黑天鵝1號：美聯儲操之過急
很明顯，美國經濟并沒有像一些人在大選后預測的那樣騰飛：特朗普總統和共和黨人未能通過市場希望看到的任何財政刺激措施。
銀行和能源公司的監管有所放松，但這與特朗普所承諾的全面醫療改革、減稅和基礎設施支出相去甚遠。
消費者支出仍然疲弱，因此人們可能沒有信心調查顯示的那樣自信。在醫療保健和住房等某些領域，通脹已經抬頭，但除此以外，通脹仍舊處于相當低的水平。
部分原因在于，他們等了太久才結束量化寬松，開始減少資產負債表。另外，耶倫、費希爾和其他聯邦公開市場委員會（FOMC）成員都篤信菲利普斯曲線聯邦公開市場委員會成員知道他們落后于這條曲線，又想在任期結束前進行一些口頭干預。
這里的“黑天鵝”風險在于，美聯儲將過快收緊貨幣政策。
美聯儲最新公布的會議紀要顯示，一些FOMC成員在某種程度上開始更加鷹派，部分原因是他們想要抵消預期中的政府財政刺激。盡管這一刺激計劃尚未出臺，但聯邦公開市場委員會（FOMC）仍在采取行動。
當美聯儲在經濟衰退的早期階段提高利率而不是降低利率時，會發生什么？邏輯表明，美聯儲將抑制所有的通脹壓力，并將經濟推向徹底的通縮。而美國經濟本就負債累累，若轉向通縮將造成災難性的后果。
黑天鵝2號：歐洲央行“彈盡糧絕”
以歐元區經濟的規模來看，歐洲央行的刺激措施要比美聯儲激進得多。盡管這樣的干預很難“圓滿結束”，但這一次似乎起到了效果。
隨著各種民粹主義運動和銀行危機逐漸淡出人們的視野，歐洲經濟至少看起來正在復蘇。但這些威脅是消失了還是只是被掩蓋了？別忘了英國脫歐談判還在進行中。
Gavekal的AnatoleKaletsky認為，德拉基還遠不會邁入緊縮陣營。他預計，第一步收緊措施直到2018年才會出現，并預計長期債券購買（以較慢的速度）和近零的利率將持續很長時間。
分析人士認為，很有可能，這兩只黑天鵝中的任何一只都可能引發美國的經濟衰退，而下一輪美國經濟衰退將是全球經濟衰退的一部分，并將導致大規模的政府債務累積。
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