受滬銅持續(xù)創(chuàng)新高影響，銅價回升帶動銅企業(yè)績明顯增長，各大券商紛紛調(diào)整銅上市公司為繼續(xù)持有以及增持的評級。滬銅期價創(chuàng)新高后窄幅震蕩，未有明顯下跌跡象。隨著旺季來臨，下游需求有望回暖，滬銅下方支撐價位重心上移，多頭仍占優(yōu)勢，但現(xiàn)貨支撐不穩(wěn)，警惕價格回調(diào)風(fēng)險。
銅價上漲 產(chǎn)業(yè)信心不足
8月25日-31日，中證申萬有色金屬指數(shù)上漲6.74%，滬深300指數(shù)上漲1.87%，跑贏滬深300指數(shù)。其中，鵬欣資源(9.70 -0.41%,診股)上漲23.14%領(lǐng)漲銅板塊，楚江新材(18.03 -0.33%,診股)上漲12.16%，白銀有色(9.21 +0.77%,診股)上漲9.10%，江西銅業(yè)(19.84 +1.54%,診股)上漲9.02，西部礦業(yè)(9.38 +3.42%,診股)上漲7.68%。
盡管銅上市公司股價漲勢火熱，但2017年7月，中色銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)為32.59，較上月上升0.56個點，仍在“偏冷”區(qū)間運行。中色銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)檢測結(jié)果顯示，銅產(chǎn)業(yè)景氣有所回暖，但近期仍會在“偏冷”區(qū)間運行。銅價上漲除了受中國經(jīng)濟(jì)回暖、需求數(shù)據(jù)良好等影響外，熱錢推動以及政策變化等因素也不能忽視。銅價上漲持續(xù)性有待驗證。期貨方面，滬銅持倉量在8月9日見頂后持續(xù)回落，8月29日滬銅主力合約再創(chuàng)年內(nèi)新高，持倉量卻較前一日下滑14803手至195532手。行情持續(xù)走高的同時，持倉量卻不斷下滑，多頭擇機(jī)平倉將抑制滬銅主力合約在未來大幅走高。未來仍需警惕多頭集中平倉環(huán)境下的價格回調(diào)風(fēng)險。
現(xiàn)貨交投低迷 關(guān)注宏觀變化
現(xiàn)貨市場上，現(xiàn)貨銅價格持續(xù)走高，滬期銅依然高位震蕩整理，滬倫比值進(jìn)一步下跌，進(jìn)口銅減少，保值盤被套，市場貨源趨于收緊，持貨商報價堅挺，成交難有改善。現(xiàn)貨市場總體成交長時間出現(xiàn)僵持狀況，當(dāng)前收貨者多為長單交付者。據(jù)SMM調(diào)研，7月銅下游行業(yè)PMI綜合指數(shù)終值為44.57，較預(yù)期初值增加1.33，連續(xù)兩個月位于榮枯線以下。預(yù)期8月采購經(jīng)理人指數(shù)為41.36，需求未出現(xiàn)明顯增量，下游畏高嚴(yán)重，被迫維持剛需買入。
宏觀方面，在近期風(fēng)險事件聚集背景下，滬銅在美元走弱的情況下再次迎來反彈。但美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走好，短期關(guān)注美元調(diào)整。資金方面，8月底資金面偏緊，進(jìn)入9月則將面臨季末壓力，資金面仍表現(xiàn)出易緊難松。臨近月末財政支出力度加大。預(yù)計資金面將平穩(wěn)跨月。央行8月底向市場投放資金促使前期緊張的流動性逐漸舒緩。進(jìn)入9月，2.3萬億元同存到期+季末MPA考核等因素，使得三季度末資金面偏緊。