英國意外脫歐、特朗普爆冷贏得美國大選，今天金融市場已經(jīng)有兩只黑天鵝飛出，眼下隨著意大利憲法公投的臨近，有關(guān)該國未來將步英國后塵脫歐的“黑天鵝”情景正籠罩金融市場，歐元/美元上周遭遇“噩夢般”之后，并創(chuàng)下歐元問世以來最長連跌周期。賭上政治生涯的意大利總理倫齊似乎已經(jīng)令歐元命運(yùn)變得異常坎坷。
經(jīng)濟(jì)趨勢預(yù)測專家、華爾街資深投顧Mike
Shedlock日前撰文稱，意大利政府正處于崩潰的邊緣。意大利總理倫齊(Matteo
Renzi)日前重申，假如公投沒有通過，他不會繼續(xù)留任。
民調(diào)顯示，意大利公投將以失敗告終。民調(diào)表明，民眾對于所謂的“民粹主義”有著強(qiáng)烈的傾向。
一旦倫齊下臺，意大利政治勢必會更加動蕩，未來可能會像英國那樣脫歐。
外界擔(dān)憂倫齊的改革將成為不斷上升的民粹主義情緒的最新“犧牲品”，投資者認(rèn)為歐元、而非意大利債券是表現(xiàn)上述憂慮的最佳途徑。
盡管在12月4日意大利公投之前兩種資產(chǎn)都出現(xiàn)下滑，但交易員猜測，歐洲央行(ECB)可能會在公投結(jié)果為“不”的情況下出手——這會給意大利國債提供支撐，但會進(jìn)一步損害外界對歐元的信心。
這一點(diǎn)似乎也可以從今年其它政治事件中有所體現(xiàn)。英國今年6月意外脫歐之后，英鎊跌勢慘重，但因外界猜測英國央行(BOE)將有更多量化寬松和降息舉措，英國國債卻出現(xiàn)跳升。
Aberdeen
Asset Management Plc貨幣經(jīng)理人James
Athey指出，鑒于美國可能祭出更多擴(kuò)張性財(cái)政政策和緊縮性貨幣政策，加之對于政治風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注愈發(fā)加大且歐洲央行更加可能采取政策行動，在意大利公投之前拋售歐元是非常明智的。該機(jī)構(gòu)掌管逾4000億歐元資產(chǎn)。
Aberdeen計(jì)劃在意大利公投到來之際為歐元進(jìn)一步走軟布局，但并未對歐洲債券進(jìn)行押注。
包括David
Bloom在內(nèi)的匯豐(HSBC Holdings
Plc)分析師團(tuán)隊(duì)在上周發(fā)布報(bào)告稱：“對于匯市而言，政治就是新的經(jīng)濟(jì)因素。QE已經(jīng)制約了債券市場，扭曲了股票價(jià)格并縮窄了收益率差。這意味著匯率能夠獨(dú)一無二地反映政治局勢發(fā)展。”
特朗普的勝選已經(jīng)提升了外界有關(guān)意大利民眾將否決倫齊賭上其政治生涯的改革舉措。
德意志銀行(Deutsche
Bank AG)經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，意大利公投失敗的可能性達(dá)到60%，而政治風(fēng)險(xiǎn)顧問公司Eurasia
Group本月也改變了其預(yù)估，目前認(rèn)為結(jié)果為“否”的可能性達(dá)到55%。
在特朗普(Donald
Trump)意外在美國大選中獲勝之后，美元兌主要貨幣強(qiáng)勢上揚(yáng)，但兌歐元的漲幅尤其顯著。
自特朗普獲勝以來，歐元/美元已經(jīng)暴跌3.9%；特朗普的勝利加劇了歐美經(jīng)濟(jì)路徑差距拉大的預(yù)期。根據(jù)彭博意大利國債指數(shù)(Bloomberg
Italy Sovereign Bond
Index)，意大利國債自美國大選結(jié)束以來已經(jīng)2.3%。
匯豐一周之前將年底歐元/美元匯率預(yù)期自1.10大幅調(diào)降至1.05。歐元/美元?jiǎng)倓倓?chuàng)下1999年誕生以來最長連跌周期，并于上周五重挫至1.06%下方，為年內(nèi)最低水平。
另一方面，意大利基準(zhǔn)10年期國債收益率上周收官報(bào)2.09%；該國債收益率本月突破2%關(guān)口，為2015年中期以來首現(xiàn)。
布朗兄弟哈里曼(BBH)外匯策略主管Marc
Chandler說道：“市場如今正預(yù)測兩大風(fēng)險(xiǎn)：通貨再膨脹以及歐洲的民粹主義。假如人們認(rèn)為意大利公投將失利——眼下這一點(diǎn)尚未被消化，拋售正被其它因素打壓的歐元似乎將是阻力最小的交易。”
北歐聯(lián)合銀行(Nordea)宏觀策略師Aurelija
Augulyte表示，假如歐洲風(fēng)險(xiǎn)攀升，則歐元將遭受打擊。Augulyte正建議其客戶在意大利公投之前拋售歐元/英鎊。
她說道：“英鎊依然非常廉價(jià)，在歐洲政治版圖不安定的情況下，英鎊表現(xiàn)將似乎更好。”
盡管匯率貶值會對貿(mào)易產(chǎn)生一定積極影響，但類似英國脫歐公投之后的英鎊劇烈、無序貶值可能導(dǎo)致通脹加速回升，并導(dǎo)致投資者的信心丟失。
歐洲央行定于意大利公投的四天之后召開貨幣政策決議，外界猜測歐銀可能會擴(kuò)大QE項(xiàng)目。這可能會進(jìn)一步打壓歐元，但歐元區(qū)外圍國家債券有望受到支撐。
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