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股票全球債災(zāi)：一周蒸發(fā)近千億美元
全球債券市場正遭遇多年罕見的血洗，持續(xù)了30年的美國國債牛市危在旦夕。
彭博巴克萊環(huán)球多元債券指數(shù)（Bloomberg Barclays Multiverse Index）市值上周狂減9160億美元，這是2016年11月特朗普成功贏得總統(tǒng)選舉以來的最大縮減規(guī)模。
早在上周，美國十年期國債收益率就已升穿3.2%，一舉突破200月移動平均線，于周五報收3.2338%，創(chuàng)2011年5月以來最高水平；30年期國債收益率上周升至3.32%，為2014年10月以來最高。
華爾街見聞會員專享文章《當(dāng)全球債災(zāi)來襲，最先倒下的會是誰？》提及，股票是什么 截至上周五收盤，債券市場單周價值損失約8760億美元，抹去了一年的漲幅；全球債券總價值跌至48.9萬億美元，為2017年10月以來的最低水平。
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周二，美國30年期國債收益率觸及3.440%，再度創(chuàng)新四年最高位。10年期美債收益率升至3.256%，刷新七年新高。
十年期美債收益率去年年末還在2.4054%，今年的最高漲幅就已達(dá)到了82.73個基點。根據(jù)英國金融時報的統(tǒng)計（上圖），過去三十年間，只有1994年、1996年、1999年、2009年和2013年同期出現(xiàn)過如此之大的漲幅。
02
摩根士丹利：熊市要來了
在上周日的研報中，摩根士丹利首席美股策略師Michael Wilson指出，對于金融市場而言，利率變動的幅度不是最重要的，速度才是。上周的利率漲幅來得又大又快，“利率創(chuàng)下新高似乎是一個轉(zhuǎn)折點，能讓滾動熊市在最后的安全堡壘中完成其未竟的事業(yè)”。
9月中旬，Wilson就曾分析認(rèn)為，美股已經(jīng)處于“滾動熊市”（不同板塊、行業(yè)或資產(chǎn)輪流出現(xiàn)下跌）的陣痛之中。由于更高的借貸成本代替企業(yè)的強勁盈利成為市場焦點，未來數(shù)年，標(biāo)普500指數(shù)預(yù)計交投于2400-3000點區(qū)間。
而在此之前，摩根士丹利還看到，信貸息差在今年2月初觸底，根據(jù)歷史經(jīng)驗，股票的平均峰值將在十個月后到來，即今年12月；美債收益率將在七個月后達(dá)到峰值，即今年9月。
在最新研報里，Wilson提到，基于摩根士丹利股權(quán)風(fēng)險溢價框架，標(biāo)普500指數(shù)自今年1月以來首次遭到高估。他直言，隨著利率突破3%關(guān)口，指數(shù)估值過高是顯而易見的。