即使OPEC使出渾身解數(shù)限制產(chǎn)量，油價(jià)的走勢(shì)還是超出了大多數(shù)人的預(yù)料。高盛大宗研究大師Jeff Currie 對(duì)持續(xù)下跌的原油期貨價(jià)格做出了一個(gè)簡(jiǎn)單的解釋：“問題的關(guān)鍵不是在于原油市場(chǎng)的差能過剩，而是有太多的錢投資在原油市場(chǎng)。”
油價(jià)的疲軟并不是一個(gè)新鮮的現(xiàn)象了，但是這個(gè)現(xiàn)象無疑越來越值得重視。目前，西得克薩斯中間基原油在從6月份頂部下跌20%正式進(jìn)入熊市之后，后續(xù)攀高的勢(shì)頭不斷受挫。盡管WTI和布倫特原油最近跌勢(shì)放緩，并且有短暫的價(jià)格上升，但是市場(chǎng)依然懷疑油價(jià)難以保持當(dāng)前水平。
高盛表示，流入原油市場(chǎng)的資金已經(jīng)成為目前抑制市場(chǎng)價(jià)格走高的重大問題。
國際能源署在上月的報(bào)告中指出，美國頁巖油生產(chǎn)商在2017年可能會(huì)花更多的錢投資在油氣產(chǎn)業(yè)投資上。
原油價(jià)格從2014年的峰值進(jìn)入下跌通道已經(jīng)三年多了。曾經(jīng)被認(rèn)為會(huì)因此遭受重大損失的頁巖油生產(chǎn)廠商在經(jīng)過華爾街銀行的再融資運(yùn)營后，現(xiàn)在看來對(duì)于價(jià)格的適應(yīng)性反而更加強(qiáng)大。而且在在財(cái)務(wù)上更加靈活。這就意味著以前當(dāng)原油價(jià)格為60美元每桶時(shí)才能盈利的原油投資，現(xiàn)在即使原油價(jià)格在50或者45美元每桶就可以盈利。
據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)報(bào)道，埃克森美孚計(jì)劃投資55億美元在“擁有5500個(gè)鉆井場(chǎng)的高回報(bào)的頁巖油田”上，并且“即使油價(jià)降至40美元以下都能夠盈利”。
換句話說，持續(xù)低迷的油價(jià)使得美國的原油生產(chǎn)商的適應(yīng)力更加強(qiáng)大，銀行也更加傾向于給這些支撐到現(xiàn)在的廠商們輸血。這種現(xiàn)象會(huì)給剛剛完成延長全球生產(chǎn)設(shè)限期的OPEC造成更多的麻煩。
高盛預(yù)計(jì)油價(jià)可能繼續(xù)走低并跌破40美元，這無疑會(huì)讓多頭和生產(chǎn)廠商吃更多苦頭。在周一高盛發(fā)布的研究報(bào)告中，Currie和高盛另一個(gè)商品策略大師Damien Courvalin指出：根據(jù)最近從原油期貨投機(jī)凈長度從18月低點(diǎn)爬升的情況來看，我們相信這種轉(zhuǎn)變的失敗會(huì)隨著市場(chǎng)測(cè)試OPEC和頁巖油廠商的反應(yīng)很快將油價(jià)拉低至40美元每桶以下。
雖然最近投機(jī)性凈多頭從18個(gè)月低位反彈，但高盛認(rèn)為，如果關(guān)于美國頁巖油庫存減少和OPEC減產(chǎn)的預(yù)期沒有兌現(xiàn)，那么油價(jià)將會(huì)跌破40美元。
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