他解釋說(shuō)，在每一次董事會(huì)會(huì)議 上，澳大利亞央行都沒(méi)有制定政策的路徑，而是決定當(dāng)前的現(xiàn)金利率設(shè)定是否合適。與其他央行不同的是，澳大利亞央行明確承認(rèn)，它不知道在未來(lái)6、12或24個(gè)月的時(shí)間里如何應(yīng)對(duì)政策利率。
澳大利亞央行認(rèn)為，通過(guò)公布一種特定的現(xiàn)金利率路徑，它可能會(huì)給這條特定的道路帶來(lái)不適當(dāng)?shù)臋?quán)重。因此，澳大利亞央行似乎比其他央行更愿意表明，預(yù)測(cè)存在相當(dāng)大的不確定性。
澳大利亞央行在每季度的官方聲明中都暗示了形勢(shì)的不可預(yù)測(cè)性。在這里，它根據(jù)央行自身的歷史預(yù)測(cè)，以可信區(qū)間發(fā)布預(yù)測(cè)。這些誤差帶是巨大的。
考慮到圍繞增長(zhǎng)預(yù)測(cè)的不確定性，人們只能想象，在公布的政策利率路徑上存在著巨大的不確定性。
對(duì)澳大利亞經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，沖擊很大程度上來(lái)自國(guó)外，而且往往是由非常不穩(wěn)定的大宗商品價(jià)格推動(dòng)的，風(fēng)險(xiǎn)在于，發(fā)布政策路徑更有可能是“前瞻性誤導(dǎo)”。
這是理解過(guò)去幾周澳大利亞央行月度董事會(huì)會(huì)議記要的重要背景，該會(huì)議記要是在7月18日發(fā)布的。具體來(lái)說(shuō)，董事會(huì)會(huì)議紀(jì)要顯示，董事會(huì)已經(jīng)討論了澳大利亞的中性現(xiàn)金利率，澳大利亞央行的員工估計(jì)澳大利亞的現(xiàn)金利率為3.5%，比目前的現(xiàn)金利率水平高了約200個(gè)基點(diǎn)。僅僅提到這一點(diǎn)，就引發(fā)市場(chǎng)的巨大反應(yīng)，市場(chǎng)定價(jià)央行將在2018年初加息，以及澳元的反彈，這都反映了市場(chǎng)的反應(yīng)。
本周的董事會(huì)聲明繼續(xù)維持“中性”基調(diào)，沒(méi)有跡象表明澳大利亞央行將在短期內(nèi)加息。這并不意味著它不可能發(fā)生；只是澳大利亞央行不會(huì)提前這么說(shuō)。
該行最后指出，與其關(guān)注澳大利亞央行的說(shuō)辭，不如關(guān)注關(guān)鍵的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。實(shí)際上，我們的核心理由是，澳大利亞央行將在2018年初提高其現(xiàn)金利率。
“到那時(shí)，我們預(yù)計(jì)本地經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將以高于趨勢(shì)的速度增長(zhǎng)，潛在的通貨膨脹率將回到2%-3%的目標(biāo)區(qū)間，悉尼和墨爾本的房地產(chǎn)市場(chǎng)仍將令人不安地火熱。到2018年初，這應(yīng)該會(huì)讓澳大利亞央行沒(méi)有理由保持高度寬松的現(xiàn)金利率，”匯豐稱(chēng)。
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