9月4日，中國人民銀行、中央網信辦、工業和信息化部、工商總局、銀監會、證監會、保監會六部委聯合發布《關于防范代幣發行融資風險的公告》，公告指出，代幣發行融資是本質上是一種未經批準非法公開融資的行為，涉嫌非法發售代幣票券、非法發行證券以及非法集資、金融詐騙、傳銷等違法犯罪活動。本公告發布之日起，各類代幣發行融資活動應當立即停止。已完成代幣發行融資的組織和個人應當做出清退等安排，合理保護投資者權益，妥善處置風險。公告發布后引發數字貨幣全線崩潰，大量山寨幣腰斬。
至此，從寂寂無名到火爆瘋狂再到監管風暴，短短半年ICO就歷經了整個輪回。
ICO和比特幣、區塊鏈等基本概念密切相關，厘清這些概念才能有助于監管者、投資者看清數字貨幣和ICO的本質。
區塊鏈、支付清算與比特幣
去中心化的記賬支付清算系統。它有三個關鍵詞：記賬、支付清算和去中心化。記賬的目的一般都是為了支付清算，但卻未必是去中心化的。
在比特幣上，這三個功能是通過區塊鏈結合在一起的。
現實中各大商業銀行、第三方支付機構(如支付寶、微信等)都是有記賬系統的。在沒有第三方支付前，央行通過支付清算體系處理商業銀行的交易記錄。
在第三方支付興起之后，支付清算出現漏洞。以現在常用的支付寶或者微信轉賬為典型。第三方支付通過“反接”清算模式，用兩筆同行轉賬實現跨行轉賬，繞開央行完成支付清算。
但支付寶或者微信平衡在多個銀行開設的賬戶上的資金最終還是需要通過央行的支付清算體系。支付寶or微信和商業銀行、中央銀行共同完成支付清算。
第三方支付“反接”清算模式，虛線下方用兩筆同行轉賬實現跨行轉賬，在支付寶在銀行間轉移資金時需要虛線上方央行清算體系
所以，8月4日央行下發文件，明確要求非銀支付機構網絡支付業務由直連模式遷移至網聯平臺處理(即非銀行支付機構網絡支付清算平臺)，并給出最終時間，要求至2018年6月30日，屆時所有網絡支付業務全部通過網聯平臺處理。
再進一步，如果第三方支付機構能夠在自己的賬號下像銀行一樣吸收存款放出貸款，那么第三方支付就能完全獨立于央行實現支付清算功能。所以，央行決不會允許第三方支付機構能夠在自己的賬號體系內完整實現“存貸匯”業務的。你也就能理解為何要限制阿里的網商銀行、騰訊的微眾銀行的業務范圍，它們并不是完整意義上的商業銀行。
如果說國家通過央行實現貨幣主權，那么實現的工具就是集中化的支付清算系統。這一支付清算系統是獨家壟斷的，所以非常容易作通貨膨脹操作。
而比特幣的支付清算系統是去中心化的區塊鏈，比特幣被發明出來的目的就是為了規避通脹，逃避政府鑄幣稅的，其核心價值也在于此。
也正是基于此，在政府的屢次打壓下比特幣還頑強地存活著，并得到越來越多認同。在價格大跌后會很快恢復并屢破前高。此次ICO監管會重演舊市嗎？拭目以待。
ICO、ICO幣、ICO平臺與IPO
區分幾個概念：ICO、ICO代幣、ICO平臺。
ICO——Initial Coin Offering——首次代幣發行，只是一種募資行為，本質上和IPO沒有任何差別。唯一的區別是ICO是一種去中心化的融資方式，不需要審批，任何人只要有好的idea都可以實施ICO行為，關鍵看有沒有人接受。而IPO則是中心化的融資方式。
作為一種行為來說，ICO是中性的技術，就像人們常說的“刀不殺人，是人殺人”是一個邏輯。
ICO這一行為發行的工具則是ICO代幣。爭議最大的也在這一部分。很多發行的代幣連白皮書都沒有就募集到上億美元的資金，被戲稱為“空氣幣”。
如上文所言，如果我們把區塊鏈定義為去中心化的記賬支付清算系統，那么很顯然，眾多山寨代幣都不是去中心化的，因為這些山寨幣僅有很少的開發者，也只有很小的算力，并且算力被少數礦池控制，如果愿意，規則都能隨便修改。所以它們其實并沒有成功實現去中心化。這不是真正的區塊鏈，只是記賬支付系統。和上文講的央行、商業銀行支付清算體系沒什么兩樣。一個更好理解的例子是QQ幣。如果把區塊鏈定義為記賬支付清算系統，那么區塊鏈技術不能天然地保證使用此技術的幣能實現去中心化。
事實上，很多代幣本質上就是多余的，是歸零幣。
要區分ICO代幣和ICO本身。具體的ICO代幣可以是中心化的，但ICO本身是去中心化的。
ICO代幣發行后在ICO平臺上交易，就像證券交易所一樣形成二級市場，大大加強ICO代幣的流動性。這造成大量投機小白投資者進場。但要知道，投資是門要求高度的企業家才能，ICO要求的知識比普通投資更高。
值得警惕的是，自己開發的ICO代幣ICO后在自己的ICO平臺上上線交易。這種情況就像眾籌一樣，小股東永遠博弈不過大股東，也對大股東的道德要求太高，大概率被割韭菜。
至于政府為何禁止ICO？有兩個原因。
1、怕泡沫破裂破壞社會穩定。但要知道很多人加入ICO就是為了投機、賣出找人接盤的。投資者要對自己負責，不需要父愛主義的政府。
2、ICO技術本身的確顛覆了政府管控下的IPO融資方式，在和傳統體系下的融資方式競爭，正如比特幣和法幣體系競爭一樣。
美國前總統候選人榮保羅說過一句話“dont steal， the government hates competition”，細細體味，意味深刻。