自5月初以來，銅價開始震蕩上行的行情。上周內外盤銅價均延續上漲態勢，倫銅曾站上6000高位，最高6051，但受整數關卡的影響后回落，最終收于5997，上漲1.16%。滬銅上漲1.78%，收于48000。筆者認為此次上漲，主要有以下幾個方面的原因：
1、美元走弱，中國經濟數據良好
近期美元持續走弱，截止7月21日已經跌破94，利多以美元計價的大宗商品，同時提高了投資者的風險偏好，情緒高漲。加之中國近期公布的一系列經濟數據表現靚麗，中國二季度GDP同比增加6.9%，預期6.8%，前值6.9%，好于預期。6月規模以上工業增加值同比7.6%，預期6.5%，前值6.5%，大超預期及前值，表明內需強勁。上半年經濟數據的優秀表現為完成全年目標奠定了良好基礎。
2、上游礦山罷工紛擾再現
全球第二大銅礦生產國秘魯的礦業工人為抗議政府提出的涉及勞工權益的改革計劃，于7月19日如期舉行全國罷工，目前秘魯主要銅礦如自由港旗下Cerro Verde礦、五礦旗下Las Bambas礦發言人均表示礦企會提前采取應急預案，以最大限度維穩生產，該罷工目前對銅礦生產開工并無明顯影響。智利Zaldivar銅礦工人與公司的薪資談判延長。當前礦山紛擾主要從市場情緒層面上利多銅價，后續筆者將持續關注罷工動態以及對產量的影響。
3、下游需求“淡季不淡”
銅材6月產量為198.82萬噸，1-6月累計產量為1013.93萬噸，累計同比7.7%。未鍛造的銅及銅材6月進口量為39萬噸，1-6月累計進口量為223萬噸，累計同比-18.4%，這主要由上半年多數時間進口窗口關閉所致。
從具體消費行業來說，1-6月電網基本建設投資完成額累計2398億元，同比增加9.98%。首都東、西城區架空線入地項目以及發改委7月18日公布的新一輪農網改造升級工程都將有力保證電纜行業的開工率維持在高位。
受空調市場火爆的影響，6月份銅管企業開工率為89.82%，同比上漲19.38個百分點，環比增加0.27個百分點。據SMM調研，7月份銅管企業訂單依然火爆，開工率依然處于高位水平。據華夏時報報道，因天氣炎熱空調市場火爆，多位空調廠家人士確認空調貨源緊張，天貓成為首個宣布空調出現賣斷貨的平臺，且除天貓外其他電商平臺和線下都面臨貨源緊張的問題。
汽車行業，6月份汽車產銷一改4、5月份頹勢，分別同比增加4.64%和5.42%，1-6月產銷累計同比分別為3.81%和4.54%，乘用車銷量也同比增加，表明年初以來的購置稅上調影響已經逐漸消退。加之受政策支持，新能源汽車近期開展的如火如荼，中汽協表示，減免購置稅可能從2017年年底延長至2025年。6月產銷同比分別增加44.4%和34%，1-6月累計同比也增加19.8%和14.7%。
4、環保、質檢趨嚴，精銅需求增加
近期質檢總局加大對電線電纜行業的檢查力度，令電纜企業不愿意采購廢銅制桿，精銅需求應聲而起，加上之前西安電纜事件，導致行業“洗牌”，訂單多流向大型企業，7月大型電纜廠開工率維持高位。環保部稱自7月1日起，用一個月時間展開專項行動，依法打擊進口廢物加工利用企業的環境違法行為，因此廢銅拆解與加工也將受到影響。
目前全球銅庫存處于下降過程中，3月份全球報告庫存在80萬噸的高位，目前在65萬噸左右，雖仍處于較高水平，但已有較大降幅。世界金屬統計局數據顯示，1-5月全球銅市場供應短缺6.5萬噸，2016年全年供應短缺6.9萬噸。
但同時利空因素的存在將限制銅價上漲的空間。國家統計局數據顯示，6月中國精銅產量為76.8萬噸，同比增加12%，為2015年12月以來最高，這主要由于銅精礦供應出現恢復性增長，國內銅粗煉和精煉產能各增加30萬噸。加之，房地產調控引起的顯著降溫。
綜上所言，銅價受靚麗宏觀經濟數據、礦山紛擾、廢銅環保和質檢趨嚴以及下游消費“淡季不淡”的影響，料后期銅價將延續震蕩上漲態勢，但同時受精銅產量上漲及房地產降溫的影響，上漲動能有限。
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