諾曼·波斯瑪指出，從2009年以來，美國股市表現領先于其它國家和地區。截至今年上半年結束，MSCI美國指數累計上漲164%，而同期MSCI歐洲、新興市場、日本指數的累計漲幅分別為45%、33%、43%。
因此，盡管在已過去的這個周期內，美國股票跑贏非美股票，其出色表現將具有歷史意義，但從經驗來看，以其自身的悠久歷史來衡量，美國股票普遍顯得昂貴，而且在當前水平上只能夠提供有限的長期回報前景。
此外，也有一個現象值得投資者關注，那就是統計2009年以來的累計漲幅，幾大美股中的明星股表現要遠好于MSCI美國指數164%的漲幅，這可能也從一定程度上說明美股更多是靠這些牛股所拉動的。
諾曼·波斯瑪強調，在當前環境中，非美股票比美國股票的吸引力看起來大得多。非美股票似乎被低估、表現遜于美國股票，并擁有能夠刺激反彈的潛在催化和利好因素。
他表示，目前投資者可以關注歐洲股票，經濟增長的動能正在從美國轉往歐洲，歐元區上漲的通脹水平對區域內企業的定價能力和企業盈利也有正面影響，這些因素均將利好歐洲股市。從更為專業的數據角度來看，美國股市當前的周期調整后市盈率(CAPE)為25倍。CAPE是一個重要的指標，不僅理論上穩健，而且從歷史上證明了與未來回報在統計上顯著相關。美國股市目前的CAPE意味著年化約5%的10年實質總回報。相比而言，歐洲和新興市場的CAPE為11-12倍，兩者最近皆處于能夠在未來10年內實現年化兩位數的實質收益的歷史水平。