英國意外脫歐、特朗普爆冷贏得美國大選，金融市場已經有兩只黑天鵝飛出，眼下隨著意大利憲法公投的臨近，有關該國未來將步英國后塵脫歐的“黑天鵝”情景正籠罩金融市場，歐元/美元上周遭遇“噩夢般”之后，并創下歐元問世以來最長連跌周期。賭上政治生涯的意大利總理倫齊似乎已經令歐元命運變得異常坎坷。
經濟趨勢預測專家、華爾街資深投顧Mike
Shedlock日前撰文稱，意大利政府正處于崩潰的邊緣。意大利總理倫齊(Matteo
Renzi)日前重申，假如公投沒有通過，他不會繼續留任。
民調顯示，意大利公投將以失敗告終。民調表明，民眾對于所謂的“民粹主義”有著強烈的傾向。
一旦倫齊下臺，意大利政治勢必會更加動蕩，未來可能會像英國那樣脫歐。
外界擔憂倫齊的改革將成為不斷上升的民粹主義情緒的最新“犧牲品”，投資者認為歐元、而非意大利債券是表現上述憂慮的最佳途徑。
盡管在12月4日意大利公投之前兩種資產都出現下滑，但交易員猜測，歐洲央行(ECB)可能會在公投結果為“不”的情況下出手——這會給意大利國債提供支撐，但會進一步損害外界對歐元的信心。
這一點似乎也可以從今年其它政治事件中有所體現。英國今年6月意外脫歐之后，英鎊跌勢慘重，但因外界猜測英國央行(BOE)將有更多量化寬松和降息舉措，英國國債卻出現跳升。
Aberdeen
Asset Management Plc貨幣經理人James
Athey指出，鑒于美國可能祭出更多擴張性財政政策和緊縮性貨幣政策，加之對于政治風險的關注愈發加大且歐洲央行更加可能采取政策行動，在意大利公投之前拋售歐元是非常明智的。該機構掌管逾4000億歐元資產。
Aberdeen計劃在意大利公投到來之際為歐元進一步走軟布局，但并未對歐洲債券進行押注。
包括David
Bloom在內的匯豐(HSBC Holdings
Plc)分析師團隊在上周發布報告稱：“對于匯市而言，政治就是新的經濟因素。QE已經制約了債券市場，扭曲了股票價格并縮窄了收益率差。這意味著匯率能夠獨一無二地反映政治局勢發展。”
特朗普的勝選已經提升了外界有關意大利民眾將否決倫齊賭上其政治生涯的改革舉措。
德意志銀行(Deutsche
Bank AG)經濟學家表示，意大利公投失敗的可能性達到60%，而政治風險顧問公司Eurasia
Group本月也改變了其預估，目前認為結果為“否”的可能性達到55%。
在特朗普(Donald
Trump)意外在美國大選中獲勝之后，美元兌主要貨幣強勢上揚，但兌歐元的漲幅尤其顯著。
自特朗普獲勝以來，歐元/美元已經暴跌3.9%；特朗普的勝利加劇了歐美經濟路徑差距拉大的預期。根據彭博意大利國債指數，意大利國債自美國大選結束以來已經2.3%。
匯豐一周之前將年底歐元/美元匯率預期自1.10大幅調降至1.05。歐元/美元剛剛創下1999年誕生以來最長連跌周期，并于上周五重挫至1.06%下方，為年內最低水平。
布朗兄弟哈里曼(BBH)外匯策略主管Marc
Chandler說道：“市場如今正預測兩大風險：通貨再膨脹以及歐洲的民粹主義。假如人們認為意大利公投將失利——眼下這一點尚未被消化，拋售正被其它因素打壓的歐元似乎將是阻力最小的交易。”
北歐聯合銀行(Nordea)宏觀策略師Aurelija
Augulyte表示，假如歐洲風險攀升，則歐元將遭受打擊。Augulyte正建議其客戶在意大利公投之前拋售歐元/英鎊。
她說道：“英鎊依然非常廉價，在歐洲政治版圖不安定的情況下，英鎊表現將似乎更好。”
盡管匯率貶值會對貿易產生一定積極影響，但類似英國脫歐公投之后的英鎊劇烈、無序貶值可能導致通脹加速回升，并導致投資者的信心丟失。
歐洲央行定于意大利公投的四天之后召開貨幣政策決議，外界猜測歐銀可能會擴大QE項目。這可能會進一步打壓歐元，但歐元區外圍國家債券有望受到支撐。
