上半年，美國國內(nèi)市場一團(tuán)糟。這是令人感到相當(dāng)困惑、有趣，但也非常沮喪的一種情景。全球股市市值又增加了14萬多億美元——而其市值規(guī)?，F(xiàn)在也達(dá)到76萬億美元。這一數(shù)字相當(dāng)于全球GDP的總和。
本周美股或平淡無奇，因溫布爾登網(wǎng)球公開賽正式開球，美國民眾的的國慶假期已開始，本周五美國國內(nèi)的就業(yè)數(shù)據(jù)也將發(fā)布。這雖然不是一個恐慌層面上的過度高估，但卻值得注意。
事實上，這些積極因素中包括全球經(jīng)濟(jì)增長回暖的跡象，對歐洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期，以及債券向股權(quán)的總體轉(zhuǎn)變。很多市場參與者仍然非常擔(dān)心下半年泡沫股市逆轉(zhuǎn)的前景。但其他人也給出了市場上行的趨勢預(yù)測。畢竟，當(dāng)所有人都開始進(jìn)行預(yù)測的時候，股市并不會出現(xiàn)意外的驚喜。
那么，接下來將會發(fā)生什么？
以下給出的數(shù)字，能夠描繪出與此相關(guān)的一個故事：
GDP預(yù)期：一月份，全球貨幣基金組織(IMF)預(yù)測給出的全球GDP增長率為3.6%。其中歐洲地區(qū)1.6%，美國國內(nèi)2.3%，英國國內(nèi)1.4%。而現(xiàn)在給出的預(yù)測是，全球GDP增長率3.5%(下降0.1%)，歐洲地區(qū)1.4%(下降0.2%)，美國國內(nèi)2.5%(上升0.2%)，英國國內(nèi)1.3%(下降0.1%)。這些數(shù)字給人們的一個感覺是，似乎沒什么可擔(dān)心的。
全球股市：一月份，富時指數(shù)(FTSE)7177點，本周一早盤時為7346點；一月份，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)19881點，本周一早盤時為21350點。也沒有什么可擔(dān)心的……
全球債券市場：一月份，10年期美國國債收益率為為2.45%，本周一早盤時為2.31%；一月份，10年期德國國債收益率為0.36%，本周一早盤時為0.46%；一月份，10年期英國國債收益率為1.42%，本周一早盤時為1.28%。一切都平淡無奇……
簡短來說，2017年必將會是一個搖擺不定之年。有明確的跡象顯示，投資者開始擔(dān)心所謂“非常規(guī)貨幣政策”退出這一表述背后的蘊意。常規(guī)貨幣政策被部分人視為威脅，而還有部分人則將其看做是一次非常有用的貨幣政策“重置”。因為只有這樣做，才能讓市場回歸到合理價格的現(xiàn)實軌道上來。
然而，目前的全球政治形勢卻錯綜復(fù)雜，喜憂參半——而這種不確定性可能還會繼續(xù)主導(dǎo)市場走向。人們正在進(jìn)入一個新的階段，因為全球地緣政治的變化，對英國脫歐的擔(dān)心，將會給現(xiàn)有國際政治關(guān)系帶來一次全方位的重新劃分。而所有這一切，都有能力轉(zhuǎn)移市場情緒。
在歐洲，有一種新的情緒正在發(fā)酵：今年早些時候人們對法國政治穩(wěn)定的擔(dān)憂，現(xiàn)在似乎變得毫無根據(jù)，而馬克龍也已經(jīng)開啟了歐盟充滿希望的新時代。現(xiàn)在，盡管人們對意大利國內(nèi)未來的政治走向仍然心存疑慮，但德國總理默克爾卻看上去穩(wěn)如磐石。而對于如何放緩量化寬松政策的問題，歐洲央行似乎也開始出現(xiàn)若有如無的松動。但現(xiàn)在歐洲市場最大的風(fēng)險是，馬克龍/默克爾新軸心所作出的過度承諾，以及如何實現(xiàn)歐洲經(jīng)濟(jì)增長和對歐盟的改革。這種情況有可能會在歐洲地區(qū)潛在地引發(fā)新一輪信心逆轉(zhuǎn)，就像歐洲央行失去進(jìn)一步實施量化寬松政策的能力一樣。市場非常期待“不惜一切代價去做”的格言，這意味著歐洲央行將會介入并穩(wěn)定市場。
然而，在西方其他地區(qū)卻擁有巨大的領(lǐng)導(dǎo)真空。
目前，英國政府所表現(xiàn)的強大和穩(wěn)定已經(jīng)被證明是幻覺，在退歐關(guān)鍵談判開始之際，英國政府自身已經(jīng)陷入混亂。市場真的是依據(jù)事實，而不是按照某種計劃在給自己定價嗎？與市場發(fā)出的混合信號相比，這似乎沒有多少幫助意義。此外，英國央行對下一次加息時機明顯的不統(tǒng)一，也暗示了其自身的猶豫不決和軟弱。
在美國國內(nèi)，唐納德特朗普未能按時兌現(xiàn)自己在推特網(wǎng)上發(fā)布的承諾，也難免讓美國政府感到尷尬。而且，這種狀況可能會破壞美國國內(nèi)的穩(wěn)定，并引發(fā)人們對特朗普領(lǐng)導(dǎo)力、政策實施，以及美聯(lián)儲行動的獨立性產(chǎn)生懷疑。
特朗普名義上“領(lǐng)導(dǎo)”著一個日益分裂、注意力分散的西方，而普京則仍掌握著俄羅斯的大權(quán)。另外，中國領(lǐng)導(dǎo)人則把自己的注意力放在整個亞洲。上周末，香港特區(qū)舉行慶祝成立20周年的活動，這是對前殖民者們的一種直言不諱：“忘記過去吧，未來屬于中國”。從今天的國際形勢來看，正是西方的軟弱領(lǐng)導(dǎo)為俄羅斯和中國打開了機遇之門。
那么，日本呢？它又在那里？現(xiàn)在看來，安倍時代似乎正在下滑。安倍所在的自民黨正在失去議會的多數(shù)席位，選民對他的信心也正在下降。日本國內(nèi)的政治形勢似乎變化緩慢，但現(xiàn)任東京市長的小池百合子則被國內(nèi)資深觀察家形容為日本的“馬克龍”。甚至連日本央行也在考慮量化寬松政策的問題——其答案似乎傾向于盡量不采用。
信心驅(qū)動市場行為，而信心也是政治的功能……
最近，有一位愛爾蘭政治家表示，愛爾蘭應(yīng)該跟隨英國離開歐盟。這確實很有趣，但他可能忽略了一點。畢竟，愛爾蘭國內(nèi)所有可用道路和基礎(chǔ)設(shè)施都離不開歐盟給予的補助。