雖然昨日白糖1801合約的一根大陰線讓人有點“摸不著頭腦”，但其實背后并非毫無道理。分析人士表示，昨日白糖的走低直接原因很大可能是受國內商品普跌的影響，然而短期擾動因素結束后，白糖價格仍將大概率回歸基本面。
現貨上行有壓力
此前，國內糖價受消費旺季以及天氣等因素影響，自7月底以來觸底反彈，近期對走私的打擊也對糖價產生了提振。眾所周知，白糖產量受天氣因素影響極大。而上月，廣西遭受雙臺風“天鴿”和“帕卡”，使廣西桂南部分地區的甘蔗出現了倒伏，雖然現象并不嚴重，但受此影響，國內產銷區食糖價格還是全線上漲。雖然我國是繼印度之后的全球第二大食糖消費國，但從產量來看，中國僅是繼巴西、印度之后的全球第三大產糖國。而就在當前國內糖價后市走勢尚不明朗之際，作為白糖進口國的我國市場已把目光逐漸聚焦到全球產糖大國——巴西。
在全球糖市總體過剩的背景下，當前，來自產糖大國巴西的兩種聲音卻越發讓市場感到困惑。一方面，市場對全球白糖供應過剩的預期繼續發酵。根據澳大利亞分析機構Green Pool發布報告稱，由于產量激增，2017/2018年度全球糖市供應過剩量預估上調至714萬噸，前一次預估這一數字則為555萬噸。而巴西國家商品供應總局(Conab)近日發布的報告顯示，巴西當前榨季糖產量預估將上調至3938萬噸，同比增加近70萬噸。另一方面，巴西政府首次批準對乙醇征收20%的進口關稅，征稅使乙醇價格升高，這可能會鼓勵巴西加工廠由生產糖轉而生產乙醇，從而減少原糖出口。隨著政策的出臺，巴西糖廠在8月上半月削減了用于生產糖的甘蔗比例，而生產乙醇的甘蔗數量相應則有所增加。
分析人士表示，當前全球糖市仍然多空交織，在全球糖市總體需求較為均衡的背景下，可能對糖價后市產生影響的因素主要集中于對供給的去化。而過剩依然是當前糖市運行的主要邏輯，受此邏輯的影響，糖價上行壓力重重。
后市仍不容樂觀
直至收盤前，昨日糖價均圍繞在結算價附近維持震蕩，似乎受到國內商品尾盤集體跳水的影響，糖價也出現了跳水。這一根大陰線雖然讓人“摸不著頭腦”，但并非毫無道理。市場人士指出，在短期擾動因素結束后，糖價后市料仍將大概率回歸基本面。
銀河期貨表示，隨著雙節備貨的啟動，當前終端及貿易商積極入市采購，由于8月銷量明顯改善，工業庫存快速消化，部分糖廠清庫，產區糖源集中，預計9月底本榨季結轉庫存與去年同期基本持平，屬于偏低水平。近期各主產區將陸續公布8月產銷數據，建議關注8月銷量及工業庫存情況。而目前來看，9月份國內糖市仍存在翹尾的基礎，但需關注拋儲政策情況，尤其廣西地儲出庫壓力較大，關注儲備糖流出的時間、節奏等細則。此外，國內外處熊市周期，高位生產商套保壓力將增加，對糖價上方空間不宜過分樂觀，目前位置下盤面震蕩風險將有所加大。
分析人士表示，近期國際原糖期價盡管在巴西乙醇政策的影響下，出現了一定上漲行情，但隨著利好逐漸被市場消化，糖價的波動方向最終仍將回歸本源，也就是真實的基本面供需狀況。而整體來看，近期CFTC原糖期貨期權基金凈持倉依然偏空且凈空有所增加的情況，從側面說明了當前全球糖市依然不容樂觀。