2017年3-4月，國(guó)內(nèi)第一只、第二只大宗商品期權(quán)產(chǎn)品豆粕、白糖期貨期權(quán)先后上市運(yùn)行，開啟了大宗商品市場(chǎng)的期權(quán)時(shí)代。
本周末，國(guó)泰君安期貨有限公司廣州營(yíng)業(yè)部在海珠區(qū)香格里拉大酒店舉辦了廣州地區(qū)首次面向普通投資者的大型期權(quán)投資研討會(huì)，——“權(quán)新時(shí)代，權(quán)力以赴”商品期權(quán)投資報(bào)告會(huì)。著名期貨專家胡俞越、國(guó)泰君安期貨副總裁聞?dòng)孪琛V東省內(nèi)二十多位參與現(xiàn)貨期貨交易的企業(yè)家，與廣大本地投資者分享了務(wù)實(shí)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)钠谪浧跈?quán)投資理念。
期權(quán)市場(chǎng)前景廣闊，金融創(chuàng)新不會(huì)停止
作為金融市場(chǎng)的新產(chǎn)品，“期權(quán)未來(lái)的前景一定非常廣闊。”國(guó)泰君安期貨副總裁聞?dòng)孪杞ㄗh投資者積極了解和參與期權(quán)交易，由淺入深地進(jìn)行投資與策略組合，不僅要關(guān)注期貨與期權(quán)的報(bào)價(jià)，更要關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)變化。
隨后，著名期貨專家胡俞越就《中國(guó)經(jīng)濟(jì)告別青春期與期貨市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展》做了專題演講。胡教授認(rèn)為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的大L型底部可能將持續(xù)到2018年。從 2016年8月份以來(lái)，PMI連續(xù)4個(gè)月站上分水線，并延續(xù)上行趨勢(shì)，也表明國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)基礎(chǔ)進(jìn)一步穩(wěn)固。由此判斷，未來(lái)大宗商品的階段性行情有望得到延續(xù)。從國(guó)際市場(chǎng)來(lái)看，英國(guó)脫歐進(jìn)程與美國(guó)特朗普總統(tǒng)的最新經(jīng)濟(jì)政策，都引起了世界經(jīng)濟(jì)的大幅振蕩預(yù)期。制造業(yè)回歸美國(guó)可能提升美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增量，從而拉動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)。
胡俞越認(rèn)為豆粕、白糖期權(quán)獲批是我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)新的里程碑，標(biāo)志著我國(guó)期貨市場(chǎng)將步入期權(quán)時(shí)代。商品期權(quán)的推出，進(jìn)一步豐富我國(guó)期貨市場(chǎng)交易方式，對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理具有重要的意義。在防范金融風(fēng)險(xiǎn)，提升監(jiān)管效率的同時(shí)，2017年中國(guó)期貨市場(chǎng)的創(chuàng)新也會(huì)持續(xù)，生豬、棉紗、乙二醇和原油期貨等多個(gè)新品種有望在今年上市。
“一帶一路”為中國(guó)大宗商品提升定價(jià)權(quán)
胡俞越同時(shí)提到了“一帶一路”將對(duì)中國(guó)大宗商品帶來(lái)的機(jī)遇與樂(lè)觀前景。“一帶一路”可以提升中國(guó)大宗商品的定價(jià)權(quán)。其涉及的數(shù)十個(gè)國(guó)家，大多是新興的發(fā)展中國(guó)家，自然資源豐富而基礎(chǔ)設(shè)施相對(duì)落后。而中國(guó)，原油、鐵礦石等資源性大宗商品的進(jìn)口依存度高，許多基礎(chǔ)建設(shè)行業(yè)卻處在產(chǎn)能過(guò)剩的狀態(tài)。中國(guó)與這些沿線國(guó)家可以實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，“一帶一路”的推進(jìn)，將有助于建立由中國(guó)主導(dǎo)的貿(mào)易規(guī)則，也有利于區(qū)域的和平發(fā)展。
期權(quán)將成為現(xiàn)貨企業(yè)規(guī)避現(xiàn)貨與期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的最有效工具
國(guó)泰君安風(fēng)險(xiǎn)管理公司的魏峰總經(jīng)理，在介紹期權(quán)應(yīng)用案例時(shí)，強(qiáng)調(diào)了期權(quán)的在交易風(fēng)控，資金管理，策略選擇，以及現(xiàn)貨期貨配合方式上的諸多優(yōu)勢(shì)。損失可見可控，收益非線性，能夠有效優(yōu)化期貨策略的不足，是期權(quán)對(duì)現(xiàn)貨企業(yè)最大的價(jià)值所在。
在報(bào)告會(huì)最后的現(xiàn)場(chǎng)討論環(huán)節(jié)，國(guó)泰君安期貨將如何全方位地服務(wù)和培育期權(quán)客戶成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。據(jù)了解，國(guó)泰君安期貨廣州營(yíng)業(yè)部目前在每周三下午以及周六上午都設(shè)有期權(quán)開放日，個(gè)人投資者可預(yù)約學(xué)習(xí)期權(quán)策略并參與仿真模擬交易。與此同時(shí)，國(guó)泰君安期貨有限公司，針對(duì)產(chǎn)業(yè)客戶，也提供上門的培訓(xùn)以及策略交流服務(wù)。
現(xiàn)貨企業(yè)需要更豐富的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖手段
在報(bào)告會(huì)上，肇慶錦峰執(zhí)行董事劉杰從現(xiàn)貨企業(yè)視角，幽默風(fēng)趣地分析了豆粕交易。他認(rèn)為，現(xiàn)貨大豆加工企業(yè)通過(guò)套保+基差的方式把單邊交易風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了現(xiàn)貨貿(mào)易商和下游飼料加工企業(yè)。現(xiàn)貨經(jīng)銷商面臨單邊交易風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)實(shí)問(wèn)題是：1、渠道經(jīng)銷商利潤(rùn)基本為0；2、因基差產(chǎn)生的天然多頭的風(fēng)險(xiǎn)增加；3、基金公司開始進(jìn)入現(xiàn)貨行業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)激烈；4、團(tuán)隊(duì)重銷售和采購(gòu)，輕研發(fā)和風(fēng)控情況突出；5、頭寸操作人員青黃不接，年齡結(jié)構(gòu)錯(cuò)位；6、大物流、大資金、大頭寸的管理經(jīng)驗(yàn)不足。
在這個(gè)情況下，現(xiàn)貨經(jīng)銷商的組合策略有很多：1、基差點(diǎn)價(jià)后的套保策略；2、期現(xiàn)套利組合策略；3、根據(jù)壓榨利潤(rùn)進(jìn)行的內(nèi)外套策略；4、反向基差下的近月遠(yuǎn)月跨期套利；5、頭寸滾動(dòng)下的凈頭寸盈利策略；6、豆粕菜粕(2358, -43.00, -1.79%)價(jià)差套利；7、地區(qū)間價(jià)差回歸套利；8、期貨期權(quán)組合策略。但選擇多，卻沒(méi)有容易賺錢又安全無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的策略，現(xiàn)貨企業(yè)不僅需要外腦支持，也需要新的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖手段。