從近些年的市場(chǎng)走勢(shì)來看，美元指數(shù)與大宗商品向來是背道而馳，你漲我跌，你跌我漲的。但今年以來，美元指數(shù)總體表現(xiàn)上佳，而以銅、原油等為代表的主要大宗商品也出現(xiàn)了較大漲幅，美元指數(shù)與大宗商品竟出現(xiàn)了同漲同跌的局面。
分析人士指出，從邏輯上來看，美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)回暖，并進(jìn)入加息周期，美元資產(chǎn)受到青睞，資金進(jìn)入美國，導(dǎo)致美元指數(shù)走強(qiáng)，與此同時(shí)總需求回升，拉動(dòng)工業(yè)品需求，導(dǎo)致大宗商品價(jià)格反彈，并形成美元指數(shù)與大宗商品價(jià)格共同上漲的局面。
商品美元同步走強(qiáng)
業(yè)內(nèi)人士指出，首先，美國經(jīng)濟(jì)目前已經(jīng)基本上從低谷中回暖，債券收益率回升，并穩(wěn)步進(jìn)入加息周期，美元資產(chǎn)受到資金青睞，從而導(dǎo)致美元匯率不斷上漲。經(jīng)濟(jì)回暖無疑還會(huì)拉動(dòng)工業(yè)品需求，從而導(dǎo)致大宗商品價(jià)格反彈，催生通脹預(yù)期，形成美元指數(shù)與大宗商品價(jià)格同步走強(qiáng)。
其次，以石油輸出國組織為首的資源輸出國因?yàn)楦鞣N因素開始促進(jìn)供給端收縮，這也容易拉動(dòng)大宗商品價(jià)格普漲，而美元作為大宗商品的結(jié)算貨幣和避險(xiǎn)貨幣，其會(huì)受到資金的青睞，美元與商品出現(xiàn)同漲的局面得到進(jìn)一步穩(wěn)固。
加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)策略主管克羅夫特預(yù)計(jì)，未來幾個(gè)月內(nèi)油價(jià)將升至每桶60美元以上，較目前價(jià)格上漲近20%，而這將與美元漲勢(shì)同步。
克羅夫特指出，過去半年以來油價(jià)逐漸攀升。未來還將開始看到美國原油庫存下降，這些高庫存數(shù)據(jù)也曾一直在打壓油價(jià)。此外，美國夏季駕駛季節(jié)的來臨也將對(duì)油價(jià)起到提振作用，而且需求不會(huì)很快下降。
瑞信分析師表示，目前仍有不少投資者押注美國總統(tǒng)特朗普的政策主張將會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來更大的激勵(lì)，特別是巨額的基建計(jì)劃無疑對(duì)于美國經(jīng)濟(jì)、股市以及相關(guān)大宗商品需求均將帶來刺激。
警惕聯(lián)手“回調(diào)”
分析人士同時(shí)指出，美元和大宗商品目前出現(xiàn)的同漲局面也具有周期性，因此投資者也需要警惕二者重新回歸負(fù)相關(guān)性，或者是同步下跌。
對(duì)于第一種可能性，在經(jīng)濟(jì)周期的后半段，由于美國經(jīng)濟(jì)的體量巨大，其周期性波動(dòng)顯著，不可能一直維持高增長，相對(duì)別國較高的利率和貨幣在中長期也會(huì)對(duì)其經(jīng)濟(jì)帶來負(fù)面影響。因此后續(xù)如果其他國家的經(jīng)濟(jì)跟隨復(fù)蘇，追捧美國資產(chǎn)的資金則可能流向其他國家尋找價(jià)值洼地，離開過于擁擠的美元和美國資產(chǎn)，導(dǎo)致資金流出美國，美元指數(shù)走弱，而其他國家經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇對(duì)于大宗商品的需求繼續(xù)形成支撐，大宗商品價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)，從而使得美元指數(shù)與大宗商品價(jià)格回歸負(fù)相關(guān)波動(dòng)。
對(duì)于第二種可能性，在資源輸出國的供應(yīng)端收縮結(jié)束以后，大宗商品價(jià)格可能回落，美國受到輸入性通脹和強(qiáng)美元的影響，其經(jīng)濟(jì)受到拖累，美元指數(shù)從高位走弱，也可能形成美元指數(shù)與大宗商品同跌。
此外，目前美國政府的負(fù)債率已經(jīng)達(dá)到105%，如果基建項(xiàng)目落實(shí)，則美國的財(cái)政赤字有可能達(dá)到4%，這意味著政府部門進(jìn)一步加杠桿的空間可能會(huì)受到制約，從而間接也給美元前景帶來不確定性，美元指數(shù)和大宗商品價(jià)格能否繼續(xù)同步走強(qiáng)充滿變數(shù)。