財經365訊，最近幾天標普500指數三連漲幾乎收復了今年1月份以來所有失地，雖然這被視為股市回調的轉折點，但是這些因素仍在困擾市場，讓投資者樂觀不起來。
美國股市投資者似乎守得云開見月明，近幾日終于迎來大翻身，標普500指數“三連漲”幾乎收復了自1月30日以來的所有失地，這是兩年來第一次股市回調的轉折點。盡管如此，但投資者卻沒有想象中那么樂觀，五大警報極有可能讓噩夢重演，如今市場正處于最緊要的關頭。
目前，股市已逐漸從噩夢般的熊市中恢復，然而股票估值仍保持在低位。Evercore ISI的投資組合策略主管丹尼斯·德布斯謝(Dennis Debusschere)認為，標普500指數是預計收益的16.7倍，跟1月份相比下降了9%，幾乎接近5年均線16.4。由于市場對經濟可持續發展的擔憂，這一數字要回歸到今年市場巔峰的18.4倍可能性似乎不大。
除了估值偏低，債券的收益率曲線倒掛也令投資者感到越來越不安，因為這往往是美國經濟衰退的信號。而數據顯示，目前2年期美債和10年期美債之間的收益率差值已經達到2007年最低水平。
過去幾個月，在標普500指數觸及10個月低點后，美國股市慘遭做空，總成交量高達5年平均水平的3.9%。今年年初，投資者瘋狂涌入股市促使標普500指數創下歷史新高，如今情況卻大不如前。據彭博的數據，與今年1月投資者對股票ETF投資的400多億美元相比，現在投資者的樂觀情緒明顯減弱，平均月度資金流入僅為24億美元。
從投資者對波動率的押注也可以看出，市場的投資情緒已發生巨大轉變。目前，投資者對波動率的空頭押注規模再次回到6個月前的水平。上周公布的CFTC數據顯示，對沖基金將波動率期貨凈空頭頭寸提升至1月底以來的最高水平。值得注意的是，在1月份出現大規模空頭押注之后不久，市場波動率就達到了116%。
分析認為，股市要想回暖還需一些時間。按價格計算，標普500指數及追蹤該指數的最大ETF正在抹平股市回調的跌幅。但是按市值計算，情況卻大相徑庭。雖然華潤萬家(Vanguard)的基金已經回到1月份的高點，但是iShares的基金下降了3%左右，而道富銀行的信托基金更是從高點下降12%。
另外，經濟前景不明朗也妨礙著股市回升。雖然花旗的經濟意外指數處于10個月低點，而過去3個月對2019年GDP增長的預期也已經穩定在2.5%左右，但是2018年的經濟數據頻頻超出預期，一度達到5年來最高水平，經濟學家只好不斷地調整經濟增長預期。實際與預期之間的落差讓原本準備入場的投資者變得愈發搖擺不定，短期內股市要重回巔峰面臨著不確定性。