近期煤炭板塊已經走出五連陽格局，累計上漲4.08%，也位居排行榜首。近期，煤炭價格上行對板塊形成支撐，雖然中期存在抑制因素，但是券商認為，估值與業績錯配會引發周期股的階段性投資機會。
煤炭板塊連續上行
近期，煤炭板塊持續上行，5日漲幅為4.08%，位居行業漲幅榜首；10日漲幅為3.83%，僅次于家電、銀行和非銀金融行業，位居第四名。可見，龍馬行情之外，煤炭板塊可謂是近期的熱點，漲幅超過了房地產和有色金屬。
個股方面，昨日正常交易的33只煤炭行業成分股中，共有31只實現上漲。其中，山西焦化漲停；安泰集團上漲9.49%；金能科技、紅陽能源漲幅均超過7%；金瑞礦業漲逾5%。
消息面上，據商務部監測，上周(6月19日至25日)，煤炭價格整體比前一周上漲0.3%，其中，煉焦煤、動力煤、無煙煤價格分別上漲0.5%、0.4%和0.1%。
有統計顯示，10家已經發布中報業績預告的煤炭行業上市公司中，業績預喜公司家數為6家；從預計凈利潤最大變動幅度來看，陜西黑貓、露天煤業、中國神華等公司預計中期凈利潤同比增幅有望翻倍，山西焦化、*ST大有等公司中期業績有望扭虧為盈。
對此，長江證券指出，過去兩月動力煤價格快速下跌主要源于需求進入淡季、供給端加速復產及進口煤集中到貨，供需的階段性過剩體現在快速上升的港口及電廠庫存。隨著淡季向旺季的逐步切換，電廠耗煤上周起快速回升，疊加近期進口弱勢，電廠采購環比改善后供需已經開始出現從過剩到缺口的轉換。上周起電廠庫存快速下滑，早于往年同期，港口庫存環比小降，考慮到今年水電大概率低于預期，以及目前相對剛性的供給，該機構認為供需的邊際改善仍將持續。
而由于供需加速改善，長江證券看好旺季動力煤標的表現。其表示，煤炭板塊短期核心因素在于煤價以及流動性，最近煤價企穩開始反彈，后續供需缺口會進一步擴大，煤價上漲有望持續，預計將貫穿整個旺季，6月流動性好于預期，看好煤炭板塊旺季估值提升行情。
牛市旺季尚未到來 短線錯配機會可期
近期周期品整體有所表現。對此，長江證券認為，在周期龍頭股中，不乏業績與估值的錯配，待修正的預期之中蘊藏著相應的投資機會。
具體而言，年內經濟韌性或超出市場預期，過度悲觀的經濟判斷對投資有一定誤導性。金融去杠桿對經濟總量的影響相對可控，行業層面沖擊有所分化。即使在下半年防御的背景下，仍可布局有待修正預期品種。周期龍頭股的業績與估值錯配的機會是較好選擇。從盈利持續性角度，有色、化工、輕工等產能去化持續充分。從季節性因素，應重點關注周期板塊中未來一季度適逢旺季的煤炭行業。
不過這并不意味著煤炭牛市來臨。長江證券指出，煤炭存量產能已至瓶頸，下半年空間上升有限。統計局及高頻數據顯示高位煤價并沒有帶來供給端的快速擴張，年初復產較慢的存量產能基本在二季度完成復產，存量產能向上空間相對有限，新增產能集中在上半年投放，下半年新增產能投產較少。
美爾雅期貨分析師蔣維波認為，雖然隨著煤炭供給側改革的逐漸深入，煤炭價格重心大幅上移，但因我國對環保的重視程度逐漸增加，其他可替代能源發展較快，煤炭消費將不會大幅增加，煤炭“黃金十年”將很難重現。