本周投資者成群結(jié)隊(duì)地回歸股市，相信美中相互提高貿(mào)易關(guān)稅只會(huì)對全球經(jīng)濟(jì)造成有限的損害。同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)偏好上升幫助今年表現(xiàn)落后的股市大幅反彈。
2018年9月20日，美國紐約，紐約證交所交易員工作場景。
美銀美林(BAML)的策略師援引EPFR數(shù)據(jù)稱，投資者返回風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，本周股票基金凈流入139億美元，之前一周則是從全球股票基金中撤出56億美元。
上市交易基金(ETF)的資金流入183億美元，超過上述凈流入規(guī)模，而共同基金則流出45億美元，表明部分風(fēng)險(xiǎn)偏好反彈是受到散戶的推動(dòng)。
美國股市再度吸引大部分資金流入，約145億美元流入該地區(qū)的股票基金。其中包括73億美元流入大型股，39億美元流入小型股。
隨著美元走軟，今年迄今所有下跌的資產(chǎn)本周均強(qiáng)勁反彈。
歐元區(qū)股市、新興市場、銀行股和工業(yè)金屬今年多數(shù)時(shí)間大跌后，9月17日當(dāng)周表現(xiàn)不錯(cuò)。
歐元區(qū)領(lǐng)先股指數(shù)周五收漲0.8%，為連續(xù)第10日上揚(yáng)，創(chuàng)下1997年以來最長連續(xù)漲勢。
但表現(xiàn)的扭轉(zhuǎn)仍不足以吸引投資者返回歐洲，本周股票基金進(jìn)一步流出12億美元，過去28周內(nèi)第27周出現(xiàn)資金從歐洲股票基金流出。
新興市場股市資金溫和流出7億美元，但另一方面，新興市場債市流入5億美元，為八周內(nèi)最大資金流入規(guī)模。
科技股再次成為最受歡迎的板塊，吸引11億美元資金；保健類股獲得5億美元資金流入，投資者日益青睞防御性布倉的傾向顯露無遺。
分析師表示，美銀美林衡量投資者信心的“牛熊”指數(shù)持于正3.6--“更接近的仍然是恐懼，而非貪婪”。
市場壓力越來越大
美銀美林分析師說，今年全球央行升息速度為2011年以來最快，共計(jì)升息40次。
他們認(rèn)為，升息將開始令市場感受到壓力，因?yàn)槠髽I(yè)債務(wù)水平加重令違約數(shù)量和信用息差增大。
他們援引國際清算銀行(BIS)和國際金融協(xié)會(huì)(IIF)的數(shù)據(jù)說明，企業(yè)債務(wù)自2008年以來已上升62%，政府債務(wù)更是增加75%。
“企業(yè)，而非消費(fèi)者或銀行，將導(dǎo)致下一次經(jīng)濟(jì)衰退，”美銀美林預(yù)計(jì)。
他們指出，企業(yè)也是股市的最大買家。自雷曼兄弟破產(chǎn)以來，美國企業(yè)回購股份4.4萬億美元，輕松超過美聯(lián)儲(chǔ)3.6萬億美元的資產(chǎn)購買規(guī)模。
策略師們還指出，通常從利率上升中獲益的美國銀行股最近未能隨美國5年期公債收益率上升而上漲。
他們預(yù)計(jì)，企業(yè)回報(bào)將處于低位，并保持動(dòng)蕩，現(xiàn)金流強(qiáng)勁的資產(chǎn)表現(xiàn)將超過資產(chǎn)狀況疲弱的資產(chǎn)。
一項(xiàng)更加鼓舞人心的觀察是，美銀美林指出，被他們稱為“分水嶺數(shù)據(jù)”的日本土地價(jià)格今年上漲0.1%--為1991年以來首次上漲--對日本銀行業(yè)者有利。
日本股票基金吸引到3億美元資金流入。