北京時間8月4日凌晨消息，據CNBC報道，高盛集團稱，盡管美國股市已在最近創下紀錄新高，但鑒于企業最近以來進行的資本投資活動有所減少，或許投資者還是可以繼續買入美國股票的。
“從大多數估值指標來看，標普500指數都已經是很貴了。但從自由現金流收益率來看則其估值仍是頗具吸引力的。”高盛集團的首席美國股票策略師大衛.科斯汀(David Kostin)在于另外一名分析師在周三發布的一份研究報告中寫道。
在美股市場周四的交易中，標普500指數距離其在7月27日創下的歷史高點相比僅差0.5%左右。今年以來，該指數已經累計上漲了10%以上，進入了紀錄區域，從而促使很多分析師擔心股市已經達到了一個無法持續的高度。
事實上，科斯汀也指出按企業價值與銷售額之比、預期市盈率和市帳率等許多估值指標來看，標普500指數本身以及該指數成分股的價格中值都已經達到了接近于歷史高點的水平——具體來說是100個百分位中的第85個。只有自由現金流收益率還遠低于歷史最高水平：就標普500指數整體而言，處在100個百分位中的第52個；就該指數成分股的價格中值而言，則是處在第47個百分位上。
自由現金流收益率是一項用于衡量企業財務業績表現的指標，其計算方式將一家公司來自于業務運營活動的現金流減去資本支出，然后除以這家公司的股票市值。通常來說，一只股票的自由現金流收益率越高，那么對投資者來說就越有吸引力。
對美國股市來說，另一個感到鼓舞的跡象則是，企業看起來已經做好了再度投入資本支出的準備。一直以來，許多市場人士都批評企業通過大規模的股票回購計劃來抬升股價。
標準普爾全球評級機構(S&P Global Ratings)在周一公布的第五份年度全球企業資本支出調查報告中稱，在經歷了四年的滑坡趨勢以后，預計今年全球企業的資本支出將可實現5.5%的增長。
在這種環境之下，科斯汀認為投資者可以通過關注整合了一家公司的研發支出在內的“調整后自由現金流收益率”的方式來找到投資機會，
從以往歷史上來看，這種策略的表現是很好的。高盛集團稱，自2016年初以來，在該集團的投資“籃子”里，過去12個月的資本支出和研發支出在公司市值中所占比例最高的50只股票已經累計上漲了41%，相比之下標普500指數的同期漲幅為25%。
通過將高調整后自由現金流收益率策略與高增長投資比率策略結合在一起的方式，科斯汀建議投資者買入美國航空集團、通用汽車、禮來公司、NetApp、軟件設計和咨詢公司新思科技(Synopsys)以及航空航天國防公司德事隆(Textron)等股票。
“按調整后自由現金流收益率的估值標準來看，這些股票在其各自所在的行業中都是最便宜的(這可以為投資者提供價值)，而且過去三年時間里在增長型資本支出和研發支出領域中的投資也是最大的(這可以為投資者提供增長)。”科斯汀說道。
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