送別8月迎來9月，投資者會在新的一個交易月的第一天就迎來比以往來得更早一些的月度美國“非農”大戲，而這卻只是此后可能充滿刺激的一整個月的開胃菜。在美元匯市再度走到十字路口的狀況下，大家需要在非農之夜先系好安全帶，來迎接炎炎夏日之后市場“多事之秋”的挑戰。

　　 美歐通脹表現悲喜兩重天，美元反彈勢頭暫時止步
　　國際匯市在8月的最后一個交易日走出了一波三折的走勢，早先，在有傳聞稱歐洲央行對歐元匯率過度高企的狀況已經存在顯著顧慮的狀況下，歐元兌美元延續此前回落勢頭，一度觸及1.1823這一自上周五以來的最低位水平，而美元指數則短暫沖高至93.35，然后此后市場情緒再度出現逆轉，歐元兌美元在紐約時段扶搖直上近百點，重新站上1.19關口。

　　造成匯率走勢發生逆轉的關鍵在于當天美國與歐元區同日發布的8月通脹數據的此消彼長。數據顯示，歐元區8月未季調CPI年率增幅初值達到1.5%，意外好于前值和預測值，而反過來，美國美國7月核心PCE物價指數年率增幅卻意外不及預期。這使得投資者對于美聯儲和歐洲央行貨幣政策“正?；边M程孰先孰后的預測再度發生了扭轉。

　　今年以來，通脹率的表現在很大程度上已經取代的就業數據，成為了各主要經濟體決定下一步經濟政策動向的關鍵。上周在杰克遜霍爾全球央行年會上，之所以美聯儲主席耶倫和歐洲央行德拉基都選擇盡可能地回避在貨幣政策前景預期上過多置辭，就是因為當前的美國與歐元區通脹率水平都沒有達到理想中的“接近但略低于2%”這一水準。而眼下，歐元區CPI意外達到了1.5%的狀況下，下周四(9月7日)歐洲央行政策會議上，縮減QE問題會否得到開誠布公討論，將是大家關注的焦點。

　　反過來，通脹率表現也會影響到美聯儲的政策決定，而在美聯儲最器重的PCE物價指數表現并不理想的狀況下，投資者對其年內再度加息的預期又再度下滑，這再度拖累了美元指數的表示，此前強勢反彈的勢頭也戛然而止。不過，對于美國通脹的顧慮可能仍是暫時性的，因為近日受到颶風“哈維”令近半美國煉油產能關閉的影響，美國零售汽油價格已經飆升了10%，這將在此后的通脹數據中體現出來，并有望讓美聯儲維持緊縮的步伐。

　　非農雖“老”尚能飯，向好數據將成美聯儲定心神針
　　而上述狀況也意味著，近期以來，一直受到萬眾矚目的美國月度非農就業數據對于美聯儲政策預期的影響力也已經有所降溫，甚至有投資者此前已經喊出了“非農老矣，尚能飯否？”這樣的哀嘆，而在美聯儲上月起宣布不再每月匯總編制并發布“就業市場狀況指數(LMCI)”之后，就業數據在其政策指引中地位的弱化就更可見一斑。

　　然而，對于多數市場投資者來說，“大非農”仍是受到高度器重的經濟晴雨表指標。因此，在數據出爐前后，市場也仍會錄得相對較大的反響。比如，在8月初發布的7月美國非農就業人數大增20.9萬之后，美元指數就從低位反彈逾百點，并且此后三周時間內都維持了區間盤整，暫時脫離了開年以來的下行通道。所以，當前發布的8月非農數據，就有可能決定美元指數是完成底部構筑形態，還是接續此前的下行趨勢，繼續奔向90關口下方。

　　而基于此前的數據和基本面狀況來看，業內投資者對8月非農數據的預期仍偏樂觀，此前ADP就業數據大幅向好，和每周失業金初請數據持續徘徊于低位的狀況也讓大家提前押注非農表現靚麗。雖然8月底發生的颶風災情確實會影響到就業表現，但這一事件發生在非農調查周之后，所以已暫時不會對8月本身的數據造成過多的負面沖擊。

　　市場預期中位值為8月非農就業增加18萬人，而事實上，只要就業人數月均增幅在15萬以上，“充分就業”的格局就能得到維持，美聯儲繼續緊縮的政策預期也能得到鞏固。在此狀況下，美元趨向上行仍是大概率事件。但當前的問題在于，除了經濟數據的影響之外，美聯儲的政策前景以及金融市場的走勢預期，都更多地受到著政府財政政策的左右。所以，在關注非農之余，大家仍需關注此領域的動向，尤其是美國總統特朗普的著名“大嘴”中，又會吐出什么驚人之語。

　　“財政大談判”下周開啟，市場迎戰超級月
　　而與此同時，9月份的第一個交易日，卻也是美國“勞工節”長周末前的最后一個交易日。通常，在美國迎來三天小長假之前，投資者會更頻繁地進行倉位了結操作，令行情出現意料之外的異動，這在疊加了非農行情之后所可能出現的市場詭異波動，更值得大家多加警惕。

　　而在下周一“勞工節”過后，休假了五周之久的美國國會也將于下周二(9月5日)正式復會，萬眾期待的“財政大談判”也將正式開啟。這只剩不到一個月時間內，美國國會和政府需要先后敲定提高債務上限法案以及2018財年政府撥款法案，來確保美國不會發生主權債務違約和聯邦政府關門這樣的極端事件。而只有在國會順利地推進了上述財政行動之后，特朗普“新政”的核心，即減稅和增加基建支出計劃，以及美聯儲開始“縮表”并進一步加息的行動，才能被鋪平道路。

　　因此，進入9月“多事之秋”后，市場的波動可能變得更頻繁更極端，成交量也將明顯抬升，雖然，在剛剛過去的8月份，縱然是在傳統的“暑假期間”，投資者卻已經被朝鮮問題、得州颶風以及特朗普“大嘴”折磨得不得安生，根本無瑕好好休息，但是更多的心跳刺激，或許還就在前面。