北京時間9月19日凌晨消息，據(jù)美國財經(jīng)博客網(wǎng)站ZeroHedge報道，德意志銀行的信貸策略師吉姆·里德(Jim Reid)發(fā)布了一份題為“下一場金融危機”(Next Financial Crisis)的研究報告，對可能會導致危機發(fā)生的根源、危機將于何時發(fā)生以及全球經(jīng)濟能如何作出反應等問題進行了分析。
里德在這份報告中指出：“我們正處在一個全球資產(chǎn)價格被抬升到了很高水平的階段中——總體上來看，可能已經(jīng)達到了歷史上最高的水平。”
他寫道：“對股市而言，其估值與歷史上的名義GDP數(shù)據(jù)相比肯定是已經(jīng)達到了過高水平。股票已經(jīng)變得更貴，現(xiàn)在正在逼近2000年和2007年時的峰值，與二十世紀三十年代時最被高估的估值水平相符，高于1929年股災時的水平。”
報告還指出：“名義和實際GDP一直都呈現(xiàn)出下降趨勢。除非股票回報率與過去相比有所下降，否則按我們的衡量指標來看，估值就將上升。很明顯，如果企業(yè)利潤在一段時間里在GDP總額中所占比例變大，那么與傳統(tǒng)的市盈率指標相比，我們的指標就意味著股票估值會顯得更高一些。但從長期來看，這應該意味著將會出現(xiàn)均值回歸的現(xiàn)象，原因是盈利的增長無法永久性地超過名義增長——尤其是從全球范圍內(nèi)來看就更是如此。目前，有些證據(jù)表明美國企業(yè)的實際盈利在最近幾年時間里出于多種理由而超過了名義增長，其中包括全球性企業(yè)獲得了過量的海外盈利、股東友好和以股東為焦點的文化、很可能有所上升的收入不平等性以及因此而帶來的更多的勞工資本掠奪等。”
德意志銀行最終的結(jié)論是：“雖然并無明顯的觸發(fā)因素表明處在歷史高點的估值將會迎來回調(diào)，但在估值保持在如此之高水平的形勢下，突然發(fā)生回調(diào)的風險是一直存在的，這種回調(diào)可能會導致金融體系和全球經(jīng)濟的穩(wěn)定性遭到破壞。”
