財經(jīng)365訊，隨著股指期貨市場的日益成熟和研究的深入，股指期貨對金融市場的積極作用逐漸被越來越多的人認(rèn)可。股指期貨交易規(guī)則復(fù)雜，專業(yè)性強，非專職投資者并不適合直接參與股指期貨交易。但是，專業(yè)機構(gòu)可以利用標(biāo)準(zhǔn)化的股指期貨合約等場內(nèi)衍生品巧妙的管控風(fēng)險、優(yōu)化配置，設(shè)計出更多的風(fēng)險偏好各異、種類豐富的理財產(chǎn)品，提供給普通投資者，讓他們可以間接地參與市場。所以說雖然股指期貨是小眾市場，但是廣大群眾依然可以分享有效風(fēng)險管理的市場紅利。投資者更多的熟悉、了解股指期貨，對認(rèn)識股指期貨的風(fēng)險管理作用、股指期貨與現(xiàn)貨市場的關(guān)系有非常好的幫助。
股指期貨都有哪些功能呢？總的來說，股指期貨具有風(fēng)險規(guī)避的基本功能。股指期貨的風(fēng)險規(guī)避的功能是通過利用股指期貨套期保值來實現(xiàn)的，投資者可以通過在股票市場和股指期貨市場反向操作達到規(guī)避風(fēng)險的目的。股票市場的風(fēng)險可分為非系統(tǒng)性風(fēng)險和系統(tǒng)性風(fēng)險兩個部分，非系統(tǒng)性風(fēng)險通常可以采取分散化投資的方式將這類風(fēng)險的影響減低到最小程度，而系統(tǒng)性風(fēng)險則難以通過分散投資的方法加以規(guī)避。股指期貨的引入，為市場提供了對沖風(fēng)險的途徑，擔(dān)心股票市場會下跌的投資者可通過賣出股指期貨合約對沖股票市場整體下跌的系統(tǒng)性風(fēng)險，有利于減輕集體性拋售對股票市場造成的影響。
所謂股指期貨，就是以某種股票指數(shù)為標(biāo)的資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約。買賣雙方報出的價格是一定時期后的股票指數(shù)價格水平。在合約到期后，股指期貨通過現(xiàn)金結(jié)算差價的方式來進行交割。由此可知，股指期貨合約是期貨交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議，是股指期貨市場中交易的對象。一般而言，股指期貨合約中主要包括下列要素：（1）合約標(biāo)的。即股指期貨合約的基礎(chǔ)資產(chǎn)，比如滬深300股指期貨的合約標(biāo)的即為滬深300股票價格指數(shù)。（2）合約價值。合約價值等于股指期貨合約市場價格的指數(shù)點與合約乘數(shù)的乘積。（3）報價單位及最小變動價位。股指期貨合約的報價單位為指數(shù)點，最小變動價位為該指數(shù)點的最小變化刻度。（4）合約月份。指股指期貨合約到期交割的月份。（5）交易時間。指股指期貨合約在交易所交易的時間。投資者應(yīng)注意最后交易日的交易時間可能有特別規(guī)定。（6）價格限制。是指期貨合約在一個交易日或者某一時段中交易價格的波動不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度。（7）合約交易保證金。合約交易保證金占合約總價值的一定比例。（8）交割方式。股指期貨采用現(xiàn)金交割方式。（9）最后交易日和交割日。股指期貨合約在交割日進行現(xiàn)金交割結(jié)算，最后交易日與交割日的具體安排根據(jù)交易所的規(guī)定執(zhí)行。
我們在新聞里常能聽到“股指期貨主力合約”的說法，這是什么意思呢？在了解這個概念之前，先了解股指期貨的合約月份都有哪些。和股票不同，期貨合約的生存周期是有限的，一般至合約最后交易日收市后就會進行交割結(jié)算。股指期貨的合約月份就是指股指期貨合約到期交割結(jié)算的月份。在滬深300股指期貨合約中，合約月份有當(dāng)月、下月及隨后的兩個季月，共四個合約月份。舉例來說，2016年12月1日，中金所可供交易的滬深300股指期貨合約將有IF1612、IF1701、IF1703和IF1706四個月份的合約。“16”表示2016年，“12”表示12月份，“IF1612”表示2016年12月份到期交割結(jié)算的合約。IF1612合約到期交割結(jié)算后，IF1701就成為最近月份合約，同時IF1702合約掛牌。IF1701合約到期交割結(jié)算后，IF1702、IF1703就成為最近兩個月份合約，同時IF1709合約掛牌。采用近月合約與季月合約相結(jié)合的方式，在半年左右的時間內(nèi)共有四個合約同時交易，具有長短兼濟、相對集中的效果。而所謂的股指期貨主力合約，就指的是在股指期貨市場上存續(xù)的四個合約月份中持倉量最大的合約，一般情況下其成交量也是最大的，是市場上最活躍、流動性最好的合約。
說到這里，我們就能看出股指期貨和股票存在明顯的區(qū)別：一是股指期貨合約有到期日，不能無限期持有。股票買入后正常情況下可以一直持有，但股指期貨合約有確定的到期日。因此交易股指期貨必須注意合約到期日，以決定是提前平倉了結(jié)持倉，還是等待合約到期進行現(xiàn)金交割。二是股指期貨采用保證金交易，即在進行股指期貨交易時，投資者不需支付合約價值的全額資金，只需支付一定比例的資金作為履約保證；而目前我國股票交易則需要支付股票價值的全部金額。由于股指期貨是保證金交易，風(fēng)險也會更大，這一點和股票交易也不同。三是在交易方向上，股指期貨交易既可以先買后賣，也可以先賣后買，因而股指期貨交易是雙向交易。而部分國家的股票市場只能先買后賣，此時股票交易是單向交易。四是在結(jié)算方式上，股指期貨交易采用當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度，交易所當(dāng)日要對交易保證金進行結(jié)算。如果賬戶保證金余額不足，必須在規(guī)定的時間內(nèi)補足，否則可能會被強行平倉；而股票交易一般采取全額交易，大多數(shù)情況下并不需要投資者追加資金。
由此我們可以總結(jié)出股指期貨的主要特征。首先，股指期貨具有跨期性。股指期貨是交易雙方通過對股票指數(shù)變動趨勢的預(yù)測，約定在未來某一時間按照一定條件進行交易的合約。因此，股指期貨的交易是建立在對未來預(yù)期的基礎(chǔ)上，預(yù)期的準(zhǔn)確與否直接決定了投資者的盈虧。其次，股指期貨具有杠桿性。股指期貨交易不需要全額支付合約價值的資金，只需要支付一定比例的保證金就可以簽訂較大價值的合約。例如，假設(shè)股指期貨交易的保證金為12%，投資者只需支付合約價值12%的資金就可以進行交易。這樣，投資者就可以控制8倍于所投資金額的合約資產(chǎn)。當(dāng)然，在收益可能成倍放大的同時，投資者可能承擔(dān)的損失也是成倍放大的。再次，股指期貨和現(xiàn)貨指數(shù)具有聯(lián)動性。股指期貨的價格與其標(biāo)的資產(chǎn)——股票指數(shù)的變動聯(lián)系極為緊密。股指期貨是對未來指數(shù)價格的預(yù)期，而股票指數(shù)是股指期貨的標(biāo)的資產(chǎn)，對股指期貨價格的變動具有很大影響。（原標(biāo)題：股指期貨的基本概念）
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