據(jù)MarketWatch網(wǎng)站報(bào)道，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)日益強(qiáng)勁，通貨緊縮的風(fēng)險已經(jīng)消失，企業(yè)運(yùn)營良好，歐洲家庭和商業(yè)領(lǐng)域態(tài)度樂觀。
歐洲央行在9月7日舉行萬眾期待的央行會議，這似乎是宣布量化寬松政策結(jié)束的最佳時機(jī)，但依舊存在一個重要的問題，歐元兌美元匯率今年上漲近15%，升至兩年多來的高點(diǎn)。
歐元兌美元走勢(圖片來自MarketWatch)
歐洲央行陷入了“歐元陷阱”
歐元走強(qiáng)使歐洲央行的債券購買縮減計(jì)劃更加復(fù)雜。資產(chǎn)管理公司荷蘭國際集團(tuán)(ING)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡Carsten Brzeski在一份聲明中表示，本周央行會議明確暗示會逐步削減債券購買，但是逐步退出購債計(jì)劃可能會導(dǎo)致歐元走強(qiáng)，最終破壞經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，債券稀缺可能導(dǎo)致削減政策推遲的時間更久。
歐洲央行行長德拉吉在今年7月表示，決策者將在 “秋季”討論量化寬松的未來，分析師們預(yù)計(jì)這一政策將于9月公布，因?yàn)檫@與歐洲央行新的預(yù)測相符。目前歐洲央行打算將每月購買600億歐元債券的計(jì)劃持續(xù)到年底，但也可能持續(xù)得更久。
幾乎沒人希望中央銀行在年底結(jié)束債券購買計(jì)劃，但問題是，債券購買計(jì)劃會延期到什么時候？縮減債購的計(jì)劃又會在什么時候開始呢？從目前經(jīng)濟(jì)狀況來看，一些跡象表明，德拉吉可能會放緩量化寬松政策。
歐元區(qū)第二季度通貨膨脹率增長0.6％，計(jì)劃全年增長2％以上。上個季度，沒有任何一個成員國產(chǎn)生負(fù)面經(jīng)濟(jì)增長，意大利、法國和希臘等傳統(tǒng)落后國家似乎也在復(fù)蘇的道路上平穩(wěn)前進(jìn)。
此外，盡管通貨膨脹率并不如歐洲央行預(yù)想的那么高，但消費(fèi)價格的增速明顯加快。去年8月通脹率為0.2％，2015年1月為-0.6％，與之相比，8月份的總體通脹率達(dá)到1.5％，但仍遠(yuǎn)低于歐洲央行年通脹率將近2％的目標(biāo)。
歐元區(qū)通脹率走勢(圖片來自MarketWatch)
歐元走強(qiáng)造成法蘭克福的擔(dān)憂
強(qiáng)勁的歐元對法蘭克福來說并非好事，因?yàn)闅W元升值會影響該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和通貨膨脹。
更強(qiáng)的匯率對于出口商來說并不是一個好消息，因?yàn)檫@意味著他們的產(chǎn)品對其他貨幣持有者來說更昂貴，這可能導(dǎo)致銷量降低和經(jīng)濟(jì)增速放緩。
由于進(jìn)口成本降低，歐元走強(qiáng)可能導(dǎo)致通貨膨脹走弱，這是歐洲央行最大的擔(dān)憂之一。 根據(jù)法國興業(yè)銀行(GLE)的數(shù)據(jù)顯示，歐元兌美元匯率增長10％可能使未來六個季度的通貨膨脹率下降30個基點(diǎn)，即0.3個百分點(diǎn)。
路透社上周報(bào)道稱，歐元上漲令越來越多的政策制定者憂心忡忡，周四的會議不太可能會公布削減量化寬松的政策，相關(guān)報(bào)告可能在12月都無法完成。
在這篇報(bào)道問世前不久，歐元兌美元匯率自2015年1月以來首次達(dá)到1.20美元以上。歐洲央行并沒有強(qiáng)制要求設(shè)定匯率目標(biāo)，但有些分析師們越來越沮喪，因?yàn)橹醒脬y行正在嘗試設(shè)定目標(biāo)，但卻不會承認(rèn)。9月6日，歐元兌美元匯率達(dá)到1.1937美元。
貨幣交易商奧安達(dá)公司(Oanda)的高級市場分析師Craig Erlam在一份說明中表示：“正如德拉吉和其歐洲央行的同事們看到的那樣，歐元兌美元向1.20美元回落，這看起來像是緩和了，歐洲央行得到了拯救，局勢很快扭轉(zhuǎn)了，但是事實(shí)可能并非如此。”
但是，歐洲央行的問題是，他們不可能會一直購買歐元區(qū)債券。根據(jù)荷蘭國際集團(tuán)的Brzeski的說法，無論經(jīng)濟(jì)實(shí)力如何，銀行都會結(jié)束對合格票據(jù)的購買，因此2018年的縮減債購計(jì)劃幾乎是無可避免的。
Brzeski表示，這使歐洲央行在周四的會議上只有兩個選擇。一是銀行宣布將于2018年1月開始實(shí)施的“非常溫和的縮減債購”政策的細(xì)節(jié)，以期這一明確信號可以恢復(fù)市場的平靜。二是達(dá)到謹(jǐn)慎的平衡并提供量化寬松信號，同時采取溫和的態(tài)度(如警告毫無根據(jù)的財(cái)政收緊狀況)。由于歐洲央行可能尚未就第一種選擇達(dá)成一致，我們預(yù)計(jì)周四會議可能再次討論德拉吉沒有說什么，而不是他做了什么。
荷蘭國際集團(tuán)預(yù)測，中央銀行將從2018年1月至2018年6月將其每月債券采購額減少200至300億歐元。如果歐元走高，縮減債購的數(shù)額可能會縮減到100億歐元。