眼下，持續(xù)了八年之久的美股牛市正面臨越來越多的隱憂。美銀美林近日發(fā)布報(bào)告稱，自6月底以來，投資美股的共同基金和交易所交易基金(ETF)連續(xù)第10周發(fā)生資金凈流出，創(chuàng)下13年以來資金凈流出持續(xù)最久紀(jì)錄。
13年來首次，美股10周“失血”300億美元
根據(jù)美銀美林報(bào)告，在過去的連續(xù)10周內(nèi)，共有300億美元撤出美國(guó)股市，且連續(xù)撤出資金的時(shí)間長(zhǎng)度創(chuàng)下了2004年以來之最。投資者從美股撤離后，轉(zhuǎn)向了新興市場(chǎng)、歐洲和日本股市，令這些市場(chǎng)在過去10周內(nèi)得到360億美元的資金流入。
報(bào)告指出，在截至8月23日的一周內(nèi)，就有26億美元流出美股基金；而日本股市同期則吸引了31億美元資金流入，創(chuàng)五個(gè)月來最大單周流入規(guī)模。另外，歐洲股市迎來了7周以來的第一次資金凈流出；新興市場(chǎng)資金小幅流出2億美元。
此外，過去幾個(gè)月中推動(dòng)美股走高的主要板塊同樣面臨資金流出的窘境。比如，在截至23日的一周里，就有6億美元流出科技板塊、3500萬美元流出金融板塊、15億美元流出消費(fèi)板塊。防御性的公用事業(yè)板塊是當(dāng)周唯一出現(xiàn)小幅資金流入的板塊。
投資者大逃離，美股牛市還好么？
資金的穩(wěn)步流出加劇了人們對(duì)美股的擔(dān)憂，即本輪美股牛市從許多指標(biāo)來看都已出現(xiàn)超買。今年以來，標(biāo)普500指數(shù)上漲了9.1%，該指數(shù)周一(8月28日)收于2444.24點(diǎn)。有分析指出，當(dāng)前標(biāo)普500指數(shù)的市盈率已經(jīng)遠(yuǎn)超平均水平。
其他一些指標(biāo)近期也紛紛亮起紅燈。比如，隨大市創(chuàng)出新高的美股數(shù)量減少。道瓊斯指數(shù)中的交通股通常追隨經(jīng)濟(jì)大勢(shì)，但近來已步入下跌通道，落后于道瓊斯指數(shù)中其他工業(yè)股。這些指標(biāo)和其他一些技術(shù)指標(biāo)預(yù)示，未來股市走勢(shì)將更加震蕩。
Fundstrat Global Advisors執(zhí)行合伙人Thomas Lee在上周五給客戶的報(bào)告中稱，參考?xì)v史走勢(shì)，標(biāo)普500指數(shù)未來一個(gè)月很可能回調(diào)約4%-5%，至2300點(diǎn)附近。
不過，一些分析師并不認(rèn)為投資者的撤離會(huì)導(dǎo)致美股下跌。WallachBeth資本公司主管兼高級(jí)策略師Ilya Feygin表示：“美國(guó)股市的資金流入是疲軟的，但仍然是積極的。”
他估計(jì)，自6月30日以來，美國(guó)的股票交易所交易基金以及在共同基金中受歡迎的被動(dòng)投資產(chǎn)品，獲得了61億美元的資金凈流入。
美銀美林也表示，其用于判斷股市是否為牛市或熊市的指標(biāo)并沒有顯現(xiàn)“賣出”信號(hào)，這意味著市場(chǎng)仍處于反彈狀態(tài)。該投行稱，盡管整體而言，其富有的私人客戶更加傾向于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，但他們傳統(tǒng)的避險(xiǎn)工具的分配額——貴金屬ETF已跌至歷史低點(diǎn)。
雖然市場(chǎng)人士對(duì)美股前景的看法存在分歧，但當(dāng)前全球股市估值已經(jīng)處于高位是他們不得不承認(rèn)的一個(gè)問題。數(shù)據(jù)顯示，全球股市價(jià)值在7月14日當(dāng)天首次超過了全球經(jīng)濟(jì)總量。
彭博社上月公布的全球交易市場(chǎng)資本化指數(shù)顯示，全球股市價(jià)值總和達(dá)到76.3萬億美元，創(chuàng)歷史新高。另一方面，國(guó)際貨幣基金組織所(IMF)核算的全球經(jīng)濟(jì)總量為75.3萬億美元，這是自IMF對(duì)全球經(jīng)濟(jì)總量進(jìn)行核算以來，全球股市價(jià)值首次超過全球經(jīng)濟(jì)總量。
另外，美銀美林15日公布的月度基金經(jīng)理調(diào)查顯示，8月認(rèn)為股市估值過高的投資者占比達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的46%。
全球股市位于高位令一些投資機(jī)構(gòu)感到不安。新加坡大型國(guó)有投資公司淡馬錫此前表示，目前市場(chǎng)估值過高，導(dǎo)致投資機(jī)會(huì)減少。不過，這也讓該機(jī)構(gòu)有機(jī)會(huì)拋售資產(chǎn)套利。
該機(jī)構(gòu)補(bǔ)充稱，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或受新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的支持，這種積極的勢(shì)頭可能已經(jīng)被反映在市場(chǎng)估值上。而目前，市場(chǎng)估值看起來有些高。此外，全球范圍內(nèi)一些央行計(jì)劃減少寬松舉措的預(yù)期也對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。
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