市場愈發(fā)懷疑今年初推動美元兌其他貨幣高見14年高位的漲勢能否再次發(fā)動之際，至少一項指標(biāo)看來顯示，美元可能真的已經(jīng)見頂。
路透社分析報道稱，以貿(mào)易加權(quán)基礎(chǔ)衡量美元兌26種貨幣匯率的美聯(lián)儲經(jīng)濟數(shù)據(jù)(Federal
Reserve Economic
Data，F(xiàn)RED)指數(shù)顯示，美元在2016年底的漲勢中升至2002年初以來高位，隨后因美國市場利率下降及歐元升值而下跌。
未經(jīng)通脹調(diào)整的FRED整體指數(shù)顯示，美元在去年12月底時觸及峰值128.79，距2002年2月所及高位129.87相差不到1%。
不過所示，當(dāng)經(jīng)通脹調(diào)整，該指數(shù)顯示美元月均漲勢在12月達到接近9%的峰值，仍不及本世紀(jì)初的高位。
特朗普去年贏得總統(tǒng)大選后，美元飆升至14年高位，因預(yù)期稅制調(diào)整可能帶動數(shù)以十億美元計資金匯回美國，讓白宮可以擴大支出，提振增長、通脹和利率。
這種看法在去年底今年初時逐漸消退，美元兌其他所有主要貨幣因而全線下跌，在美聯(lián)儲本月升息但發(fā)布鴿派言論后進一步下跌。美聯(lián)儲本月上調(diào)了利率，但暗示今年的升息次數(shù)將少于部分市場人士的預(yù)期。
“實質(zhì)匯率傾向于回歸均值，考慮到美元當(dāng)前價位高于2-5年后的預(yù)期價位，美元現(xiàn)在明顯被高估了，”對沖基金Harmonic
Capital Partners投資總監(jiān)Patrik
S?fvenblad在客戶報告中說。
那么，到底該相信哪個指標(biāo)呢？
長期以來的正統(tǒng)理論一直說，某種貨幣的匯率只能以其當(dāng)前的購買力來理解。
但一些匯市策略師稱，全球金融危機之后，在通脹已基本不存在的環(huán)境下，這種關(guān)系或許已經(jīng)減弱。
“除了幾次能源價格引發(fā)的變化之外，過去八年幾乎沒有通脹，”紐約梅隆銀行的匯市策略師Neil
Mellor說。
“因此從很多方面來看，名義和實質(zhì)匯率的趨勢其實是一致的，因此無需太多考慮這一點。”