各界因此紛紛猜測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)的“縮表”行動(dòng)很可能在9月的下次會(huì)議上正式啟動(dòng)。然而，基于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)及政治基本面狀況分析，美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)“縮表”的主動(dòng)權(quán)，卻已并不掌握在其自己手里。
美聯(lián)儲(chǔ)被黨政牽住手腳 縮表主動(dòng)權(quán)已不掌握
美聯(lián)儲(chǔ)在當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三（7月26日）發(fā)布的政策決議中指出，將在“相對(duì)較短”的期限內(nèi)開(kāi)始拋售其所持的證券資產(chǎn)，從而啟動(dòng)其資產(chǎn)負(fù)債表縮減進(jìn)程。各界因此紛紛猜測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)的“縮表”行動(dòng)很可能在9月的下次會(huì)議上正式啟動(dòng)。然而，基于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)及政治基本面狀況分析，美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)“縮表”的主動(dòng)權(quán)，卻已并不掌握在其自己手里。
原因便在于，美聯(lián)儲(chǔ)下一次定于9月中旬舉行的會(huì)期，也恰逢美國(guó)政府財(cái)年預(yù)算編制的關(guān)鍵期，以及新一輪“債務(wù)上限”危機(jī)的潛在爆發(fā)期。如果特朗普總統(tǒng)與國(guó)會(huì)兩黨在“錢(qián)袋子”的問(wèn)題上再度無(wú)法達(dá)成一致意見(jiàn)，那么美國(guó)聯(lián)邦政府可能時(shí)隔四年再度陷入停擺。這同時(shí)會(huì)讓美國(guó)金融市場(chǎng)也陷入動(dòng)蕩，而債市則將首當(dāng)其沖。這意味著美聯(lián)儲(chǔ)此時(shí)若想開(kāi)始縮表，恐怕只會(huì)將是有心無(wú)力。
分析師指出，鑒于9月份那次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議之后將有例行新聞發(fā)布會(huì)，這本該是美聯(lián)儲(chǔ)宣布開(kāi)始縮表的最佳時(shí)機(jī)，但是由于政治方面不確定性事件的拖累，美聯(lián)儲(chǔ)非常有可能把縮表延后到11月份才開(kāi)始。而對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)政策緊縮前景的普遍不看好心理，則是縱然美聯(lián)儲(chǔ)決議措辭中規(guī)中矩繼續(xù)擺明緊縮姿態(tài)的狀況下，市場(chǎng)依舊不領(lǐng)情，令美元指數(shù)進(jìn)一步跌至一年多低位的主因。
雖然，在今年4月國(guó)會(huì)網(wǎng)開(kāi)一面之后，特朗普政府終于可以把財(cái)政撥款維持到9月底財(cái)年結(jié)束之前，但是在9月份時(shí)，新一輪債務(wù)上限危機(jī)仍是一個(gè)繞不過(guò)去的坎。甚至，在美聯(lián)儲(chǔ)決議發(fā)布前數(shù)小時(shí)，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)努欽前往國(guó)會(huì)撥款委員會(huì)作證詞時(shí)也特意強(qiáng)調(diào)了這一點(diǎn)，并就此感到憂(yōu)心忡忡，所以他敦促?lài)?guó)會(huì)盡可能在放暑假之前就債務(wù)問(wèn)題達(dá)成一致，以免夜長(zhǎng)夢(mèng)多。
但按計(jì)劃，美國(guó)國(guó)會(huì)從本周六（7月29日）起就會(huì)開(kāi)始長(zhǎng)達(dá)五周的夏休期，此后直到9月5日才會(huì)重新上工。而在本周末之前，他們還有諸如“新醫(yī)保法案”和“伊朗制裁強(qiáng)化計(jì)劃”等一系列的活要干完，所以，要讓議員大爺們抽出時(shí)間來(lái)搞定債務(wù)上限問(wèn)題，基本是沒(méi)什么希望，這讓10月份又成了美國(guó)政治經(jīng)濟(jì)局勢(shì)面臨的一道鬼門(mén)關(guān)。面對(duì)此狀況，什么縮表之類(lèi)的，也只能暫時(shí)緩一緩了。
所以，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫及其同僚在政策決議中所提到的會(huì)“相當(dāng)快地”開(kāi)始“縮表”是有先決條件的，那就是經(jīng)濟(jì)狀況一如預(yù)期繼續(xù)好轉(zhuǎn)。但如果經(jīng)濟(jì)狀況被政治僵局搞亂套了呢？那一切就只好身不由己了。
除了縮表之外，下一步降息行動(dòng)如何，也是大家所關(guān)一不在的。此前，在國(guó)會(huì)作證詞講話(huà)時(shí)，耶倫曾表示，美聯(lián)儲(chǔ)仍將“循序漸進(jìn)”地進(jìn)行加息，而周三發(fā)布的決議則強(qiáng)調(diào)了這一立場(chǎng)，但耶倫也表示，加息計(jì)劃可能仍要取決于市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)整體通脹率在未來(lái)恢復(fù)到2%的信心而定。但問(wèn)題是，美國(guó)通脹率的同比增速在近期只有1.4%，遠(yuǎn)不及2%的目標(biāo)，這也足以讓美聯(lián)儲(chǔ)在9月份時(shí)選擇繼續(xù)“歇一歇”再靜觀(guān)其變。
不過(guò)，摩根大通首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)羅利（Michael Feroli）則指出，美聯(lián)儲(chǔ)似乎對(duì)通脹復(fù)蘇前景仍然信心滿(mǎn)滿(mǎn)。所以，在一切盡如計(jì)劃之中的狀況下，美聯(lián)儲(chǔ)在9月開(kāi)始縮表，并在12月再度加息仍是大概率事件。而這也將是很可能將于明年2月屆滿(mǎn)離任的美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫的最后政策答卷。而其他一些業(yè)內(nèi)專(zhuān)家也贊同了這一觀(guān)點(diǎn)。
但這一切都取決于財(cái)政政策層面的前景，如果債務(wù)上限陰霾難除令財(cái)政政策暫時(shí)或長(zhǎng)期癱瘓，那么，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仰仗貨幣政策的基本格局將延續(xù)下去，而美聯(lián)儲(chǔ)期許中的“貨幣政策正常化”，或許就還要“再等一等”……
而話(huà)又說(shuō)回來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)的政策行動(dòng)被政治因素所左右也不是沒(méi)有先例。在整個(gè)2016年，原本預(yù)計(jì)將加息3-4次的美聯(lián)儲(chǔ)，卻最終僅僅在年底12月份時(shí)才加了一次息，便是因?yàn)槟陜?nèi)異常火爆的大選選戰(zhàn)，及與之如影隨行的政局不確定性前景，都捆縛了美聯(lián)儲(chǔ)采取更多政策行動(dòng)的手腳。所以可想而知，一旦“特朗普新政”繼續(xù)難產(chǎn)，且美國(guó)政治在今年下半年陷入僵局，那么美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)前景就必然是：維穩(wěn)、觀(guān)望！
所以，不光是耶倫能否連任要看特朗普的臉色，美聯(lián)儲(chǔ)在下半年的行動(dòng)也被他們最不愿卷入但卻難以擺脫有的黨派政治牽制住了手腳。這似乎在真正地告訴大家：美國(guó)究竟到底還是誰(shuí)說(shuō)了算……
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