財經365訊 北京時間周四凌晨02:00，美聯儲公布最新利率決定，維持政策利率目標區間在1.00%-1.25%不變。
點評：
1）核心觀點：7月美聯儲會議宣布維持利率不變，但表示將相對較早執行縮表計劃。與6月會議相比，7月會議聲明還表明美聯儲對就業增長更加樂觀、對家庭消費進一步看好，但同時進一步承認當前通脹下滑，不過仍然維持中期穩定在2%的預期。本次會議未對加息前景給出任何新線索，目前CME聯邦基金利率期貨預期美聯儲12月及2018年1月加息概率均在50%以下。當前特朗普新政進展低于預期，明年國會中期選舉壓力加大。此外，上周四歐洲、日本央行7月會議均宣布維持利率及指引不變，但當時歐洲央行行長德拉及今日凌晨歐洲央行管委諾沃特尼發言表明，歐元區或在秋季考慮討論縮減QE計劃、并可能從2018年1月開始執行。美聯儲會議后，美元指數一度急劇下行至93.37、創一年左右新低，后回升。
2）會議聲明要點：進一步承認當前通脹下滑但維持中期2%預期，縮表計劃將加快啟動、或在9月開啟。在本次會議之前，CME聯邦基金利率期貨顯示7月加息概率僅為3.1%。與6月議息會議相比，7月美聯儲議息會議聲明主要有以下幾點變化：1）對就業增長更加樂觀。7月美聯儲對就業增長的看法是"就業增長穩定"，而6月的措辭是"有所放緩但仍然穩定"，表明美聯儲對就業增長更加樂觀。2）對家庭消費進一步看好。7月對家庭消費支出的描述從6月的"在最近幾個月有所增加"變為"繼續擴張"。3）進一步承認當前通脹下滑，但仍維持中期穩定在2%的預期。7月聲明指出"衡量未來12個月整體通脹指標和剔除食品與能源價格的通脹指標已經下降，目前低于2%"，而6月為"衡量未來12個月整體通脹指標近期下降，剔除食品與能源價格的通脹指標目前在一定程度上低于2%"。4）縮表或在9月開啟。7月表述為"若經濟發展總體符合預期，委員會預計將相對較早地開始執行資產負債表正?；媱?quot;，這與6月表述"若經濟發展總體符合預期，委員會目前預計今年將開始執行資產負債表正常化計劃"存在明顯區別。這意味著美聯儲有可能在9月會議上宣布"縮表"的具體時間，最快有可能從9月開始。
3）本次會議未對加息前景給出任何新線索，市場預期美聯儲12月及2018年1月加息概率均在50%以下。在會議前，CME聯邦基金利率期貨顯示，美聯儲在2017年9月、11月、12月的加息概率分別為8.4%、10.2%、47.3%；會議后，上述加息概率分別變為0、4.0%、43.7%。并且，2018年1月的加息概率也由49.5%降至46%。后市場預期有所修復，但12月和明年1月美國加息概率仍在50%以下。
4）特朗普改革進展艱難，明年國會中期選舉壓力加大。自上臺以來，特朗普改革進展艱難，醫改方案在參議院受阻、稅改基建等尚未正式啟動，9月將面臨債務上限調整。在美聯儲加息縮表壓力下，美國經濟走勢不及預期，特朗普及共和黨在明年國會中期選舉壓力加大。其中，在醫改方面，自5月美國眾議院勉強通過特朗普新醫改法案后，參議院共和黨因缺乏支持被迫推遲表決投票時間至7月下旬，并對新醫改方案進行多次修改。日前，在美國副總統彭斯行使參議院議長投票權及共和黨參議員麥凱恩抱病參會支持下，美國參議院才以51：50的結果艱難開啟關于是否廢除奧巴馬醫改的辯論程序；但隨后，因有9名共和黨參議員投票反對，特朗普醫改法案以43：57的結果（需要60票）初戰告負。
5）歐日央行7月會議均宣布維持利率及指引不變，但歐洲或在秋季考慮縮減QE計劃、有可能從2018年1月開始執行。7月20日，日本央行、歐洲央行先后宣布維持利率不變。其中，日本央行表示通脹預期仍在持續疲軟階段，推遲達成2%通脹目標的時間點至2019財年。歐洲央行表示經濟復蘇正在擴張，經濟風險大體平衡，將在秋季檢視通脹并討論調整前瞻導引。北京時間今日凌晨，歐洲央行管委諾沃特尼表示，從2018年1月起削減QE規模是合理的。由于歐元區經濟前景強于美國，今年歐元/美元持續單邊上行；而在美元指數中，歐元權重接近6成，這對美元指數持續下行貢獻頗大。
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