杰克遜霍爾央行年會即將召開，投資者該如何布局？目前市場靜待歐洲央行行長德拉基和美聯儲主席耶倫在年會上的講話，以尋找利率和匯率方向線索。
8月24-26日，杰克遜霍爾央行年會在美國懷俄明州召開，今年杰克遜霍爾央行年會的主題是“如何培育全球動態經濟”，全球央行官員、各國財長、經濟學者和金融市場從業人士都有機會到場參會。投資者靜待歐洲央行行長德拉基和美聯儲主席耶倫在年會上的講話，以尋找利率和匯率方向線索。
近期全球央行貨幣政策發生大轉變，杰克遜霍爾年會一向被譽為貨幣政策拐點“晴雨表”，根據過往的經歷，幾乎每次會議都會有一些重要央行官員釋放明確信號或討論當下的核心危機，包括暗示加息/降息、新一輪量化寬松（QE）等。
耶倫再提金融穩定性 事關美聯儲未來完成使命的能力
周五晚22：00，美聯儲主席耶倫將在杰克遜霍爾年會就金融穩定性發表講話，這是繼三年前耶倫在國際貨幣基金組織（IMF）發表題為《貨幣政策與金融穩定》的演講后再提金融穩定。自2014年夏季的那次演講以來，金融穩定越來越成為美聯儲討論的一個重要話題。研究機構BCA的分析師給出了這個數字：耶倫在擔任美聯儲主席期間，在她主持的28次會議中，共有20次會議上出現了金融穩定性一詞。
美聯儲工作人員將2013年12月的金融狀況描述為溫和，隨后又在2016年1月的會議上再次將金融穩定狀況描述為溫和。美聯儲在隨后的13次會議中，7次對金融穩定進行了評估。另外，美聯儲在今年5次會議中的4次討論了金融穩定問題，2016年4月以來的11次會議中則有8次提及此話題。
鑒于目前的失業率低于美聯儲估計的自然失業率，對金融穩定的關注似乎是有道理的。若金融不穩定，則可能會威脅到美聯儲在未來滿足其就業和通脹任務的能力。美聯儲7月會議紀要中再次提及金融穩定更值得注意，目前市場最主要的擔憂是一個模糊的概念，即如果美聯儲未能及時收緊政策，未來會導致金融穩定風險加劇或其他可能難以解除的失衡。
德拉基搶了美聯儲風頭成為年會主角 警惕打壓歐元的言論
周六凌晨03：00，歐洲央行行長德拉基將在杰克遜霍爾年會上發表講話。雖然路透引援消息人士稱，德拉基料不會在這次央行年會上透露新的政策消息。歐洲央行的一名發言人也表示，德拉基在本次會議發表的講話將側重于“如何培育充滿活力的全球經濟”。
不過，近期歐元的強勁漲勢成為通脹疲軟的最大威脅，摩根士丹利分析稱，歐洲央行傾向于抑制歐元的走強趨勢，杰克遜霍爾年會可能是實現其目的的渠道之一。但當前經濟環境與上屆年會不同，受全球經濟增速放緩及大宗商品價格走高等影響，歐洲央行提高了對歐元升值的容忍度。因此若歐洲央行出現干預措辭，也將只會是延長其政策計劃而非作出根本改動。
彭博經濟學家Jamie Murra指出，投資者將從德拉基的講話中找尋歐洲央行如何在2018年減少資產購買規模的蛛絲馬跡。2014年德拉基就是利用在杰克遜霍爾年會講話的契機，暗示有必要大規模購買歐元區債券，次年3月歐央行便啟動了量化寬松。
面對8月最關鍵的戰役 交易者該如何布局？
彭博經濟學家Carl J Riccadonna撰文稱，耶倫有可能解釋其對縮表速度的看法，什么狀況可能導致她改變預設線路，以及在通脹低迷情況下她傾向于多大程度推遲加息。若有關于其他央行政策正常化可能如何改變美聯儲計劃的內容，也將給人以啟發。
目前，有部分投行將本周耶倫的講話再度視作了美元反彈的良機。澳新銀行預計，耶倫的發言很可能和本周早些時候紐約聯儲主席杜德利的偏鷹派發言相類似——即美聯儲很可能會在今年晚些時候加息。在當前美國經濟動力回升，經濟驚喜指數持續走高的背景下，美元當前的跌勢可能將會放緩，不排除美元在今年下半年大幅回升。
對于歐元的未來走勢，摩根士丹利外匯研究主管Hans Redeker表示，德拉基有可能被媒體追問對歐元漲勢的看法，并可能從通脹預期的角度進行評論。盡管評論中不會含有明確政策導向的語句，但仍會釋放出部分信號。他建議，一旦德拉基本周言論令歐元下跌，建議趁低買入，因歐元區經濟連續17個季度擴張，就業狀況加速改善，政治局勢趨于穩定，釋放出短中期利好信號。
貴金屬方面，隨著特朗普揚言為修美墨邊境墻籌資而不惜關閉政府，以及警告稱有可能終結北美自由貿易協定的重新談判，黃金逆轉此前下行走勢，并開始震蕩上升，周三黃金期貨收報1294.7美元/盎司，漲幅0.3%。而根據過往行情走勢，年會首日黃金市場基本都會有明顯的異動，交易者可以提前做好布局。
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