當年，時任美聯(lián)儲主席格林斯潘召開杰克遜霍爾央行年會，凸顯股票上漲對經(jīng)濟的影響，那時候美國經(jīng)濟享有低通脹、低失業(yè)率的優(yōu)勢。而如今耶倫也同時面對類似的經(jīng)濟力量匯合，周五她準備在懷俄明會議上發(fā)表演說，這也可能是她任內最后一次以美聯(lián)儲主席的身份演講。
就像昔日格林斯潘一樣，正當耶倫設法保持經(jīng)濟增長之際，她必須決定給予兩者的份量多寡——目前資產(chǎn)價格上漲和低失業(yè)率支持耶倫繼續(xù)推進升息，甚至是加速升息；而通脹疲軟則暗示她可能要考慮提供更多刺激措施。
“如果以簡單的數(shù)學計算而論，那么顯然兩票對一票，所以鷹派獲勝”，美國銀行駐紐約的全球經(jīng)濟研究部門主管Ethan Harris表示。他預期美聯(lián)儲12月再次加息，明年料進一步升息。
而這無疑類似于格林斯潘18年前所采取的策略，當時面對股市泡沫，他依然選擇升息至2000年5月。
但結果卻是股市大難臨頭——以科技股為主的納斯達克指數(shù)在兩年半內從高點暴跌78%，反映網(wǎng)路股泡沫破裂，但是對經(jīng)濟的影響卻不盡然那么糟。2001年GDP確實萎縮，可是跌幅不大，因此前美聯(lián)儲副主席Alan Blinder稱之為“輕微衰退”。而且通脹仍受控制。
1996年到2002年期間擔任美聯(lián)儲理事、現(xiàn)在在華府帶領自己顧問公司的Laurence Meyer說，1990年代末期和今日“有很多相似之處”——例如，當前處在16年低點的4.3%失業(yè)率，恰恰正是1999年格林斯潘任內時的水平，而不包括能源和食品價格的核心CPI則同樣僅為1.5%。與此同時，美國股市正處于多年的牛市中，正如當時那樣。
耶倫執(zhí)掌下的美聯(lián)儲此次會否重蹈昔日的覆轍？我們目前還不得而知。彭博經(jīng)濟學家Carl J Riccadonna上周末撰文稱，耶倫的演講主題是金融穩(wěn)定。這次演講的性質，意味著她有可能解釋其對縮表速度的看法，什么狀況可能導致她改變預設線路，以及在通脹低迷情況下她傾向于多大程度推遲加息。若有關于其他央行政策正常化可能如何改變美聯(lián)儲計劃的內容，也將給人以啟發(fā)。
此前，上周有兩位美聯(lián)儲官員表示，盡管聯(lián)儲升息，但最近金融環(huán)境有所放松，這一事實是保持緊縮政策計劃的一個原因。這其中包括以前采取較溫和政策立場的FOMC副主席杜德利。NatWest Markets Strategy的分析師團隊在晨報中寫道，“如果耶倫主席在杰克森霍爾提出類似的觀點，說金融環(huán)境是目前支持維持逐步緊縮步伐的一個要素，我不會感到驚訝。”
值得一提的是，美國聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）上周公布的7月會議記錄已經(jīng)顯露決策者意見存有分歧：一些委員重點關注疲弱通脹，認為這是應暫停進一步升息的一個原因，另一些委員則認為仍然寬松的金融環(huán)境構成風險，美聯(lián)儲需加以應對。
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