6月2日，在岸人民幣兌美元匯率跌逾百點，結束此前四日連漲；離岸人民幣兌美元亦跌逾數百點，境內外價差明顯收窄。至此，本周人民幣兌美元中間價、即期匯價仍實現大漲，整體延續了5月下旬以來的強勢格局。市場人士指出，人民幣兌美元存在“補漲”需求、中間價定價機制調整、市場預期變化等因素疊加，是導致近期人民幣兌美元明顯升值的主要原因。隨著人民幣兌美元連日大漲告一段落，預計后續將延續以穩為主的運行基調。
人民幣兌美元創逾半年新高
端午節后首周，境內外人民幣兌美元匯率整體延續近期強勁走勢，離岸人民幣盤中逼近6.72，在岸人民幣盤中升破6.79，周內雙雙升值數百基點。
復盤來看，5月31日，香港市場上，離岸人民幣(CNH)兌美元匯率延續上周以來的強勢，當日大漲1.14%或780個基點；在岸人民幣(CNY)兌美元即期匯率也隨之上行400基點，逼近6.81關口。隨后的6月1日，人民幣兌美元中間價大幅上調543基點，上調幅度創1月6日來最大，并創去年11月10日以來新高；當日在岸人民幣兌美元連續升破6.80、6.79關口，創2016年11月9日以來新高至6.7878，最終收漲149個基點；離岸人民幣兌美元則由漲轉跌，在觸及6.7238并創近8個月高點后，最終收跌36個基點。連續多日大漲后，2日，在離岸人民幣兌美元匯率雙雙均走弱，截至北京時間16:30，在岸人民幣兌美元收報6.8162，較上一交易日跌101個基點；離岸人民幣兌美元盤中大跌425點報6.7925.
總的來看，本周人民幣兌美元中間價累計上行628基點，在岸人民幣兌美元累計上漲448基點。而自5月25日以來，離岸人民幣兌美元最多時升值了1282基點，在岸人民幣兌美元最多時升值了848基點，這一波升值可謂勢如閃電。
“周四離岸人民幣兌美元結束了前期單邊升值行情，我們認為可能與周四公布的歐元區5月制造業PMI創2011年4月以來新高和市場提前預期美國ADP就業數據改善等有關。”華創證券分析師表示。
對于本輪升值離岸人民幣兌美元匯率升幅顯著大于在岸人民幣兌美元匯率的原因，申萬宏源證券點評稱，主要原因在于離岸市場流動性較差，市場預期快速轉為升值引發集中的單邊空頭平倉交易，與CNH升值之間形成反饋，而由于流動性較差，且與在岸市場分割較為明顯，CNH對CNY的引導作用非常有限，更多成為市場情緒的放大器。
將以穩為主
分析人士認為，人民幣兌美元中間價機制調整，市場對人民幣貶值預期淡化，成為近日人民幣升值的直接原因，當然，人民幣兌美元也存在一定的“補漲需求”。短期來看，隨著人民幣兌美元結束前期單邊升值行情，后續預計以盤整為主，中長期而言，人民幣匯率走勢終究要回歸基本面，預計未來仍將以穩為主。
“近期人民幣大幅升值的直接原因在于26日央行公布匯率形成機制調整，顯示其維穩匯率意圖，從而引發人民幣升值預期。”方正證券首席經濟學家任澤平表示，從基本面來看，4月美元階段走弱，中美利差擴大，中國出口持續改善的背景下，人民幣具有階段性升值基礎。從市場層面看，離岸流動性收緊推升做空成本，投機空頭平倉踩踏，進一步加速升值進程。從政策意圖來看，隨著匯率雙向波動機制不斷完善，單邊市場預期或將扭轉，貨幣政策騰挪空間加大。
此番連續升值之后，人民幣兌美元匯率將如何運行？對此興業研究指出，待境外人民幣流動性逐漸趨于平穩后，境內外人民幣相對美元快速升值行情將告一段落；但由于短期內境內外人民幣即期倒掛難以結束，根據歷史經驗，倒掛結束前美元對境內人民幣上行的壓力較弱，因此短期內人民幣維持寬幅震蕩的可能性較大。
更長時間而言，多數機構認為，國內經濟增速仍存下行壓力，而美聯儲正處于加息周期，且縮表或將推進，不過市場對人民幣匯率的預期仍相對穩定，綜合國內外基本面與市場因素來看，人民幣對美元匯率將繼續持穩運行，單邊升值或貶值趨勢或難以持續。