正當(dāng)石油輸出國組織(OPEC)國家疲于應(yīng)對美國頁巖油增產(chǎn)沖擊之際，減產(chǎn)豁免國卻突然攪局。
周三利比亞國家石油公司(NOC)表示，隨著最大油田解決技術(shù)問題，利比亞原油產(chǎn)量上漲至79.4萬桶/日，增幅約六成，本周有望刷新過去三年以來最高單周日均產(chǎn)油記錄80萬桶。
受此影響，全球原油價(jià)格再度跳水，截至6月1日17時，美國WTI原油期貨主力合約價(jià)格徘徊在48.88美元/桶附近，盤中一度創(chuàng)下5月25日OPEC達(dá)成新減產(chǎn)協(xié)議以來的最低價(jià)格47.74美元/桶。
“若不是美元指數(shù)跌破97，令油價(jià)得到喘息之機(jī)，利比亞增產(chǎn)可能使油價(jià)直接跌向45美元/桶整數(shù)關(guān)口。”原油研究機(jī)構(gòu)Clearview Energy Partners董事總經(jīng)理Jacques Rousseau向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。
在他看來，這恰恰是OPEC新減產(chǎn)協(xié)議的一個巨大漏洞——5月25日OPEC達(dá)成的新減產(chǎn)協(xié)議沒有將利比亞、伊朗、尼日利亞納入減產(chǎn)范疇，導(dǎo)致這些國家紛紛增加產(chǎn)量，爭奪OPEC減產(chǎn)留下的市場空白，進(jìn)一步加重市場對原油供應(yīng)過剩的擔(dān)憂。
更重要的是，利比亞等產(chǎn)油國的增產(chǎn)行為令全球原油市場博弈格局變得更加復(fù)雜，原先市場認(rèn)為OPEC國家之所以沒有加大減產(chǎn)力度，主要原因是想利用低油價(jià)將美國頁巖油擠出市場，重奪原油市場定價(jià)權(quán)。如今他們的攪局，很可能出現(xiàn)鷸蚌相爭、漁翁得利的局面，即OPEC與頁巖油相互低價(jià)廝殺逼迫對方離場時，利比亞等國趁機(jī)擠占更多市場份額，令原油供應(yīng)過剩格局進(jìn)一步加重，由此OPEC設(shè)定的全球原油商業(yè)庫存壓縮至過去5年平均水準(zhǔn)下方的目標(biāo)將變得遙遙無期。
近日，摩根大通也下調(diào)2018年美油價(jià)格預(yù)期11美元，至42美元/桶。
“目前而言，僅有疲軟的美元或許能拯救原油的頹勢，但供應(yīng)過剩的陰影依然令金融機(jī)構(gòu)不敢輕易追漲油價(jià)。”Jacques Rousseau分析，6月1日WTI油價(jià)能小幅觸底回升1%，重要驅(qū)動力是美元指數(shù)跌破97整數(shù)關(guān)口，吸引不少全球大型資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)買入原油對沖美元下跌風(fēng)險(xiǎn)。“不過，在美元6月加息預(yù)期升溫可能令美元觸底反彈的情況下，疲弱美元能支撐油價(jià)多久仍是未知數(shù)。”他說。
攪局者的“殺傷力”
5月25日，OPEC與以俄羅斯為首的非OPEC產(chǎn)油國一致同意，將減產(chǎn)協(xié)議延長9個月；維持約180萬桶/日的減產(chǎn)幅度不變。
然而，此舉沒能挽回油價(jià)近期的疲軟走勢。當(dāng)天WTI原油期貨一度跌破50美元關(guān)口，報(bào)收在48.90美元/桶，創(chuàng)下當(dāng)周最低值。
在業(yè)內(nèi)人士看來，油價(jià)之所以無視減產(chǎn)利好效應(yīng)，主要原因是OPEC沒有將伊朗、利比亞和尼日利亞等國家納入減產(chǎn)范疇，此舉令市場擔(dān)憂，這些國家可能增加原油產(chǎn)量，削弱OPEC新減產(chǎn)協(xié)議的效果。
很快，這種擔(dān)心便成為現(xiàn)實(shí)。
據(jù)報(bào)道，除了利比亞國家石油公司(NOC)周三宣布增產(chǎn)，周一伊朗國家石油公司(NIOC)董事會也批準(zhǔn)了新的增產(chǎn)目標(biāo)——到2018年3月，將原油、天然氣和凝析油產(chǎn)量分別提高8%、17%和29%，努力在今年年中實(shí)現(xiàn)470萬桶/日產(chǎn)量的長期平均水平。
在對沖基金Energy Aspects首席石油分析師Amrita Sen看來，利比亞等減產(chǎn)豁免國采取增產(chǎn)行為，其實(shí)并不意外——在OPEC國家紛紛減產(chǎn)之際，這些國家絕不會放過增產(chǎn)擴(kuò)大市場份額的絕佳機(jī)會。
