在本周美聯儲政策會議結束之后，美國股票投資者很可能會放棄那些高股息收益率的股票，轉入銀行股票，因為后者將從利率接下來的上漲當中獲得好處。
路透報道稱，投資者已經表態：如果在這一次會議上，美聯儲對通貨膨脹的進展表示安心，或者是專注于逐步減少較長期債券買入額度，縮減資產負債表的規模，則大家對各種不同股票的胃口就會因此而發生變化。
華盛頓Crossing Advisors投資組合經理人莫甘蘭德(Chad Morganlander)解釋道，如果美聯儲的決策使得長期利率發生相對于短期利率的上揚，則“在短期內，金融板塊將成為受益者”。
本次政策會議估計不會在加息方面有任何動作，但這原本也在投資者的預料之中，大家現在高度關心的，是美聯儲主席耶倫將會如何解讀通貨膨脹數據，因為她的判斷當中存在著12月加息動作的線索，此外就是美聯儲將如何開始縮減其膨脹到4萬5000億美元規模的資產負債表。
眾所周知，一段時間以來，通貨膨脹始終低位徘徊，但耶倫也完全可能將其定性為短期現象，而更加強調最近超過預期的消費者價格數據。
明尼阿波利斯The Leuthold Group in Minneapolis首席投資策略師保爾森(Jim Paulsen)指出，當大家都更加傾向于相信更高的利率即將到來時，一場板塊大輪動就將上演，而這“當然會”導致不同市場板塊之間發生領導權的變更，預計的獲益者包括金融、工業和原材料類股。
他補充道，“公用事業板塊和電信板塊將受到壓力”，此外還有那些每個季度都堅持增發股息的股票。
在利率上漲的周期里，投資者往往都會售出公用事業股票、電信股票，以及高收益率股票，這在一定程度上是因為，許多投資者是將它們作為債券的替代品來投資的，而在真正的，更加安全的債券也能夠提供類似收益率時，他們當然會選擇后者。
今年迄今為止，標普500銀行板塊指數的漲幅只有不到4%，明顯低于標普500指數整體的9.2%。同期內，標普500指數的公用事業板塊卻上漲了12%。
盡管通過多輪吹風，美聯儲將縮減資產負債表這一點已經廣為人知，但是投資者還是希望確切地知道，美聯儲在真正開始減少到期債券再投資時，是首先縮減短期債券還是長期債券的比重。
如果美聯儲首選再投資短期資產，則長期收益率還將因此進一步走高，讓投資者更加青睞銀行板塊，莫甘蘭解釋說，因為這樣的環境下，銀行往往會獲得更高的凈利息利潤率。
從根本上說，銀行的經營模式就是以短期形式借款，以長期形式放款，因此趨向陡峭的收益率曲線對他們的資產負債表自然是利好消息。
問題在于，美國的長期利率也不完全取決于自己，顯然會受到其他發達國家如德國和日本的低收益率的影響。
莫甘蘭德預言：“全球利率的趨同性還是會持續讓收益率曲線受到壓力?！?/span>
眾所周知，在美國股市從2009年標普500指數跌到十二年最低的谷底一路走到今天創紀錄高水平的牛市當中，美聯儲的量化寬松計劃發揮了至關重要的支撐作用，而現在，他們想要解扣，股市做出重大消極反應的可能性是完全可以想到的。
目前大家普遍預計，美聯儲4萬5000億美元的投資組合，最初的縮減額度每個月不會超過100億美元，而之后的上限將會逐季度提升，在一年之內達到500億美元。
這是一種緩慢而循序漸進的安排，以確保美聯儲不會在市場上變成一個賣家。美聯儲將允許這些債券自己到期，只是不斷減少本金收回后再投資的額度。根據分析，計劃執行一年后，將有3000萬美元資產從美聯儲的投資組合當中消失。
紐約Wunderlich Securities首席市場策略師霍甘(Art Hogan)解釋道：“這將是一種非常有節制的逐步減重，而不是瘋狂甩賣，總之，他們是循序漸進的?！?/span>
“他們最大膽、最鷹派的可能做法，也不過是在十年當中讓資產負債表來到‘新常態’的規模?！被舾时硎?，“市場是否能夠忍受住這一變化？我想是完全可以的?！?/span>
目前，觀察家們估計，在計劃結束時，美聯儲資產負債表的規模將在2萬億到3萬億美元之間。2007年至2009年的金融危機發生之前，美聯儲的投資組合大小是近9000億美元，而到2014年年底時，便達到了4萬5000億美元，此后一直保持不變。
