高盛(Goldman Sachs)的一項分析顯示，隨著美聯儲開始解除對經濟復蘇的刺激措施，兩種類型的公司應該受益：銀行和負債較低的公司。
在本周為期兩天的會議之后，預計美聯儲將宣布將開始滾動縮減其4.5萬億美元資產負債表的部分組合。美聯儲資產負債表這里指的是大多數美國國債和抵押貸款支持證券(mbs)的投資組合，其中大部分是美聯儲為了刺激經濟增長而購買的，美國經濟的增長一度受到了金融危機的阻礙。
在這一水平和規模上，沒有任何一家央行曾進行過資產負債表的削減。在過去，即使是更小的舉措也會導致經濟的衰退。
不過，高盛的首席股票策略師大衛·科斯汀(David Kostin)認為，整體的市場效應可能不會太大，但資產負債表的操作將對利率構成上行壓力，而利率反過來可能會使今年的股市牛市行情有所反轉。
Kostin在給客戶的報告中寫道，“考慮到精心設計和漸進的美聯儲調整，我們預計資本市場將避免另一場‘縮減恐慌’(taper tantrum)，即2013年出現的收益率急劇和破壞性上升。”
當時的‘縮減恐慌’源自時任美聯儲主席貝南克(Ben Bernanke)警告稱，美聯儲很快將暫停其每月債券的購買計劃，而這也被視后危機時代后牛市行情的關鍵驅動因素。
事實上，美聯儲在2014年10月確實停止了這個名為“量化寬松”的計劃，但市場效應卻微乎其微。國債收益率走低，股市則繼續穩漲。
如果現任主席珍妮特·耶倫(Janet Yellen)有她的想法，那么資產負債表的縮減也會發生同樣的事情。美聯儲的計劃是讓美聯儲每月從投資組合中獲得的100億美元收益先退出，然后以每季度100億美元的增量增長，直到縮表規模總額達到500億美元每月。
當美聯儲做到其所說的時候，資產負債表可能會維持在大多數經濟學家認為的2萬億到3萬億美元之間。
Kostin看好銀行股，他說，不再把選舉后的政策溢價作為更高利率的受益者。美國總統唐納德·特朗普(Donald Trump)去年11月當選總統后，銀行類股大幅上漲，但今年以來一直在下跌，并表現遜于大盤。
隨著美聯儲(Fed)的資產負債表操作(可能在10月開始)和放松管制的舉措可能會實現，人們對銀行股的興趣重新燃起。自9月7日以來，KBW納斯達克銀行指數上漲了4.5%。
Kostin說：“除了利率上升的宏觀趨勢之外，銀行還應該從目前沒有反映出股價的監管變化中獲益。銀行股在2016年下半年表現出放松管制的希望后，現在已經收回了之前所有的‘政策溢價’，這讓它們成為了一個特別有吸引力的買入機會。”
他補充稱，未來環境中的輸家很可能是公用事業類股和低波動性類股。今年以來，低波動的股票一直很受歡迎，估值也更高，這讓它們變得不那么吸引人。
盡管資產負債表的縮減決定得到了良好的傳達，但市場仍對未來加息的道路感到困惑。就在幾周前，市場還確信美聯儲今年不會再加息，而且可能會在最早的2018年中期之前阻止進一步加息。
然而，近期通脹跡象的上升已經改變了這一點，市場目前預期2017年底前加息的可能性更大。高盛預計今年將再次加息，然后在2018年再加息三次，遠高于目前交易員的預期。
