中國央行最新數據顯示，4月外匯儲備額度達到30295.3億美元，環比增加204.3億美元，這也是外匯儲備自2014年6月以來首次三個月連續上漲，且連續三個月守住3萬億美元整數關口。
多位金融業內人士指出，隨著1月以來美元指數從年內最高點103.7直線滑落至99附近，過去3個月資本流出壓力正得到大幅緩解，是外匯儲備得以持續增加的重要原因之一。與此同時，美元回落導致海外投機沽空人民幣潮退，也令中國央行無需再動用外匯儲備干預匯市，有助外匯儲備持續增加。
“不過，這并不意味著資本流出壓力徹底解除，隨著美聯儲年內兩次加息與年底縮表來臨，中美利差縮水仍會誘使資本流出以及海外投機沽空人民幣潮起。”一位國有銀行外匯交易員指出，目前中國央行似乎對美聯儲鷹派加息已做好了應對措施——除了加強跨境資金管理打擊違規外匯操作行為，今年以來離岸市場人民幣匯率略高于境內市場人民幣匯率，逐步令資本流出壓力轉移至境外，大幅緩解外匯儲備流失壓力。
外匯儲備連續3個月回升探因
在業內人士看來，中國外匯儲備之所以3個月連續守住3萬億美元整數關口，還有一個關鍵因素，就是非美貨幣資產估值大幅上升。
中金公司經濟學家梁紅此前估算，中國外匯儲備的美元資產占比約為66.7%，主要是中國直接或委托第三方機構持有的美國國債等證券資產，歐元資產約占19.6%、英鎊資產約占10.6%、日元約占3.1%。
由于過去三個月歐元、英鎊、日元兌美元匯率漲幅分別超過3%，按中國外匯儲備非美貨幣資產約1萬億美元估算，由非美貨幣升值所帶來的資產估值增加額超過300億美元，與過去3個月外匯儲備增加額相差不多。
知情人士透露，正是外匯儲備企穩反彈，令相關部門有底氣推進外匯儲備多元化投資，比如投向絲路基金、中拉產能合作基金、中非產能合作基金等，以及設立專項外匯額度支持中國企業以基石投資者身份參與紅籌股赴港上市等。
“不過，相應投資額將從外匯儲備總額扣除，因此外匯儲備要實現穩步回升，還需要進一步開源節流。”這位知情人士透露。
多位外匯交易員透露，今年以來中國央行已經改變策略——主要通過大幅拉高沽空成本，以遏制人民幣投機沽空潮涌，而不是一味采取干預匯市穩定匯率。
Western Union Business Solutions高級市場分析師 Joe Manimbo分析說，盡管當前美元回落令外匯儲備進入回升窗口期，但這個窗口期未必能持續很久。畢竟，市場普遍預計美聯儲將在6月與9月分別加息，加之年底美聯儲還打算啟動縮表進程，導致中美利差不斷縮水，到時資本流出壓力與投機沽空人民幣潮又將卷土重來，加之美元匯率可能再度上漲，非美資產估值下降又將拖累外匯儲備加速縮水。
資本境外換匯
一位香港銀行外匯交易員透露，今年前4個月，離岸人民幣匯率在多數交易時間都高于境內人民幣匯率30-100個基點，這足以吸引不少熱錢通過跨境貿易等渠道先將人民幣轉往境外，再按離岸市場人民幣匯率換成更多美元撤離，此舉的好處，就是熱錢換匯路徑在境外完成，間接緩解境內外匯儲備下跌壓力。
他進一步透露，不少香港外匯交易員認為通過較高的離岸人民幣價格換匯撤離的熱錢資金接近200億-300億美元。其中不少資金來自境內企業針對境內外人民幣價差倒掛所做的無風險套利交易，即他們先從境外借入一筆美元，通過貿易項將美元流入境內換成人民幣，再通過貿易項將人民幣轉往境外，以更高離岸人民幣匯價換取更多美元，在扣除手續費后至少能拿到15-50個基點的價差收益。
在多位業內人士看來，中國央行正借助人民幣企穩反彈之際加快人民幣國際化進程，吸引更多國際企業、金融機構吸收人民幣資產作為儲備貨幣，進一步提振人民幣匯率。
今年3月底，國際貨幣基金組織（IMF）首次對外發布單獨列示人民幣的官方外匯儲備幣種構成調查（COFER）統計數據。數據顯示，截至去年底COFER報送國持有人民幣儲備規模為845.1億美元（約合5822億人民幣），占COFER報送國外匯儲備總量的1.1%。
多位業內人士表示，相比人民幣在SDR的占比約10%，這個比例仍然偏低，導致人民幣在前些年下跌期間缺乏國際資本的抄底支撐。
“目前，人民幣已經具備部分國際儲備貨幣的功能。”Joe Manimbo分析說，過去一年人民幣兌美元匯率年化波動率約為0.03，歐元兌美元匯率、英鎊兌美元匯率、美元兌日元匯率的波動率分別高達0.08、0.15 和 0.13，凸顯人民幣匯率走勢趨于穩定，可以作為美元的替代投資品種。