據(jù)OPEC此前達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議顯示，OPEC最大產(chǎn)油國沙特阿拉伯承諾每日減產(chǎn)48.6萬桶，將最高日產(chǎn)量降至1005.8萬桶；OPEC第二大產(chǎn)油國伊拉克承諾每日削減21萬桶，至每日435.1萬桶；OPEC第三大產(chǎn)油國伊朗則被允許將其產(chǎn)量提高到每日379.7萬桶。
在實(shí)際操作中，伊朗、伊拉克等國家恰恰抓住這項(xiàng)條款不斷擴(kuò)大產(chǎn)量。有機(jī)構(gòu)估算，今年2月伊朗產(chǎn)量已經(jīng)超過減產(chǎn)協(xié)議約定的配額，伊拉克在3月前基本沒有遵守減產(chǎn)協(xié)議。
這令不少履行減產(chǎn)協(xié)議的OPEC國家感到不滿，為了捍衛(wèi)自身市場份額，他們轉(zhuǎn)而也采取增產(chǎn)措施，令OPEC減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行效率大打折扣。美國能源業(yè)咨詢公司JBC Energy數(shù)據(jù)顯示，5月OPEC減產(chǎn)執(zhí)行度下降，產(chǎn)量有所回升，具體而言，14個OPEC國家的日均產(chǎn)量由32.5萬桶增至37萬桶，減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行率由4月的96%降至5月的92%。
JBC能源分析師Benigni向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出，這些國家“內(nèi)斗”的結(jié)果，將是全球原油定價(jià)話語權(quán)從OPEC轉(zhuǎn)移到美國。
他直言，目前金融市場之所以看跌原油價(jià)格，一個重要原因是美國頁巖油不斷增產(chǎn)，正改變?nèi)蛟褪袌龉┬璋鎴D。據(jù)全球第三大油田服務(wù)商貝克休斯(Baker Hughes)統(tǒng)計(jì)，上周美國石油鉆井機(jī)活躍數(shù)新增2臺至722臺，數(shù)量再次刷新2015年4月17日以來新高。
“這也是OPEC新減產(chǎn)協(xié)議的利好效應(yīng)一再被市場忽略，而利比亞、美國等增產(chǎn)行為一有風(fēng)吹草動，市場迅速沽空原油套利的根本原因。”Benigni指出。
OPEC狙擊美國頁巖油算盤“落空”
在業(yè)內(nèi)人士看來，利比亞、伊朗的增產(chǎn)行為，某種程度破壞了OPEC狙擊美國頁巖油的算盤。
此前，市場傳聞OPEC之所以沒有擴(kuò)大減產(chǎn)協(xié)議力度，一個重要原因是OPEC企圖利用低油價(jià)策略迫使美國頁巖油因利潤縮水而退出市場，重新奪回全球原油市場份額與定價(jià)話語權(quán)。
具體而言，在美國總統(tǒng)特朗普訪問沙特之際，傳聞沙特與華爾街對沖基金密謀恢復(fù)原油價(jià)格的現(xiàn)貨升水(即近期合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期合約價(jià)格)，一方面保障OPEC國家獲得相對較高的石油出口收入以穩(wěn)定財(cái)政狀況，避免OPEC內(nèi)部某些國家偷偷增產(chǎn)削弱減產(chǎn)協(xié)議效果；另一方面通過壓制遠(yuǎn)期原油合約價(jià)格令美國頁巖油利潤縮水，對美國頁巖油企業(yè)相關(guān)融資構(gòu)成制約，有步驟地壓縮美國頁巖油產(chǎn)量。
不過，要實(shí)現(xiàn)這個目標(biāo)，OPEC必須分成四步走：一是持續(xù)減產(chǎn)，盡可能令OECD原油庫存回歸五年均值的正常水平下方，帶動近期合約價(jià)格上漲；二是OPEC不斷釋放未來增產(chǎn)的聲音，以此壓低遠(yuǎn)期油價(jià)；三是配合對沖基金狙擊原油空頭力量，徹底扭轉(zhuǎn)市場看跌油價(jià)的情緒；四是在確保現(xiàn)貨升水的情況下，逐步恢復(fù)產(chǎn)量搶占市場份額。
不過，OPEC的算盤正隨著利比亞等國家的攪局而被破壞。唯一的變化，或許是原油定價(jià)的話語權(quán)，從美國轉(zhuǎn)移到利比亞、伊朗等國家。
不少金融機(jī)構(gòu)甚至認(rèn)為，沙特等OPEC國家在走一步“險(xiǎn)棋”——原油現(xiàn)貨升水將驅(qū)使更多產(chǎn)油國擴(kuò)大當(dāng)前產(chǎn)能，導(dǎo)致全球原油供應(yīng)過剩狀況進(jìn)一步加重。何況，不少產(chǎn)油國早已看透OPEC的算盤，悄悄加大產(chǎn)油能力獲取更大市場份額與眼前利益。比如伊拉克今年將原油日產(chǎn)量從435萬桶提升到500萬桶/日，利比亞也打算新增50萬桶/日，將產(chǎn)量恢復(fù)到120萬桶/日的多年高位。
對此，我們將繼續(xù)跟蹤報(bào)道。