合并美麗說，騰訊成第一大股東
蘑菇街和美麗說都經歷了從導購網站到獨立電商平臺的進化路徑。
最初，蘑菇街與美麗說主要經營導購社區，為用戶和賣家提供分享消費心得的平臺，曾為淘寶帶來了不少交易額和流量。這是一把雙刃劍，一方面導購平臺為淘寶帶來了流量，但同時淘寶的商家通過第三方導購平臺獲客，可能會沖擊淘寶自身的廣告收入。
肥水不流外人田。隨著導購網站規模擴大，導購與淘寶之間的嫌隙逐漸加深。
2013年，淘寶開始縮減對導購網站開放的接口，限制對API接口的調用次數。一系列舉措被外界解讀為導購平臺遭遇“封殺”。
淘寶的一系列舉措直接影響到了第三方導購平臺的收入來源。蘑菇街與美麗說另謀出路，利用自己在電商導購上積累的人氣和流量切入線上，謀劃轉型成為電商平臺。
但是，淘寶、京東等電商巨頭已經占據絕大部分市場份額。巨頭壓制之下，缺乏賣家資源積累的蘑菇街、美麗說嘗試尋求差異化競爭，但均難以突圍。
2016年，蘑菇街與美麗說合并為美麗聯合集團（Meili Inc.）。2018年11月，Meili Inc.更名為MOGU Inc.，以下為招股書中披露的公司結構：
與美麗說的合并也為蘑菇街引入了騰訊這一重要股東。
公開資料顯示，蘑菇街與美麗說合并前，蘑菇街股東包括高瓴資本、厚樸投資、平安創新、天圖資本等；美麗說投資者包括騰訊、紀源資本、紅杉資本、藍馳創投、清科創投。
合并之后，騰訊成為蘑菇街第一大股東，持股18%；蘑菇街創始人、CEO陳琪持股比例為11.9%。不過，由于采用了AB股機制，陳琪控制的投票權占比超過50%。以下為招股書中披露的主要股東持股情況：
與美麗說合并之后的蘑菇街目前仍處于虧損之中，一個重要的原因是較高的費用率。