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玉米期價(jià)或存在高估,淀粉有所回調(diào)

2017-07-07 09:57? 來(lái)源:中國(guó)證券報(bào) 本篇文章有字,看完大約需要 分鐘的時(shí)間

來(lái)源:中國(guó)證券報(bào)

    分析人士指出,6月內(nèi)外天氣炒作、臨儲(chǔ)拋儲(chǔ)計(jì)劃交易量下降、市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前年度玉米供需缺口有分歧、臨儲(chǔ)玉米出庫(kù)緩慢與成本上升等原因帶動(dòng)玉米期價(jià)震蕩走強(qiáng)。不過(guò)玉米期價(jià)存在高估的可能,淀粉期價(jià)也存在做空機(jī)會(huì)。

  玉米期價(jià)或存在高估

  6月1日至今,玉米1709合約在26個(gè)交易日內(nèi)上漲約4%。

  華泰期貨范紅軍表示,近月合約方面,6月內(nèi)外天氣炒作、臨儲(chǔ)拋儲(chǔ)計(jì)劃交易量下降、市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前年度玉米供需缺口有分歧、臨儲(chǔ)玉米出庫(kù)緩慢與成本上升等原因帶動(dòng)玉米期價(jià)震蕩走強(qiáng)。1709合約在1660元/噸上方的空間有限。

  他指出,遠(yuǎn)月合約方面,市場(chǎng)的定價(jià)邏輯可以分為兩個(gè)層次:首先,新作期價(jià)主要參考新作玉米的供應(yīng),而不包括國(guó)家臨儲(chǔ)拋儲(chǔ)的部分,這是因?yàn)槭袌?chǎng)認(rèn)為國(guó)家拋儲(chǔ)不會(huì)打壓市場(chǎng)價(jià)格;其次,玉米新作供應(yīng)由于種植面積下滑而繼續(xù)下降。

  “但這兩個(gè)層面其實(shí)都可能存在問(wèn)題。”范紅軍指出,“通過(guò)我們對(duì)東北玉米各個(gè)流向?qū)ο蟮姆治觯雰?chǔ)輪入量今年可能低于往年,東北地區(qū)需求企業(yè)補(bǔ)貼政策不確定性或影響其做庫(kù)存的積極性,而當(dāng)前遠(yuǎn)月期價(jià)對(duì)應(yīng)的產(chǎn)區(qū)價(jià)格很難流入華北地區(qū),對(duì)應(yīng)的銷區(qū)價(jià)格相對(duì)于進(jìn)口谷物而言不具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),當(dāng)前期價(jià)隱含的下一年度臨儲(chǔ)拋儲(chǔ)價(jià)偏高。綜合來(lái)看,我們認(rèn)為遠(yuǎn)月期價(jià)大概率存在高估。”

  盛達(dá)期貨分析師孟金輝則表示,未來(lái)2個(gè)月,玉米和淀粉系合約領(lǐng)漲的龍頭將是玉米1801合約,炒作干旱減產(chǎn)的邏輯。假設(shè)1720元/噸進(jìn)場(chǎng),目標(biāo)位有望超過(guò)1800元/噸。

  玉米淀粉有所回調(diào)

  同為玉米系的玉米淀粉,5月下旬期價(jià)就開(kāi)始拉升,一度上漲近7%,近期有所回調(diào),最近7個(gè)交易日累計(jì)下跌約2%。孟金輝表示,淀粉旺季不旺,有三方面因素。首先,淀粉糖出口增速將放緩;其次,環(huán)保監(jiān)察嚴(yán)格,繼續(xù)影響下游消費(fèi);再次,南方降雨偏多也將削弱啤酒飲料消費(fèi)。

  范紅軍也表示,淀粉方面,成本支撐和供需格局均可能轉(zhuǎn)向。具體來(lái)看,原料端,前期東北同時(shí)提供生產(chǎn)者補(bǔ)貼和深加工企業(yè)補(bǔ)貼,東北實(shí)際原料成本較低,而后期因臨儲(chǔ)庫(kù)存分布的優(yōu)勢(shì),東北地區(qū)原料成本依然較低。華北玉米深加工企業(yè)收購(gòu)價(jià)6月以來(lái)持續(xù)穩(wěn)中有升,但預(yù)計(jì)后期華北玉米上市之后,新作現(xiàn)貨價(jià)格趨于下跌,降低原料成本。

  “供需端,6月以來(lái)經(jīng)歷兩波庫(kù)存下降,中上旬主要是華北現(xiàn)貨生產(chǎn)虧損導(dǎo)致行業(yè)開(kāi)機(jī)率下降所引發(fā)的供應(yīng)下降,目前主要源于季節(jié)性需求改善。但后期華北生產(chǎn)利潤(rùn)有望改善,高開(kāi)機(jī)率有望維持,而季節(jié)性需求在7月高點(diǎn)之后有望回落,供需有望轉(zhuǎn)向?qū)捤伞!狈都t軍說(shuō)。


標(biāo)簽期貨 價(jià)格 淀粉

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