周二，商品期貨市場表現(xiàn)分化。有色金屬期貨品種中，滬銅主力1706合約下跌0.78%、滬鋁主力1706合約下跌0.22%，滬鋅主力1706合約上漲2.03，滬鉛主力1706合約上漲0.34%。近期以來，有色金屬期貨板塊走勢整體弱勢，滬鋁市場截至昨日走出三連陰。
需求疲弱難提振價格
對于近期有色金屬期貨的弱勢表現(xiàn)，花旗銀行認為，中國大宗商品真實需求較去年有所增加，下半年中國精煉銅需求將保持良好態(tài)勢，近期金屬價格下滑是因宏觀形勢的不確定性。
但相關經(jīng)濟數(shù)據(jù)似乎并不支持“需求利好”的說法。海關總署最新公布的4月貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，中國4月進口同比增長18.6%，預期29.3%，前值26.3%；中國4月出口同比增長14.3%，預期16.8%，前值22.3%，進出口增速大幅放緩。
國信期貨有限研究員蔡丹青表示，市場對銅未來需求下降的悲觀預期令銅價走勢承壓，并導致其他有色金屬價格下行。此外，房地產(chǎn)調控政策的實施在有效抑制投機需求的同時，也打壓了市場對有色金屬的需求，內(nèi)需疲弱，有色價格難有起色。
綜合宏觀因素來觀察，萬達期貨有色金屬研究員陳婧分析認為，一季度經(jīng)濟增速達到6.9%，然而各分項數(shù)據(jù)剔除漲價因素后的實際增速顯示國內(nèi)需求并不樂觀，消費和投資負增長，貿(mào)易順差同比下降40%。當前經(jīng)濟缺乏內(nèi)生增長動力。二季度由于房地產(chǎn)調控政策，地產(chǎn)投資大概率觸頂回落，基建或將成為重要支撐，而當前對地方政府舉債融資也開始加強監(jiān)管，抵消PPP項目的部分拉動作用，預計2017年經(jīng)濟增速將逐季下行，并低于市場預期。
震蕩下行趨勢不變
從國際宏觀形勢來看，花旗銀行認為，目前國際形勢暫緩緊張情緒，法國大選剛剛落下帷幕，“黑天鵝”并未出現(xiàn)，這一系列的地緣政治及宏觀經(jīng)濟的變化對近期有色金屬的走勢起到了重要作用。
“三月下旬至今，銀監(jiān)會密集發(fā)布7項文件，金融監(jiān)管嚴格導致金融市場去杠桿升級。同時疊加美聯(lián)儲加息周期，為防范中美利差過度縮窄，資金加速外流，央行主動收縮流動性，市場利率不斷上行。根據(jù)統(tǒng)計，美聯(lián)儲6月繼續(xù)加息概率已達到90%，疊加國內(nèi)銀行半年末審核，意味著二季度結束前，國內(nèi)流動性緊張會一直存在并在6月升溫。”陳婧解釋說，在這樣的宏觀環(huán)境下，有色金屬受到較大壓制，特別是基本面的補庫周期也接近尾聲。當前除鋅有較強的反向市場結構支撐外，其他有色品種期限結構都較為利空。不過自2月中旬有色板塊見頂至今，有色指數(shù)也下跌近14%，預計接下來會有小幅反彈，但整體還將保持震蕩下行趨勢。