)瑕疵。但是，考慮到歐元未來(lái)的平衡發(fā)展，再完美的安排也不能罔顧現(xiàn)狀，站在當(dāng)前次好選擇的對(duì)立面。